建筑装饰行业投资策略周报：重点看好绩优／低估／红利品种

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 重点看好绩优/低估/红利品种 建筑装饰 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.07.11 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 王涛 SAC 证书编号：S0160526020003 wangtao01@ctsec.com 相关报告 1. 《建议加大对低位绩优及红利标的重视，继续看好钢结构+核电模块化+洁净室》 2026-07-04 2. 《继续看好钢结构+洁净室+核电模块化 》 2026-06-28 3. 《5 月固投回落，继续看好钢结构+核电 +红利 》 2026-06-21 核心观点 ❖ 继续看好钢结构+绩优红利+科技成长品种。本周建筑板块下跌 3.10%，整体跑输大盘，鸿路钢构、四川路桥等中报预期较好的标的表现较好。本周板块内科技成长型品种回调较多，我们认为一方面与大盘整体风格相关，另一方面也与洁净室等龙头品种中报预期调整相关。我们认为洁净室、核电模块化中长期成长逻辑并未发生改变，美光上周继续上调北美扩产资本开支预期，进入下半年有望逐步在订单和业绩端有所兑现。同时，低估值的传统板块龙头中，部分绩优品种，如鸿路钢构、四川路桥等，有望在中报实现业绩超预期，值得重点关注。 ❖ 2026 年 6 月 PPI 同比维持上涨，环比有所分化。2026 年 6 月 PPI 当月值同比+4.1%，继 3 月 PPI 由负转正后涨幅进一步扩大，1H2026 全国 PPI 累计同比+1.5%。环比来看，6 月 PPI-0.3pct，主要因国际原油下行背景下，石油产业链价格整体下行；同时，受季节性因素影响，部分行业价格走势分化，备煤及制冷产品需求增加，家用制冷电器具制造价格上涨 0.6%，制冷空调设备制造价格上涨 0.4%。同时，人工智能覆盖场景不断拓展，新原料新材料广泛应用，绿色化转型持续推进，工业机器人制造价格上涨 0.5%；电子专用材料制造价格上涨 2.5%。 我们判断 PPI 正增长一定程度上也反映了制造业供求关系改善，6 月 PPI 价格环比分化下，家用制冷电器、工业机器人等行业维持较好的景气度。从鸿路钢构公告的二季度订单情况来看，公司二季度实现新签87.47 亿元，同比+19.37%。展望全年，我们认为若 PPI 正增长得以维持，下游制造业未来盈利预期有望逐步提振，高景气下游制造业资本开支的积极性或进一步打开，制造业固投增速有望持续改善，钢结构龙头有望率先受益。鸿路钢构当前吨净利已处于底部区间，我们认为公司 Q2 订单形成了对 Q3 业绩更加明确的积极指引，量利双升逻辑有望持续兑现。 ❖ 行情回顾：本周建筑指数下跌 3.1%，沪深 300 板块下跌 1.27%，建筑板块跑输大盘 1.83pct。根据总市值加权平均统计，房建、设计板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有甘咨询(+26%)、交建股份(+22%)、建研院(+18%)、深水规院(+13%)、杭州园林(+11%)等。 ❖ 推荐组合：鸿路钢构，精工钢构，利柏特，柏诚股份，中国建筑，江河集团 ❖ 风险提示：基建和地产投资超预期下行；价格上涨及订单落地不及预期；下游制造业资本开支不及预期。 -1%4%10%15%21%26%建筑装饰沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 6 月 PPI 同比维持正增长，但环比有所分化，继续看好钢结构需求改善 2026 年 6 月 PPI 同比维持上涨，环比有所分化。2026 年 6 月 PPI 当月值同比+4.1%，继 3 月 PPI 由负转正后涨幅进一步扩大，1H2026 全国 PPI 累计同比+1.5%。环比来看，6 月 PPI-0.3pct，主要因国际原油下行背景下，石油产业链价格整体下行；同时，受季节性因素影响，部分行业价格走势分化，备煤及制冷产品需求增加，家用制冷电器具制造价格上涨 0.6%，制冷空调设备制造价格上涨 0.4%。同时，人工智能覆盖场景不断拓展，新原料新材料广泛应用，绿色化转型持续推进，工业机器人制造价格上涨 0.5%；电子专用材料制造价格上涨 2.5%。 我们判断 PPI 正增长一定程度上也反映了制造业供求关系改善，6 月 PPI 价格环比分化下，家用制冷电器、工业机器人等行业维持较好的景气度。从鸿路钢构公告的二季度订单情况来看，公司二季度实现新签 87.47 亿元，同比+19.37%。展望全年，我们认为若 PPI 正增长得以维持，下游制造业未来盈利预期有望逐步提振，高景气下游制造业资本开支的积极性或进一步打开，制造业固投增速有望持续改善，钢结构龙头有望率先受益。鸿路钢构当前吨净利已处于底部区间，我们认为公司 Q2 订单形成了对 Q3 业绩更加明确的积极指引，量利双升逻辑有望持续兑现。 图1: 2026 年 4 月 PPI 当月继续维持同增 图2: 制造业价格环比上涨 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2 本周建筑行情回顾 本周建筑指数下跌 3.1%，沪深 300 板块下跌 1.27%，建筑板块跑输大盘 1.83pct。根据总市值加权平均统计，房建、设计板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有甘咨询(+26%)、交建股份(+22%)、建研院(+18%)、深水规院(+13%)、杭州园林(+11%)等。 -10%-5%0%5%10%15%2020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-012026-05中国:PPI:累计同比中国:PPI:当月同比-20%-15%-10%-5%0%5%10% 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图3: 中信建筑三级子行业本周涨跌幅（总市值加权平均） 数据来源：Wind，财通证券研究所 图4: 建筑个股涨幅居前 图5: 代表性央企&国企涨跌幅 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 3 投资建议 1）看好固投改善，推荐钢结构龙头 我们认为在 2025 年固投景气下滑压力较大的背景下，今年两会释放出了对固投的较好的政策环境，我们认为今年固投相比去年实现同比正增长是大概率事件，而基建和制造业投资有望成为固投改善的核心驱动力。国内钢结构市场当前处于需求逐步复苏的态势，核心的驱动力是国内储能、造船等高技术制造业和海外业务，后续看，高技术制造业的 PPI 高增有望继续带动起资本开支上行。而行业前期供给侧出清较好，当前钢结构加工费已有上涨趋势，龙头公司有望呈现吨净利和量同比加速的态势。此外，PPI 及钢价的上行，从历史上看，对鸿路钢构的股价有较好的带动作用。 海外钢结构受益于东南亚等地较好的制造业及公共基础设施资本开支需求，短期中东局势对需求形成了一定扰动，但中长期看需求仍存，冲突后需求有望加速恢