投资银行业与经纪业行业周报：把握中报配置窗口期

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 把握中报配置窗口期 报告要点 [Table_Summary]本周非银板块整体表现较弱。券商方面，市场交投环比回落，仍然处于历史高位，本周多家券商发布业绩预增公告，把握中报配置窗口期；保险方面，2025 年报以及 2026 年一季报持续印证了存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产的三条行业中长期逻辑。短期看好慢牛趋势下的估值修复，中长期我们认为盈利能力改善逻辑将驱动板块估值系统性修复，健康慢牛下建议积极增配保险。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 盛晓双 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 把握中报配置窗口期 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 核心观点 1）本周非银板块整体表现较弱。券商方面，市场交投环比回落，仍然处于历史高位，本周多家券商发布业绩预增公告，把握中报配置窗口。保险方面，2025 年报以及 2026 年一季报持续印证了存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产的三条行业中长期逻辑。结合行业集中度提升的政策趋势，行业盈利能力中长期持续改善的逻辑稳健且并未发生变化。短期我们看好慢牛趋势下的估值修复，中长期我们认为盈利能力改善逻辑将驱动板块估值系统性修复，健康慢牛下建议积极增配保险；2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、中金公司、东方财富、同花顺、九方智投控股。 核心数据跟踪 行业：本周非银金融指数-2.5%，相对沪深 300 的超额收益为-1.3%，行业排名靠后（18/31）；年初至今非银金融指数-14.9%，相对沪深 300 的超额收益为-18.1%，行业排名靠后（22/31）。本周非银板块整体表现较弱。 市场：市场热度有所回落，两市日均成交额 29,272.87 亿元，环比-14.88%，日均换手率 2.87%，环比-42.43 BP；杠杆资金规模回落，两融余额 2.96 万亿元，环比-2.21%；股指下跌，债指上涨，本周万得全 A 指数下跌 2.88%，中债总全价指数上涨 0.11%；长端利率有所回落，10 年期国债收益率-0.65BP 至 1.7398%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：金监局联合上海市人民政府发布关于印发《关于加快上海国际再保险中心建设的若干措施》的通知；金监局就《银行业保险业网络安全管理办法（征求意见稿）》公开征求意见；上交所发布对融资融券标的证券进行 2026 年第二季度定期调整的通知。 公司公告：华安证券、中国银河、招商证券等发布年度权益分派实施公告；招商证券、天风证券、中金公司、财通证券、中信证券等发布业绩预增公告。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《市场交投仍处高位，关注科创投行主线下板块高弹性个股》2026-07-07 •《券商国际业务系列二：解码龙头之中金国际化的三阶演进》2026-06-29 •《关注中报绩优主线》2026-06-29 -20%-3%13%30%2025/72025/112026/32026/7投资银行业与经纪业沪深3002026-07-13%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费同比有所回升 ........................................................................................................................ 5 国债收益率回落，信用利差走阔 .................................................................................................................... 6 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 7 经纪业务：两市交投有所回落 ........................................................................................................................ 7 投资业务：权益市场整体回调 ........................................................................................................................ 8 信用业务：两融规模有所回落 ........................................................................................................................ 8 投行业务：6 月股债融资规模回升 ................................................................................................................. 9 资管业务：6 月新发资管规模回落 ..................................