电连接组件稳健增长，AIDC等新场景快速放量

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年07月14日优于大市1壹连科技（301631.SZ）电连接组件稳健增长，AIDC 等新场景快速放量 公司研究·公司快评 机械设备·自动化设备 投资评级：优于大市（首次）证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn执证编码：S0980524070002联系人：王喆萱wangzhexuan@guosen.com.cn事项：6 月 11 日，公司公告向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）。公司拟募集资金不超过12 亿元，用于新能源智能制造柔性电连接系统项目建设和补充流动资金。募投项目建成达产后将形成年产约 4500 万件新型柔性电连接组件产能，募投项目核心产品之一为柔性电路板（FPC）。国信电新观点：1）公司募集资金进行项目建设，提升综合竞争力。本次募投项目建设柔性线路板制造产能不仅能缓解整体产能瓶颈，还可实现 FPC 全工序的本地化垂直整合，构建更短距、高效的供应链体系。通过打造专业化、柔性化的智能产线，公司能够更好地应对多品种、小批量、高复杂度的前沿产品需求，系统性增强成本、效率与技术响应方面的综合竞争力。2）公司深耕电连接组件行业多年，电芯连接组件份额全球领先。公司创始于 1991 年，初期从事家电线束等低压信号传输组件；1999 年公司业务正式涉足汽车领域，2014 年成为宁德时代供应商，2015 年深入开发新能源动力传输组件并将业务拓展至储能领域。2020 年公司进入 FPC 行业，2024 年成功在创业板上市。公司形成了以新能源汽车为主线，储能、AIDC、低空经济、工业、医疗、消费电子多赛道齐头并进的产业布局。在电芯连接组件市场，公司份额全球领先、市占率 20%左右。3）电动车与储能需求蓬勃发展，公司电连接组件持续向好。动储电池需求快速增长将带动电芯连接组件市场规模持续提升。公司是最早切入新能源连接组件领域企业之一，先发优势显著。公司产品布局全面，具备对新能源车企、电池厂等客户连接组件解决方案供应能力。同时，公司具备从 FPC 生产到制备 CCS 的一体化生产能力，通过自研自产关键部件，可以保障交付稳定性与质量。此外，公司在全球范围内进行基地布局，实现产能与客户需求精准匹配，提升全球化服务能力。目前，公司已与宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、北美头部车企、小鹏、吉利、阳光电源、海博思创等全球知名企业达成密切合作。4）AIDC、低空经济等场景持续开拓，公司积极打造新增长曲线。AIDC 领域，公司与全球头部 SOFC 生产企业 Bloom Energy（BE）深入合作，为其供应 AIDC 电连接组件产品，且在其体内供应份额较大，并持续拓展合作品类。同时，公司还与新能安、海外客户在 CCS、高低压线束等产品领域持续拓展并深化合作。低空经济领域，公司积极拓展大疆、联合飞机、小鹏汇天等客户，间接配套峰飞航空。具身智能领域，公司已投资四足机器人公司具微智能，并与九识等密切合作。此外，公司还持续拓展如迈瑞医疗、多美达、尼得科等医疗设备、工业设备多领域客户，丰富客户结构。5）投资建议：首次覆盖，给予“优于大市”评级。我们预计公司 2026-2028 年实现归母净利润 3.72/5.50/6.79亿元，EPS 为 2.91/4.30/5.31 元，动态 PE 为 22/15/12 倍。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在 101.1-107.4 元之间，相对于公司目前股价有 55%-65%溢价空间。风险提示：原材料价格大幅波动风险，需求不及预期风险，新产品放量不及预期风险，行业竞争加剧风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2评论： 公司深耕电连接组件多年，产品应用场景广泛公司深耕电连接组件行业多年，电芯连接组件份额全球领先公司深耕电连接领域多年，不断丰富产品应用场景。公司创始于 1991 年，初期从事家电线束等低压信号传输组件；1999 年公司业务正式涉足汽车领域，2014 年成为宁德时代供应商并小批量试产新能源低压信号传输组件，2015 年深入开发新能源动力传输组件并将业务拓展至储能领域，2017 年开发成功新一代 FPC采样电芯连接组件并向宁德时代批量供应。2020 年公司进入 FPC 行业，2024 年成功在创业板上市，并进入低空经济领域。公司目前是业内少数可实现电连接组件多领域协同布局的专业供应商，形成了以新能源汽车为主线，储能、AIDC、低空经济、工业、医疗、消费电子多赛道齐头并进的产业布局。在电芯连接组件市场，公司份额全球领先、市占率 20%左右。图1：壹连科技发展历程资料来源：壹连科技官网，壹连科技公告，国信证券经济研究所整理公司主营电连接组件产品及解决方案，产品应用场景广泛。公司主营产品包括：1）电芯连接组件；2）动力传输组件；3）低压信号传输组件；4）其他 FPC 组件等。公司产品目前主要应用于新能源汽车、储能系统、AIDC、低空经济、工业设备、医疗设备、消费电子等多个领域。表1：壹连科技主要产品产品名称产品简介应用领域主要产品产品图例电芯连接组件一种将高压连接器、铜巴、铝巴、FPC/PCB/线束、塑料支架、温度传感器、保险丝等电子部件，通过焊接、压接、铆接等方式组合在一起，实现电芯间串并联，并采集温度信号和电压信号的电连接组件产品。新能源汽车、储能系统具身智能、低空经济AIDC 等FPC 采样电芯连接组件线束采样电芯连接组件动力传输组件一种由高压电缆、连接器、波纹管等辅材集成的动力和信号传输组件，通过该组件实现整车内各模块设备间大电流传输。新能源汽车、储能系统低空经济、AIDC 等DC/AC 充电动力传输组件电机动力传输组件电池箱间动力传输组件低压信号传输组件一种由各类线缆、电子线、连接器、保险丝、温感电阻等材料集成的采集传输组件。通过该组件可以实现新能源动力电池模组间电压和温度等信号采集，电池控制系统与整车的通讯互联，以及医疗、影音、工业等多类设备终端之间的电信号传输。新能源汽车、储能系统低空经济、AIDC具身智能、工业设备医疗设备、消费电子等模组采集传输组件低压通讯传输组件柔性线路板（FPC）一种用柔性绝缘基材制成的具有高可靠性、可挠性的印刷电路板。柔性线路板通常由铜箔、绝缘层和覆盖膜组成，通过蚀刻、电镀等工艺，在绝缘基材上形成导电线路。新能源汽车、储能系统低空经济、AIDC具身智能、医疗设备消费电子品等动力电池板 FPC电容屏 FPC电阻屏 FPC资料来源：壹连科技公告，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3公司实控人持股比例较高，高管在公司从业时间较长。公司实际控制人为田王星、田奔父子，田王星直接持有壹连科技 18.38%股份，田奔直接持有壹连科技 7.66%股份；同时，田王星、田奔通过王星实业、深圳奔云、深圳侨友、厦门奔友间接持有公司 27.33%的股份；田王星及田奔直接与间接合计持有公司 53.37%的股份，控制公司股份的比例较高。公司主要董事及高管大多在公司从业超 10 年，经营经验丰富。图2：壹连科技股权结构（截至 2025 年 12 月 31 日）资料来源：壹连