基础化工行业周报：丙酮、苯胺价格上涨，看好全球化工反内卷大周期+AI需求大周期

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 07 月 12 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn联系人：于畅S0350124080008yuc02@ghzq.com.cn[Table_Title]丙酮、苯胺价格上涨，看好全球化工反内卷大周期+AI 需求大周期——基础化工行业周报最近一年走势行业相对表现2026/07/10表现1M3M12M基础化工-4.3%-10.1%22.0%沪深 3000.7%3.1%19.2%相关报告《基础化工行业周报：甲醇、烧碱价格上涨，看好全球化工反内卷大周期+AI 需求大周期（推荐）*基础化工*董伯骏》——2026-06-14《基础化工行业周报：双碳综合评价考核正式落地，关注海外化工产能加速退出—看好全球化工反内卷大周期+AI 需求大周期（推荐）*基础化工*董伯骏》——2026-05-17《基础化工行业周报：能源价格震荡加剧化工品价差波动，关注海外化工产能加速退出—看好全球化工反内卷大周期+AI 需求大周期（推荐）*基础化工*董伯骏》——2026-04-12《SOFC&两机系列深度之九：碳排放约束时代的破局之道 SOFC 行业的五重机会（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2026-03-26《基础化工行业周报：周内化工品价格走高，关注化工旺季到来—看好全球化工反内卷大周期+AI 需求大周期（推荐）*基础化工*董伯骏，李永磊》——2026-03-152026 年 7 月 9 日，国海化工景气指数为 106.51，较 2026 年 7 月 2日上涨 0.26。投资建议：据新华社，4 月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，我国正式进入双碳考核。控制指标涵盖碳排放总量与强度、煤炭及石油消费、非化石能源占比等。“十五五”将确保 2030年碳排放强度较 2005 年下降 65%以上，非化石能源占比达 25%，推动煤炭、石油消费总量达峰。从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。碳排放管控下的反内卷有望重估中国化工行业，有望使全球以及中国化工行业产能扩张大幅放缓，并对部分高碳排放行业实现管控。中国化工行业原本具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，有望大幅提升企业自由现金流，带动企业潜在股息率大幅提升，化工企业有望实现从吞金兽到摇钱树的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。因此，我们认为，化工进入击球区，看好全球供给反内卷大周期，看好全球 AI 需求大周期，在化工旺季到来之际，需求的向上将成为重点的边际变量，提升化工企业的盈利能力。此时，应重点关注需求、价值、供给三管齐下的投资机会：（1）价值驱动：潜在分红率提升1）煤化工：华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等2）石油炼化：恒力石化、卫星化学、荣盛石化、中国石化、中国石油、中国海油等3）聚氨酯：万华化学、华峰化学等 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分24）磷肥：云天化、云图控股、新洋丰、芭田股份等5）农药：扬农化工、利尔化学、兴发集团、利民股份、江山股份、新安股份、润丰股份等6）钾肥：盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔等（2）供给驱动：国内反内卷加码、欧洲产能退出1）PTA/涤纶长丝：新凤鸣、桐昆股份等2）草甘膦+有机硅：兴发集团、新安股份等3）轮胎：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟、玲珑轮胎、确成股份、江瀚新材、龙星科技等4）工业硅：合盛硅业5）纯碱：博源化工等6）染料：浙江龙盛、闰土股份等7）维生素、蛋氨酸：新和成，安迪苏，浙江医药等8）钛白粉：龙佰集团等9）粘胶短纤：三友化工10）氯碱（PVC 和烧碱）：中泰化学11）碳纤维：中复神鹰、吉林化纤、中简科技、光威复材等（3）需求驱动：大时代塑造大机遇1）燃气轮机+SOFC 上游：振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份、三环集团等2）制冷剂+氟冷液：巨化股份、新宙邦、润禾材料等3）储能产业链：川恒股份、兴发集团、云天化、芭田股份、云图控股、史丹利、云图控股、新洋丰、川发龙蟒等4）抗老化剂/成核剂：利安隆、呈和科技等5）PCB：圣泉集团、东材科技等 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分36）制冷剂：巨化股份、三美股份、永和股份等7）民爆：广东宏大、易普力、江南化工等8）航天航空材料：航亚科技、斯瑞新材、航宇科技、中简科技、瑞华泰9）机器人材料产业链：PEEK-金发科技、中研股份、国恩股份、会通股份等；灵巧手-福莱新材10）吸附材料：蓝晓科技等11）碳酸锂：盐湖股份等12）食品添加剂：新和成、金禾实业、梅花生物、山东赫达13）合成生物学：华恒生物、凯赛生物铬盐：由于 AI 数据中心等电力需求带来燃气轮机大幅增长，以及商用飞机发动机需求的大幅提升，铬盐行业正在迎来价值重估。从铬盐产品价格端来看，据 Wind，2025 年金属铬价格已经呈现两波上涨态势。我们认为，除海外“两机”产业链驱动铬盐需求高增以外，SOFC 将再次重估铬盐产业链，铬盐有望成为 AI 电力发展中的稀缺资源。预计到 2028年铬盐供需缺口将达到 34.09 万吨，缺口比例达到 32%，弹性显著。算力大幅提升，液冷技术成为大势所趋，液冷材料大有可为AI 技术迅猛发展，较大增加了相关产业对高性能算力的需求，进而对设备散热冷却提出了更高要求。液冷技术采用液体替代空气作为冷却介质，将液体直接或间接接触发热器件，可使散热效率大幅提升，能够有效满足单点、整机柜、机房的高散热需求。液冷材料涉及标的：1)含氟制冷剂：巨化股份、昊华科技、三美股份等；2)合成油：卫星化学等；3)有机硅油改性聚醚：皇马科技、润禾材料等；4)氟化液：巨化股份、新宙邦、华谊集团、永和股份、八亿时空等。AI 芯片是人工智能核心，推动半导体材料大发展AI 芯片系 AI 的核心，将在 AI 浪潮下获得快速发展和应用。半导体材料是芯片的基石，受益于 AI 需求拉动，半导体材料将获得更大发展空间，技术变革和国产替代的步伐将进一步加快。半导体材料主要分为制造材料（硅片/化合物半导体、光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP 抛光液和抛光垫、溅射靶材等）及封装材料。其中，半导体几大核 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4心耗材我国国产率均较低，国产替代需求旺盛，有望在 AI 快速发展中实现需求大增与技术突破。涉及标的：1)光刻胶：彤程新材、鼎龙股份、雅克科技、南大光电、上海新阳、晶瑞电材、容大感光、万润股份、强力新材、飞凯材料、八亿时空、久日新材、广信材料、瑞联新材等；2)湿电子化学品：兴福电子、中巨芯-U、晶瑞电材、安集科技、江化微、格林达、上海新阳、多氟多、新宙邦、飞凯材料等；3)电子气体：综合特气平台：华特气体、和远气体、正帆科技、雅克科技；含氟类气体：中船特气、昊华科技；氢类特气：南大光电；硅基气体：硅烷科技；工业大宗气：金宏气体、杭氧股份、凯美特气。4)掩膜版：清溢光电、路维光电等；5)CMP 抛光液和抛光垫：安集科技