新股覆盖研究：龙鑫智能

http://www.huajinsc.cn/1/13请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 07 月 14 日公司研究●证券研究报告龙鑫智能（920117.BJ）新股覆盖研究投资要点 7 月 6 日有一只北交所新股“龙鑫智能”申购，发行价格为 17.83 元/股、发行市盈率为 11.24 倍（每股收益按照 2025 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。 龙鑫智能（920117.BJ）：公司从事微纳米高端复合材料制备设备及自动化生产线的研产销。公司 2023-2025 年分别实现营业收入 5.82 亿元/6.04 亿元/6.34 亿元，YOY 依次为 73.22%/3.79%/4.96%；实现归母净利润 1.43 亿元/1.20 亿元/1.18 亿元，YOY 依次为 63.84%/-15.86%/-1.67%。根据公司初步预测，2026H1 营业收入较 2025 年同期增长 1.50%至 10.33%，归母净利润同比增长 0.51%至 8.30%。投资亮点：1、公司是微纳米复合材料制备装置的重要供应商，已在磷酸铁锂正极材料细分领域占据较高行业地位，近年来又持续加码大容量设备的技术储备。公司深耕超细粉体尤其是微纳米高端复合材料的制备装置及自动生产线领域 20 余年，现已具备以研磨设备、干燥设备等关键单机装备为核心、提供一站式物料自动化处理解决方案的能力，产品应用领域也由发展初期的油墨涂料拓展至景气度较高、市场需求较大的光伏电子浆料、新能源电池材料等领域。2025 年上半年，新能源电池材料业务贡献公司八成以上营收，公司亦在磷酸铁锂正极材料细分赛道构筑显著竞争优势，已与国内磷酸铁锂出货量排名前 30 的厂商中的 24 家建立业务合作；2024 年，公司磷酸铁锂正极材料领域的研磨干燥设备产线在全国的市场占有率约达 14.42%。另据公司问询函回复披露，磷酸铁锂行业头部企业为降本增效，设备大型化趋势明确；公司已开展“大容量纳米棒销砂磨机的研发”、“新能源新型离心雾化器关键技术的研发”等项目，截至 2025 年 6 月末，1000L 珠磨机设备与 3-5万吨离心喷雾干燥机已实现量产，并取得了邦普时代、万华化学、瑞翔新材料、中伟兴阳等客户订单。2、公司依托新型路线相关技术储备，拓展磷酸锰铁锂、钠电池、固态电池及锂电回收领域的订单。（1）磷酸锰铁锂正极材料方面，其作为磷酸铁锂的下一代升级路线，在电压、能量密度、低温性能、循环寿命和材料成本上有更优表现；公司研发出适用于磷酸锰铁锂等高硬度难加工材料的双动力珠磨机及复合氧化锆陶瓷棒钉，现已承接乾运高科、中贝新材料、创普斯新能源等客户订单。（2）钠离子电池材料方面，因其成本方面具有优势，适合应用于低速电动车和大规模储能等领域；公司研发迭代升级更加适用于钠电材料的研磨设备和干燥设备，现已承接中科海钠、钠邦新能源、钠创新能源等客户订单。（3）固态电池材料方面，公司已承接清陶新能源、蓝固（常州）新能源等客户的研磨设备和干燥设备订单。（4）锂电回收设备方面，公司开发出电池切割设备及拆解专用设备、专用高温窑炉，实现整体产线的复制性和装备的模块化，现已承接维锂新能源、华友循环等客户订单。同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取宏工科技、金银河、纳科诺尔、灵鸽科技、华汇智能、先锋智能为龙鑫智能的可比上市公司。从上述可比公司来看，2025 年可比上市公司的平均收入规模为 10.26 亿元，平均销售毛利率为 22.44%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但销售毛交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）89.84流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn分析师戴筝筝SAC 执业证书编号：S0910526030001daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（永励精密）-2026 年 73 期-总第 710 期 2026.7.4华金证券-新股-新股专题覆盖报告（康美特）-2026 年 74 期-总第 711 期 2026.7.4华金证券-新股-新股专题覆盖报告（益坤电气）-2026 年 71 期-总第 708 期 2026.6.29华金证券-新股-新股专题覆盖报告（托伦斯）-2026 年 72 期-总第 709 期 2026.6.25华金证券-新股-新股专题覆盖报告（吉和昌）-2026 年 70 期-总第 707 期 2026.6.23新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/13请务必阅读正文之后的免责条款部分利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2023A2024A2025A主营收入(百万元)582.3604.4634.3同比增长(%)73.223.794.96营业利润(百万元)162.5133.5135.4同比增长(%)69.60-17.871.46归母净利润(百万元)142.8120.2118.1同比增长(%)63.84-15.86-1.67每股收益(元)2.361.781.75数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/13请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、龙鑫智能...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 8（四）募投项目投入.................................