农产品研究跟踪系列报告（213）：猪企2026H1业绩预计明显承压，牧业预计2026H1盈利拐点显现

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年07月12日优于大市农产品研究跟踪系列报告（213）猪企 2026H1 业绩预计明显承压，牧业预计 2026H1 盈利拐点显现核心观点行业研究·行业周报农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（211）-仔猪价格加速探底，强美元短期压制商品价格》 ——2026-06-29《农产品研究跟踪系列报告（210）-仔猪价格近期加速回落，原奶价格下半年有望回暖》 ——2026-06-25《农产品研究跟踪系列报告（209）-奶牛加速去化，看好年内牧业大周期反转》 ——2026-06-17《农产品研究跟踪系列报告（208）-生猪产能去化有望加速，天然橡胶价格偏强运行》 ——2026-06-16《农林牧渔 2026 年 6 月投资策略-看好牧业大周期反转，农产品新季或面临厄尔尼诺扰动》 ——2026-06-16周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。7 月 10 日生猪价格 11.26 元/kg，环比上涨 7.85%；7kg 仔猪价格约 212.86 元/头，周环比+22.47%。。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。7 月 10 日鸡苗价格 2.63 元/羽，周环比+8.23%；毛鸡价格 6.42 元/公斤，周环比-1.83%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。7 月 9 日浙江快大三黄鸡/青 脚 麻 鸡 / 雪 山 草 鸡 斤 价 分 别 为 4.20/5.10/7.40 元 ， 周 环 比 分 别-6.67%/-1.92%/+4.23%。鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。7 月 10 日，鸡蛋主产区价格 4.50 元/斤，周环比+6.38%。肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。7 月 10 日，国内育肥公牛出栏价为 27.20 元/kg，周环比持平；牛肉市场价为 63.20 元/kg，周环比持平。原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。7 月 10 日，国内主产区原奶均价为 3.03 元/kg，周度环比持平，同比-0.33%。豆粕：估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化。7 月 10 日，国内大豆现货价为 4273 元/吨，周环比+0.0%，国内豆粕现货价为 2976 元/吨，周环比+1.92%。玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。7 月 10 日国内玉米现货价2353 元/吨，周环比-0.30%。橡胶：短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上。7 月 10 日，国内全乳胶山东市价为 16950 元/吨，周环比+1.50%。核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。2）生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4）饲料推荐：海大集团。5）宠物推荐：乖宝宠物等。风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2026E2027E2026E2027E9858.HK优然牧业优于大市3.1013,9230.360.67951117.HK现代牧业优于大市1.038,1530.090.19115002714.SZ 牧原股份优于大市38.14217,0700.612.976313资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测2026年07月13日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、本周观点及数据总结 ......................................................... 5本周农产品基本面数据汇总 .............................................................. 52、重要子行业 2026 中报业绩前瞻 ............................................... 102.1 生猪：猪价磨底承压，预计 2026H1 行业亏损加速 ...................................... 102.2 牧业：受益牛价上涨与奶价企稳，预计 2026H1 行业盈利拐点显现 ........................ 103、基本面跟踪 ................................................................ 112.1 生猪：行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利 ....................................... 112.2 白鸡：供给小幅增加，中长期消费抬升 ............................................... 132.3 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善 ......................................... 142.4 鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力仍大 ............................................. 152.5 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行 ..................................... 172.6 原奶：奶牛去化有望加速，原奶价格或迎拐点 ......................................... 172.7 豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化 ................................. 182.8 玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩 ......................................... 202.9 白糖：短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动 .......................