煤炭行业周报：煤炭股底部横盘震荡，有望逐步进入右侧行情

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 煤炭行业 ⚫ 煤炭股底部横盘震荡，有望逐步进入右侧行情。（1）本周申万煤炭开采指数周环比+1.4%，跑赢沪深 300（-1.3%），板块继续上行；（2）上周我们提到，本轮煤价下行核心原因在海外而非国内，油价下行拖累海外能源价格以及海运费用，带来进口煤数量的上行，从而对国内煤价形成冲击；（3）本周我们观察到，随着大秦线发运量回落、锚地船舶数量止跌回升，港口 5500 大卡动力煤现货价本周五已经止跌，后续随着旺季来临电厂采购需求回升，煤价有望走出反弹行情。 ⚫ 动力煤：本轮下跌行情基本结束，反弹可期。（1）截至 7 月 10 日，榆林 5800 大卡动力煤现货价格环比-14 元/吨、鄂尔多斯 5500 大卡动力煤现货价格环比-22 元/吨，坑口煤价承压下行；（2）截至 7 月 10 日，秦皇岛港口 5500 大卡动力煤价格周环比下跌 21 元/吨；（3）值得注意的是，本周五秦皇岛港口 5500 大卡动力煤价格并未进一步下行，在大秦线运量下降、CBCFI 沿海煤炭运价指数回升、海外油气价格回升的背景下，本轮动力煤价格下跌行情基本结束，后续反弹可期。 ⚫ 焦煤：现货价格维持高位，钢厂、焦化厂仍在去库。（1）截至 7 月 10 日，本周独立焦化厂焦煤库存 832 万吨，周环比-3.4%，样本钢厂焦煤库存 776 万吨，周环比-0.7%，焦化厂、钢厂仍延续去库；（2）截至 7 月 10 日，柳林低硫主焦煤价格为1980 元/吨，环比-24 元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为 261 美元/吨，环比-4 美元/吨；（3）短期低硫主焦现货价格已超过 2000 元/吨，钢厂、焦化厂补库意愿均较低，钢厂、焦化厂去库趋势结束大概率锚定这一轮焦煤价格回调的底部。 ⚫ 焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至 7 月 10 日，焦煤期货收盘价与动力煤港口 5500 大卡价格比值下降至 1.50，近期持续上升。 投资建议：短期板块受资金面、消息面影响回调，当前基本面支撑仍坚实，回调带来配置机会，推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)，安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有望持续向上修复，推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，买入)、山西焦煤 (000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 07 月 13 日 蒋山 执业证书编号：S0860525110006 jiangshan2@orientsec.com.cn 0755-82819271 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 lixiaoyuan@orientsec.com.cn 021-63326320 煤炭股止跌回升，关注左侧布局机会：—— 东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报 （20260629-20260705） 2026-07-05 海运费快速下行拖累煤价，煤炭板块继续回 调 ： — — 东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260622-20260628） 2026-06-28 油价下行拖累煤炭板块，关注左侧布局机会 ： — — 东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260615-20260621） 2026-06-21 煤炭股底部横盘震荡，有望逐步进入右侧行情 ——东方证券煤炭行业周报（20260706-20260712） 看好（维持） 煤炭行业行业周报 —— 煤炭股底部横盘震荡，有望逐步进入右侧行情 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 行业基本面情况 ............................................................................................. 5 动力煤价格：港口、坑口煤价延续回落 .............................................................................. 5 国际能源价格：海外油、气价格反弹.................................................................................. 6 焦煤价格：本周焦煤现货价格回落 ..................................................................................... 6 供给：动力煤矿井开工率回升，焦煤开工率延续下降......................................................... 7 需求：主要城市平均气温上升，三峡出库流量回落 ............................................................ 7 库存：秦皇岛港口库存回落 ................................................................................................ 8 发运：煤炭运价止跌回升，锚地船舶数量止跌回升 .......................................................... 10 行情回顾 ...................................................................................................... 11 投资建议 ...................................................................................................... 11 风险提示 ...................................................................................................... 12 煤炭行业行业周报 —— 煤炭股底部横盘震荡，有望逐步进入右侧行情 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：秦皇岛港口动力煤现货价