传媒行业跟踪报告：网易《遗忘之海》、电影《功夫女足》激活暑期档市场

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 网易《遗忘之海》、电影《功夫女足》激活暑期档市场 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 07 月 13 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）上涨 2.01%，居市场第 2 位，跑赢沪深 300 指数3.28pct，跑赢创业板指数 6.42pct。年初至今，传媒行业（申万）累计 跌幅 16.84%。 网易《遗忘之海》PC 公测。我们认为这款游戏是网易 2026 暑期档核心差异化新品，玩法层面创新搭建双模式战斗体系，海面支持实时自由海战、登岛切换策略回合制对局，叠加轻肉鸽航海循环、超大动态开放海域与自由交易系统，兼顾短期开荒爽感与长线复玩价值，PC 端 7 月 9 日率先公测、移动端 7 月 23 日跟进，互通上线节奏精准卡位学生群体暑期娱乐窗口期，全网超 3300 万预约奠定基础流量，有望拉动 Q3 游戏流水显著增量。同时需要关注腾讯同期上线 Rust 正版授权生存开放世界《失控进化》、网文 IP 改编《诡秘之主》、朝夕光年《雾影猎人》等多款新品，看好暑期档新老产品表现情况。 上周（7.6-7.13）电影市场共收获票房 8.77 亿元，环比大幅上涨 75.69%，《功夫女足》《小黄人与大怪兽》《特立独行》位列前三。我们认为周星驰执导的《功夫女足》作为上周核心拉动影片，充分发挥头部大片救市作用，依托国民级导演 IP、功夫+体育喜剧差异化题材精准击中全年龄观众需求，上映后排片、上座率、单日票房持续领跑档期，拉动大盘实现环比高增，后续 7 月下旬至 8 月暑期档后半程供给依旧密集，有多部重点影片值得持续跟踪：国产动画赛道有光线传媒《去你的岛》、追光动画《八仙！》；国产现实喜剧赛道续作《年会不能停 2！》；国产科幻影片《群星闪耀时》；进口重磅影片包含超级英雄 IP 续作《蜘蛛侠：崭新之日》等。暑期档整体票房弹性充足，利好手握头部重磅影片的发行、出品方，同时院线端受益市场回暖，银幕产出有望持续修复。 从中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，结合行业生态产业链中的龙头公司政策调整，行业长期成长潜力充足，建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营成熟的头部厂商。 投资要点： 产业动态：（1）游戏：网易《遗忘之海》PC 公测；（2）游戏：Sensor Tower发布 2026 年 6 月中国手游发行商全球收入排行榜；（3）电影：暑期档《功夫女足》发力，市场回温。 行业估值： SW 传媒行业 PE（TTM）估值上周有所回升，从 23.36X 震荡回升至 23.65X，但仍低于 2018-2025 年均值水平 26.24X，下跌幅度为 9.88%。 风险提示：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；AI 应用侵权风险；商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 快手可灵 AI 融资落地，6 月 171 款游戏版号获批 AI 浪潮已起，内容革新将至 Unity 中国“Tuanjie Cowork”公测，互动影视游戏《盛世天下·女帝篇》上线 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 李中港 执业证书编号： S0270524020001 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 游戏：网易《遗忘之海》PC 公测 ...................................................................... 5 3.2 游戏：Sensor Tower 发布 2026 年 6 月中国手游发行商全球收入排行榜 ....... 5 3.3 电影：暑期档《功夫女足》发力，市场回温 .................................................... 5 4 风险提示 ........................................................................................................................... 5 图表 1： 申万一级行业指数周涨跌幅（%） ................................................................... 4 图表 2： 申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ............................................... 4 图表 3： 申万传媒行业估值情况（2018 年至今） ......................................................... 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 1 行业周观点 网易《遗忘之海》PC 公测。我们认为这款游戏是网易 2026 暑期档核心差异化新品，由打造《第五人格》的 Joker 工作室历时七年研发，依托独特木偶哥特+蒸汽朋克美术形成强视觉辨识度，跳出市场主流二次元画风，具备天然二创传播潜力，玩法层面创新搭建双模式战斗体系，海面支持实时自由海战、登岛切换策略回合制对局，叠加轻肉鸽航海循环、超大动