建筑装饰行业周报：继续推荐洁净室龙头，重视底部超跌优质成长股

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑装饰 继续推荐洁净室龙头，重视底部超跌优质成长股 美光上调美国本土资本开支，下游扩产全面提速，当前位置继续重点推荐洁净室主线。当前 AI 算力扩容拉动上游 GPU、存储、先进封装需求大幅增长，上游多领域价格中枢持续上修、龙头加速扩产，持续验证 AI 资本开支步入超级景气周期：今年以来美光多次上调 CAPEX 预期（近日再次将2035 年美国本土累计投资由 2000 亿美元上修至 2500 亿美元）、韩国宣布 3.5 万亿人民币投资规划，目标五年内存储产能翻番、两存产能规划持续上修，下游扩产全面提速。洁净室作为晶圆厂扩产前置环节，占总投资约 15%，订单景气率先兑现，今年-明年龙头订单增长预计显著提速。从需求确定性看，洁净室交付周期显著长于设备（境内洁净室建造周期约 1.5年、海外 2-3 年），对产能快速扩张形成硬约束，因此在下游需求景气快速抬升初期，需超前建设洁净室以保障后续扩产空间，其需求确定性及紧迫性显著高于后端环节，我们预计今年起洁净室需求将进入持续数年的加速释放期，同时在扩产需求大幅增长推动下，供给紧张正逐步传导至上游洁净室环节，部分洁净室龙头利润率已有显著改善，今年起板块预计迎来订单量增长和利润率提升双击，带动龙头业绩大幅增长，当前位置持续重点推荐、全面看好，其中海外链重点推荐亚翔集成（（公司深度绑定定美光）、圣晖集成；境内链重点推荐柏诚股份（（两存心供供商）），注 度桑达 A、华康洁净。 6 月底以来科技主线宽幅震荡，7 月后市场心供注切正从估值扩张切换至业绩成色验证，再平衡条件持续积聚，显著超跌的建筑优质成长股估值有望迎修复，建议重点注 工业模块化与出海： 工业模块化：模块化渗透率加速提升，相注龙头有望打开成长空间。模块化建造通过将大型、复杂的工业装置通过设计拆解为数个工业模块，并在工厂预制后将模块运输到现场安装。安装过程类似（ 搭积木”，与房建领域的（ 装配式”模式较为相似。对比传统施工方式，模块化建造在成本控制、施工效率、后端运营等方面具备心供优势。从商用场景看，模块化建造在心电、洁净室、海洋工程等高复杂绑工业领域具备广阔前景： 在心电领域，模块化建造有助于提升标准化设计与批量化制造能力，缩短现场施工周期，降低项目管理难绑，未来有望成为心电工程降本增效的重要路径。 在洁净室领域，半导体、生物医药、新能源等产业对高等级洁净环境的需求持续提升，模块化洁净室能够实现更快交付、更稳定的质量控制，并便于后续扩容和改造。 在海洋工程领域，平台、船舶及海上能源装备本身具有结构复杂、施工环境恶劣、协同要求高等特点，通过模块化方式进行预制、运输和总装，有助于提升项目交付效率和工程可控性。 整体来看，随着高端制造和复杂工程需求持续增长，模块化建造的商用边界有望不断拓展。重点推荐心电模块化龙头利柏特（（位位心电模块建造大趋势，业务成长空间广阔），注 海工模块化建造领军者 博迈科（（度海气气CAPEX 进入景气大周期，FPSO 订单需求有望加速释放）。 中国建造出海：全球产业链重构加速，中国建造出海正当时。当前，全球产业链重构加速，各国围绕注键制造环节的 自主可控”诉求显著增强，欧美主要经济体持续推进再工业化。在此背景下，中国企业出海正由产品增持（维持） 行业走势 作者 分析师 何亚轩 执业证书编号：S0680518030004 邮箱：heyaxuan@gszq.com 分析师 程龙戈 执业证书编号：S0680518010003 邮箱：chenglongge@gszq.com 分析师 廖文强 执业证书编号：S0680519070003 邮箱：liaowenqiang@gszq.com 分析师 李枫婷 执业证书编号：S0680524060001 邮箱：lifengting3@gszq.com 分析师 张天祎 执业证书编号：S0680525070001 邮箱：zhangtianyi@gszq.com 相注研究 1、《建筑装饰：底部超跌的优质成长股有哪些？》 2026-07-05 2、《建筑装饰：当前位置如何看洁净室后续行情？》 2026-06-27 3、《建筑装饰：2026 年中期策略：乘景气开支之势，寻海外成长之机》 2026-06-20 -10%-2%6%14%22%30%2025-072025-112026-032026-07建筑装饰沪度3002026 07 12年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 输出，逐步升级为产能、技术与工程服务的系统性输出。分区域看，东南亚受产业转移带动，工业厂房、工业园区、数据中供等建设需求旺盛，此类项目以大跨绑、快工期的工业建筑为主，有望直接拉动钢结构需求放量；中东地区在主权基金投资、体育赛事场馆、能源设施、数字基建及潜在战后重建驱动下，超高层、大型场馆与工业设施建设密集落地，同样有望对幕墙以及钢结构形成大体量需求。我国专业工程龙头在成本、效率、工期、技术标准和项目经验方面具备综合竞争优势，有望在海外制造业扩张与产业升级过程中持续获取订单，迎来更广阔的发展空间。海外订单占比提升有望驱动收入增长、盈利能力改善和）业模式优化。持续推荐钢结构出海龙头鸿路钢构（需求放量+吨净利提升，Q2 有望展现强利润弹性），精工钢构（（出海持续利利，海外业务已成一增增长，，高股安安全边足）），幕墙出海龙头江河集团（高股安，具吸引力，2026 年海外盈利放量可期）。 投资建议：继续重点推荐 AI 资本开支加速方向下受益的洁净室龙头司深，继续坚定看好优质台资洁净室龙头亚翔集成、圣晖集成；境内链重点推荐柏诚股份、注 度桑达 A、华康洁净。同时建议注 上游洁净室绿色厂务系统龙头盛剑科技、风机过滤设备龙头美埃科技；洁净室设计龙头太，实业等。此外，建议重点注 板块优质超跌成长股： 1）工业模块化渗透率有望加速提升，心供推荐心电模块化龙头利柏特（26PE 31X），注 海工模块化建造领军者博迈科（（26PE 36X）。2）出海有望成为建筑龙头重要增长，，心供推荐钢结构出海龙头鸿路钢构（（26PE 13X）、精工钢构（（26PE 9X，26E 股安率 8.2%）、江河集团（26PE 10X，26E 股安率 8.1%）。 风险提示：市场风格持续，致风险，洁净室需求不及预期，海外扩张不及预期，工业模块化进展不及预期风险等。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 603929.SH 亚翔集成 买入 4.18 8.01 10.21 11.43 30.60 26.79 21.02 18.77 603163.SH 圣晖集成 买入 1.55 2.54 3.52 4.57 72.90 45.27 32.67 25.16 601133.SH 柏诚股份 买入 0.39 0.79 1.03 1.21 61.70 45.63 35.15 29.80 6