医药生物行业周报-2026版基药目录发布：中成药大扩容，核心受益企业逻辑凸显

行 业 研 究 2026.07.13 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 医 药 生 物 行 业 周 报 2026 版基药目录发布：中成药大扩容，核心受益企业逻辑凸显 分析师 许睿 登记编号：S1220523080005 联系人 郭雪寒 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 689 总股本(亿股) 6,066.28 销售收入(亿元) 12,530.89 利润总额(亿元) 1,245.72 行业平均 PE 80.86 平均股价(元) 23.17 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《创新药出海趋势强劲，模式正发生变化，关注 ASCO 大会》2026.06.01 《ASCO 摘要全文发布，关注数据优异的创新药企》2026.05.26 《CXO 年报&一季报总结：cdmo 龙头持续高增，临床前订单亮眼》2026.05.12 《ASCO 大会多项重磅数据将读出，重点关注相 关创新药企》2026.04.26 本周（2026.07.06-2026.07.10）申万医药指数跌幅 1.14%，沪深 300 指数跌幅 1.27%，跑赢沪深 300 指数 0.13%，在申万 31 个一级行业指数中排名第 9。截至本周五（2026.07.10），医药生物行业指数 PE（TTM，剔除负值）为 28.86 倍，沪深 300 指数 PE（TTM，剔除负值）为 13.66 倍，医药生物行业相较于沪深 300 指数的估值溢价率为 111.25%，仍处于历史低位。 2026 年 7 月 9 日，2026 版国家基本药物目录已正式发布，目录总品种由2018 版的 685 种提升至 794 种，其中中成药 318 种，新增 65 种中成药品种2025 年在中国公立医疗机构终端的销售额合计超过 160 亿元。本轮新增中成药能够与上市公司形成明确映射的核心标的，集中于：康弘药业（舒肝解郁胶囊）、康缘药业（散结镇痛胶囊）、盘龙药业（盘龙七片）、以岭药业（解郁除烦胶囊）、步长制药（木丹颗粒、康妇炎胶囊）、东阿阿胶（安宫止血颗粒）、海欣股份（黄葵胶囊）、汉森制药（四磨汤口服液）、华森制药（甘桔冰梅片）、济川药业（小儿豉翘清热颗粒）、葵花药业（康妇消炎栓）、马应龙（马应龙八宝眼膏）、上海医药体系（养心氏片）、天士力（芍麻止痉颗粒、荆花胃康胶丸）、沃华医药（荷丹片）、中国中药（白灵片）等。 从治疗领域看，此次新增中成药涉及 12 个治疗大类，以呼吸系统疾病用药、神经系统疾病用药、肿瘤疾病用药、消化系统疾病用药等为主。 投资建议：建议在“政策落地-渠道放量-报表穿透”的链条下，优先聚焦确定性更高的三类公司配置方向。 第一类：单品收入占比极高的公司，基药落地后业绩弹性最直接。 建议关注盘龙药业、汉森制药等。盘龙药业 2025 年总营收 11.41 亿元，而盘龙七片在城市及县级公立医院终端销售额 2025 年已达 4.62 亿元；汉森制药的四磨汤口服液 2025 年收入 5.58 亿元，占营收 53.73%，2021 年以来收入占比持续超过 50%，已形成“公司收入底盘即核心单品”的典型结构。 第二类：本就处于公司核心大单品地位的标的，基药将放大既有渠道势能。 建议关注济川药业、康弘药业、康缘药业等。济川药业的小儿豉翘清热颗粒，该产品为独家品种，2025 年度销售收入 15.19 亿元，占公司营收 24.43%；康弘药业的舒肝解郁胶囊已经是公司中成药板块的拳头产品之一；康缘药业的散结镇痛胶囊深耕妇科高频病种。 第三类：体量尚小但斜率很高的新中药/特色中药，基药加持有望触发“二次加速”。 建议关注天士力、以岭药业等。芍麻止痉颗粒是天士力在 2019 年获批的中药 6.1.1 类新药，在中国三大终端六大市场，2022-2025 年 Q1-Q3 连续增长了 347.50%、52.00%、14.78%、93.94%。2024-2025 年以岭药业的解郁除烦胶囊在中国公立医疗机构终端的销售额增速均达三位数。 风险提示：渠道放量不及预期、基层和院内执行存在地区差异、政策节奏与 力度低于预期风险、其他系统性风险等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -15%-7%1%9%17%25%25/7/13 25/9/24 25/12/6 26/2/1726/5/126/7/13医药生物沪深300医药生物 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 医药周度行情回顾 本周（2026.07.06-2026.07.10）申万医药指数跌幅 1.14%，沪深 300 指数跌幅1.27%，跑赢沪深 300 指数 0.13%，在申万 31 个一级行业指数中排名第 9。 图表1:申万一级行业指数周度涨跌幅（2026.07.06-2026.07.10） 资料来源：Wind，方正证券研究所 根据申万三级行业划分，各子板块呈现分化态势。医药行业涨幅最高的子板块为 医疗研发外包（1.16%），跌幅最高的子板块为原料药（-3.73%）。 图表2:医药各细分行业指数区间涨跌幅（2026.07.06-2026.07.10） 资料来源：Wind，方正证券研究所 截至本周五（2026.07.10），医药生物行业指数 PE（TTM，剔除负值）为 28.86 倍，沪深 300 指数 PE（TTM，剔除负值）为 13.66 倍，医药生物行业相较于沪深 300指数的估值溢价率为 111.25%，仍处于历史低位。 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%SW电子SW建筑材料SW机械设备SW综合SW电力设备SW交通运输SW汽车SW有色金属SW计算机SW通信SW环保SW家用电器SW银行SW基础化工SW非银金融SW公用事业SW国防军工SW医药生物SW纺织服饰SW煤炭SW食品饮料SW社会服务SW商贸零售SW建筑装饰SW房地产SW轻工制造SW传媒SW钢铁SW美容护理SW石油石化SW农林牧渔-4%-3%-2%-1%0%1%2%医药生物 行业周报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表3:医药生物行业估值溢价水平（截至 2026.07.10） 资料来源：Wind，方正证券研究所 2 中成药大扩容，核心受益企业逻辑凸显 2026 年 7 月 9 日，2026 版国家基本药物目录已正式发布，并将于 2026 年 9 月 1日起实施，目录总品种由 2018 版的 685 种提升至 794 种，新增 65 种中成药品种2025 年在中国公立医疗机构终端的销售额合计超过 160 亿元。本轮新增中成药能够与上市公司形成明确映射的核心标的，集中于：康弘药业（舒肝解郁胶囊）、康缘药业（散结镇痛胶囊）、盘龙药业（盘龙七片）、以岭药业（解郁除烦胶囊）、步长制药（木丹颗粒、康妇炎胶囊）、东阿阿胶（安宫止血颗粒）、海欣股份（黄葵胶囊）、汉森制药（四磨汤口服液）、华森制药（甘桔冰梅片）、济川药业（小儿豉翘清热颗粒）