有色金属行业周报：央行连续第20个月增持黄金，贵金属底部支撑稳固

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 有色金属 央行连续第 20 个月增持黄金，贵金属底部支撑稳固 有色金属行业周报（2026.7.6-2026.7.12）  核心结论 分析师 刘博 S0800523090001 18811311450 liubo@research.xbmail.com.cn 李柔璇 S0800524100003 18217234343 lirouxuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 有色金属：美经济数据降温+沃什表态通胀风险缓解，关注贵金属反弹—有色金属行业周报（2026.6.29-2026.7.5） 2026-07-05 有色金属：1-5 月有色中游利润大幅增长，关注涨价向中游扩散逻辑—有色金属行业周报（2026.6.22-2026.6.28） 2026-06-30 有色金属：沃什表态偏鹰，中长期静待降息窗口—有色金属行业周报 （2026.6.15-2026.6.21） 2026-06-21 本周核心关注一：国家统计局公告，6 月 CPI 同比上涨 1%，6 月 PPI 同比上涨 4.1%，PPI 同比涨幅略有扩大 6 月我国 CPI 保持温和上涨，从同比看，全国 CPI 上涨 1.0%，涨幅比上月回落 0.2 个百分点。国际输入性因素等带动国内工业消费品价格涨幅回落。工业消费品价格上涨 2.9%，涨幅比上月回落 1.0 个百分点，影响 CPI 同比上涨约 0.90 个百分点，对 CPI 的上拉影响比上月减少约 0.28 个百分点。 本周核心关注二：美国 6 月 ISM 服务业 PMI 回落至 54，企业招聘意外回暖，成本压力降至四个月低点 美国服务业扩张步伐在 6 月略有放缓，但企业招聘活动明显回暖，显示在成本压力缓解和需求保持韧性的背景下，美国服务业整体仍具备较强韧性。 7月 6 日，美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，6 月 ISM 服务业 PMI从 5 月的 54.5 降至 54.0，略低于市场预期 54.2，连续保持在 50 荣枯线以上，意味着服务业仍处于扩张区间，但扩张速度有所放缓。 尽管商业活动和新订单增长有所降温，但就业指标大幅改善，而支付价格指数则回落至四个月低点，反映企业面临的成本压力正在缓解。不过，企业对未来一年的经营前景仍较为谨慎，不少受访企业表示，经济和地缘政治前景仍存在较大不确定性。 本周核心关注三：6 月我国外汇储备环比下降 0.75%，央行黄金储备“二十连增” 中国央行数据显示，中国 6 月末黄金储备报 7544 万盎司（约 2346.446 吨），环比增加 48 万盎司（约 14.93 吨），5 月末黄金储备报 7496 万盎司（约2331.52 吨），为连续第 20 个月增持黄金。 本周核心关注四：美联储会议纪要表示，通胀担忧加剧，少数官员支持 6 月加息，AI 跻身三大通胀风险 美联储会议纪要显示，决策者越来越关注一个几个月前几乎未出现在讨论中的新通胀来源——人工智能（AI）投资热潮。纪要认为，AI 投资扩张、中东战争以及关税政策共同构成了可能令通胀维持高位、并促使美联储加息的重要因素。 美联储在 6 月 16 日至 17 日的会议上一致投票决定，将联邦基金利率目标区间维持在 3.5%至 3.75%，该利率水平自去年 12 月以来一直未变。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 证券研究报告 2026 年 07 月 12 日 行业周报 | 有色金属 西部证券 2026 年 07 月 12 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周行情回顾：有色板块表现不佳 ................................................................................. 3 二、 本周核心关注&金属价格&库存变化 ................................................................................ 4 2.1 工业金属：美经济数据降温+沃什表态通胀风险缓解，关注后续工业金属上涨机会.... 5 2.2 贵金属：美经济数据降温+沃什表态通胀风险缓解，关注贵金属反弹机会 .................. 8 2.3 能源金属：26Q3 津巴布韦锂矿到港节奏带来的供给弹性及江西矿山对国内碳酸锂供给增长预期短期影响碳酸锂价格 .................................................................................................. 8 2.4 战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会 ............................................................ 9 三、 核心观点更新和重点个股追踪 ....................................................................................... 11 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：2026.7.6-2026.7.12 申万一级行业周涨跌幅 .................................................................. 3 图 2：2026.7.6-2026.7.12 申万有色二级行业周涨跌幅（%） ................................................ 3 图 3：2026.7.6-2026.7.12 行业领涨和涨幅靠后标的（%） .................................................... 3 图 4：2023-2026 年（截至 6 月）铜精矿加工费情况（美元/干吨） ....................................... 7 图 5：铜和铝的 LME 库存情况（单位：吨） ........................................................................... 7 图 6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨） ................................................................. 7 图 7：电解铝运行产能的产能利用率情况（左轴单位为万吨，右轴单位为%） .........