钢铁行业周报：铁水产量回落，钢厂盈利再下降

证券研究报告——钢铁行业周报行业评级：看好发布日期：2026.7.14钢铁行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点供给端：亏损压力全面扩散，从短流程传导至长流程，钢厂减产由计划落地执行。市场铁水日均产量自高位回落，五大钢材总供应量周环比下降，其中螺纹钢产量收缩明显。电炉钢厂减产力度最为突出，全国电炉开工率与产能利用率同步跌至低位，华东、华南多地电炉企业因亏损加剧停产检修。同时，高炉检修数量持续增加，多家钢厂新增检修计划。供给收缩已逐步影响库存，五大材总库存虽延续累库态势，但增幅显著收窄。目前供给端已进入铁水产量见顶回落、减产范围持续扩大的转折阶段，行业市场化出清节奏加快，不过铁水整体基数依旧偏高，后续供给收缩的持续性仍有待观察。需求端：整体维持淡季弱势，叠加超强台风冲击，行情进一步走弱。受高温多雨天气及台风停工影响，户外施工全面受限，建筑钢材需求断崖式下滑，贸易商日均成交量、螺纹钢表观消费量持续回落，供需双弱格局加剧。基建领域虽有专项债政策支撑，但资金到位节奏缓慢，难以带动建材需求回暖。板材需求相对抗跌、呈现结构性分化。出口端压力持续攀升，海外贸易壁垒升级制约钢铁出口，外销资源回流国内，进一步加剧内需市场竞争，淡季弱势格局短期难以扭转。价格端：钢价整体低位企稳、窄幅震荡，多空力量形成弱平衡，市场处于磨底阶段，上海螺纹钢价格持平，热卷价格小幅微涨，普钢价格指数小幅反弹但涨幅有限。成本端：走势分化，焦煤受安监管控供给偏紧，焦炭开启提涨，筑牢成本底部；铁矿石港口库存高企，叠加铁水日耗偏高、海外矿山供应扰动，矿价维持窄幅波动；废钢价格下行。 风险提示需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。铁水产量回落，钢厂盈利再下降【2026.7.6-2026.7.12】证券研究报告——钢铁行业周报一、周度行情回顾本周，上证指数周收跌 1.17%，报 3996.16 点，沪深 300 周收跌 1.27%，报 4780.79 点，申万一级行业中，钢铁周收跌 4.12%，收报 2107.21 点，跑输指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收跌6.56%，普钢周收跌 1.98%，特钢Ⅱ周收跌 6.43%。个股方面，本周申万钢铁行业 46 家上市公司中有 11 家上涨、35 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表 3。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：涨幅排名前 5 的个股图表 3：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1宝地矿业9.74-39.022凌钢股份2.4837.113河钢资源2.0212.124西宁特钢1.87-8.615本钢板材1.82-6.73排名公司简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1久立特材-21.13-28.492翔楼新材-16.8996.993方大炭素-11.05-16.084盛德鑫泰-8.5331.975大中矿业-8.43-12.52数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、供需价格分析2.1 供给本周高炉开工率为 83.82%，周环比-0.15 个百分点；高炉产能利用率为 90.53%，周环比-0.8 个百分点；电炉开工率为 62.18%，周环比-1.92 个百分点；电炉产能利用率为 55.91%，周环比-1.03个百分点。证券研究报告——钢铁行业周报图表 4:高炉开工率及产能利用率(%)图表 5:电炉开工率及产能利用率(%)数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券本周重点钢材企业钢材产量为 2218 万吨，周环比+170 万吨。分品种看：图表 6：五大品种钢材产量品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢205.21-11.26-5.20%热轧卷板304.081.730.57%线材286.56-16.33-5.39%中厚板168.74-3.3-1.92%冷轧卷板87.710.760.87%数据来源：Wind，大同证券2.2 库存本周五大品种钢材社会总库存为 1181.44 万吨，周环比+12.21 万吨；钢厂总库存为 452.25 万吨，周环比-1.46 万吨。分品种看：图表 7：五大品种钢材社会库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢505.498.771.77%热轧卷板361.022.760.77%线材69.491.211.77%中厚板112.011.571.42%冷轧卷板133.43-2.101-1.55%数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——钢铁行业周报图表 8：五大品种钢材钢厂库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢194.431.320.68%热轧卷板79.21-1.14-1.42%线材64.410.681.07%中厚板75.33-1.55-2.02%冷轧卷板38.87-0.77-1.94%数据来源：Wind，大同证券供给端亏损压力已从短流程向长流程全面传导，钢厂主动减产从“计划”阶段进入“落地”阶段。铁水日均产量从前期高位明显回落，五大材总供应量周环比下降，螺纹钢周产量显著收缩。电炉端减产更为剧烈，全国电炉钢厂开工率和产能利用率双双下滑至低位，华东、华南多地电炉因亏损加深而停产检修。高炉端同样出现检修增多迹象，周内多家钢厂新增高炉检修计划。供给端的收缩已开始对库存产生边际影响，五大材总库存虽仍在累积，但增幅较前一周明显收窄。整体来看，供给端正处于"铁水见顶回落、减产范围扩大"的关键转折期，市场化出清机制正在加速运转，但当前铁水绝对水平仍不算低，供给收缩的力度尚需进一步观察其持续性。2.3 需求本周五大品种钢材表观消费量为 836.16 万吨，周环比-5.94万吨。分品种看：图表 9：五大品种钢材表观消费量品种表观消费量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢194.97-15.05-7.17%热轧卷板302.399.13.10%线材79.48-0.64-0.80%中厚板168.82-3.46-2.01%冷轧卷板90.54.114.76%总计836.16-5.94-0.71%数据来源：iFind，大同证券本周建筑钢材成交量 83786 万吨，周环比-6801 万吨；水泥发运率为 41.41%，周环比-0.08%。证券研究报告——钢铁行业周报图表 10:钢材成交量（吨）图表 11:水泥发运率（%）数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券需求端延续淡季弱势格局，且受到超强台风登陆带来的额外冲击。建材方面，高温多雨天气持续抑制户外施工强度，叠加台风导致华东多地工地停工，建筑钢材需求出现阶段性断崖式下滑，主流贸易商建材日均成交量环比进一步回落，螺纹钢表观消费量明显下降，供需双弱格局深化。从下游验证来看，基建端虽有专项债投放支撑但资金到位节奏偏慢，建材需求缺乏实质性回暖动力。板材方面表现相对韧性，热卷表观