2026年半年度业绩预告点评：上半年业绩同比高增，易缆微持股比例提升至8.51%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年07月14日优于大市安孚科技（603031.SH）2026 年半年度业绩预告点评：上半年业绩同比高增，易缆微持股比例提升至 8.51%核心观点公司研究·财报点评家用电器·其他家电Ⅱ证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：李晶lijing29@guosen.com.cnS0980525080003基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价50.74 元总市值/流通市值18969/15952 百万元52 周最高价/最低价64.51/26.56 元近 3 个月日均成交额1129.01 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《安孚科技（603031.SH）-2025 年年报点评：业绩符合预期，持股比例提升增厚利润》 ——2026-03-11《安孚科技（603031.SH）-以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线》 ——2026-02-26公司预计 2026H1 业绩同比高增长。公司发布 2026 年半年度业绩预告，经过公司财务部门初步测算，预计 2026H1 实现归母净利润 1.8-2.1 亿元，同比增长 68.94%～97.10%，预计实现扣非归母净利润 1.72-2.06 亿元，同比增长67.38%～100.46%；经测算，预计 2026Q2 实现归母净利润 0.46-0.76 亿元，同比增长 31.0%～115.9%，预计扣非归母净利润 0.44-0.78 亿元，同比增长32.9%～135.2%。南孚电池经营稳健向好，持股比例提升增厚利润。2026H1 公司控股子公司南孚电池聚焦电池主业，多措并举，持续加强营销、降本增效，整体取得较好的经营成果。公司于 2025 年完成了对安孚能源剩余股权的收购以及亚锦科技 5%的要约收购，持有南孚电池的权益比例从 26.1%进一步提升至 46.02%，成为公司归母净利润增加的主要来源。易缆微持股比例提升至 8.51%，积极培育科技第二曲线。2025 年 12 月公司战略投资光芯片公司易缆微，2026 年 5 月持股比例进一步提升至 8.51%，深化“电+光”双轮布局。易缆微创立于 2021 年，以硅光子技术为核心，自主开发了硅光异质集成薄膜铌酸锂全栈技术平台，掌握了单波 200G/400G 高速电光调制等系列关键技术，有望成为下一代 3.2T 和 CPO 光芯片的主流方案之一。风险提示：原材料价格波动；技术与产品替代；第二增长曲线开拓风险。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级安孚科技以南孚电池优异的现金流与盈利能力，积极撬动硬科技第二增长曲线。未来公司计划继续提升南孚电池的持股比例，有望增厚利润。维持盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润 4.21/5.83/6.47 亿，增速+86%/+39%/+11%，摊薄 EPS=1.13/1.56/1.73 元，对应 PE=42/31/28x，维持“优于大市”评级。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)4,6384,7755,2465,7506,260(+/-%)7.4%2.9%9.9%9.6%8.9%归母净利润(百万元)168226421583647(+/-%)45.2%34.4%86.2%38.6%10.9%每股收益（元）0.800.881.131.561.73EBITMargin21.4%22.3%21.2%20.2%19.8%净资产收益率（ROE）9.2%8.2%16.3%23.7%25.6%市盈率（PE）59.854.442.330.627.6EV/EBITDA12.313.819.018.918.1市净率（PB）5.484.486.927.247.06资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：公司营业收入及增速图2：公司单季营业收入及增速资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图3：公司归母净利润及增速图4：公司单季归母净利润及增速资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图5：公司毛利率及净利率图6：公司单季度毛利率及净利率资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图7：公司销售费用率情况图8：公司期间费用情况资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理风险提示：原材料价格波动；技术与产品替代；第二增长曲线开拓风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物12431794233227993358营业收入46384775524657506260应收款项384411401470509营业成本23742414273930743395存货净额396465493573622营业税金及附加3740475256其他流动资产897300346398368销售费用86088997610641146流动资产合计30213050367643654996管理费用238244237255274固定资产657656683715742研发费用136122134144150无形资产及其他317275265255245财务费用2232323939投资性房地产31493272327232723272投资收益64234长期股权投资137886资产减值及公允价值变动(20)(4)(5)(5)(6)资产总计71577261790486159262其他收入(130)(110)(134)(144)(150)短期借款及交易性金融负债14381684265333443755营业利润9631045107911211197应付款项422478492569637营业外净收支(1)1000其他流动负债633777801931998利润总额9621046107911221197流动负债合计24932939394548445390所得税费用155162173179192长期借款及应付债券799853853853853少数股东损益639659486359359其他长期负债7575757575归属于母公司净利润168226421583647长期负债合计874928928929929现金流量表（百万元）202420252026E2027E2028E负债合计33673868487457736319净利润168226421583647少数股