煤炭行业周报：动力煤价跌势收窄，静待旺季需求兑现

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：看好发布日期：2026.7.14煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点二级市场方面，权益市场高低切换，煤炭跑赢指数。A 股市场呈现显著的分化格局资金明显从高位科技成长板块流向低位防御性板块，呈现典型的“高低切换”与风格轮动特征。申万一级行业中，涨幅前三板块分别为：计算机、传媒、房地产。计算机板块上涨的核心逻辑在于华为半导体负责人何庭波于 7月 3 日发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（“韬定律”）V2 版本，补充了大量工程落地细节与实测量化数据，完善了后摩尔时代缩放理论体系，带动国产芯片与算力产业链情绪回暖；传媒板块上涨主要受益于暑期档催化与行业基本面改善：2026 年暑期档电影片单发布，总票房（含预售）持续攀升，带动影视院线板块情绪；房地产板块前期跌幅较大，估值处于历史低位，在市场风格切换背景下，资金从高位科技板块流向低位蓝筹，房地产板块作为典型低位板块受益明显。动力煤价格延续下行但跌势收窄，产地与港口同步走弱。整体来看，港口煤价在 800 元/吨附近出现止跌迹象，产地部分煤种已现企稳。后续随着港口库存由累转去、煤价跌破部分货源成本线，贸易商挺价意愿增强，价格进一步下行空间有限。炼焦煤价格整体持稳、局部窄幅震荡。截至 7 月 10 日，产地坑口价表现分化：山西古交 2 号焦煤坑口含税价、贵州六盘水主焦煤车板价、河北唐山焦精煤车板价周环比持平，安徽淮北1/3 焦精煤车板含税价周环比上涨。港口方面，京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平。国际市场上，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价（CFR）小幅回调。 风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。动力煤价跌势收窄，静待旺季需求兑现【2026.7.6-2026.7.12】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场高低切换，煤炭跑赢指数本周（2026.7.6-2026.7.12），A 股市场呈现显著的分化格局资金明显从高位科技成长板块流向低位防御性板块，呈现典型的“高低切换”与风格轮动特征。申万一级行业中，涨幅前三板块分别为：计算机（+2.74%）、传媒（+2.01%）、房地产（+1.89%）。计算机板块上涨的核心逻辑在于华为半导体负责人何庭波于 7 月 3 日发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（“韬定律”）V2 版本，补充了大量工程落地细节与实测量化数据，完善了后摩尔时代缩放理论体系，带动国产芯片与算力产业链情绪回暖；传媒板块上涨主要受益于暑期档催化与行业基本面改善：2026 年暑期档电影片单发布，总票房（含预售）持续攀升，带动影视院线板块情绪；房地产板块前期跌幅较大，估值处于历史低位，在市场风格切换背景下，资金从高位科技板块流向低位蓝筹，房地产板块作为典型低位板块受益明显。领跌前三板块分别为：建筑材料（-12.43%）、电力设备（-8.87%）、基础化工（-8.22%）。具体看，上证指数周收跌 1.17%，报 3996.16 点，沪深 300周收跌 1.27%，报 4780.79 点，煤炭周收涨 1.28%，报 2965.76 点，煤炭跑赢指数。个股方面，29家煤炭上市公司涨跌参半，其中涨幅最大的三家公司分别为：陕西煤业（6.41%）、中国神华（3.29%）、淮河能源（2.58%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——煤炭行业周报三、动力煤：供给边际恢复，需求底部企稳​供需方面，本周动力煤市场呈现“供给边际恢复、需求底部企稳”的格局。供给端，三西地区样本煤矿产能利用率周环比回升，月初产能有所释放，但山西区域自查停产仍在持续，安监高压对供给的约束尚未根本解除；进口端，印尼 RKAB 配额小幅松绑，但增量需优先匹配国内保供义务，实际新增额度有限，且近期台风天气导致港口卸船效率下降、货源拥挤，进口煤补充作用边际减弱。需求端出现边际改善信号——高温天气带动沿海六大电厂日耗周环比增加，内陆地区受北方高温影响日耗支撑走强，但沿海地区因台风“美莎克”和超强台风“巴威”先后影响，降雨频繁导致用电需求整体表现不及同比，水电出力偏强继续挤压火电空间。非电需求方面，甲醇开工下降、建材开工仍偏低，整体支撑有限。价格方面，本周动力煤价格延续下行但跌势收窄，产地与港口同步走弱。截至 7 月 10 日，产地坑口价：山西大同动力煤（Q5500）坑口价报 656 元/吨，周环比下降 9 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价报 620 元/吨，周环比持平；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价报 583 元/吨，周环比下降 10 元/吨。港口价方面，秦皇岛港 Q5500 动力煤现货平仓价报 792 元/吨，周环比下跌17 元/吨。国际价方面，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价报 91 美元/吨，周环比下跌 2.5 美元/吨。整体来看，港口煤价在 800 元/吨附近出现止跌迹象，产地部分煤种已现企稳。后续随着港口库存由累转去、煤价跌破部分货源成本线，贸易商挺价意愿增强，价格进一步下行空间有限。事件方面，多重因素交织影响市场节奏与预期。天气端，台风“美莎克”与超强台风“巴威”给华东、华北及东北带来强降雨甚至特大暴雨，短期继续压制沿海电厂日耗；但国家气候中心预报显示 7 月台风数量（4-6 个）高于常年同期均值，台风过后全国将大范围迎来高温天气，迎峰度夏需求有望集中释放。政策端，国家发改委多措并举督促煤矿稳产增产、电煤中长期合同足额履约，保供稳价基调延续。产业端，大集团外购价格下调叠加港口价格持续走弱，贸易商发运利润倒挂，部分煤矿出现累库；但随着港口煤价跌破成本线，后半周贸易商挺价心态增强。随着台风过后高温天气来临、电厂日耗加速回升、各环节库存逐步消化，动力煤价格有望止跌企稳并重启上行趋势。1.价格：产地煤价稳中有降，港口煤价环比下降产地动力煤价稳中有降。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价稳中有降。山西大同动力煤（Q5500）坑口价 656 元/吨，周环比下降 9 元/吨，同比上涨 158 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价620 元/吨，周环比持平，同比上涨 133 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 583 元/吨，周环比下降 10 元/吨，同比上涨 164 元/吨。港口动力煤价格较上周下降。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价 792 元/吨，周环比下降 17 元/吨，同比上涨 168 元/吨。请务必阅读最后一页免责声明4证券研究报告——煤炭行业周报图表 3：产地动力煤坑口价（元/吨）数据来源：Wind，大同证券图表 4：秦皇岛动力末煤(Q5