汽车行业销量点评：上半年汽车销量小幅下降

02026/07/13汽车行业销量点评：上半年汽车销量小幅下降群益金鼎证券研究员 沈嘉婕1资料来源：中汽协，群益金鼎证券整理内销承压，上半年汽车销量YOY-4.1%图：单月汽车销量(单位：万辆)➢根据中汽协数据，6月汽车销量为281万辆，MOM+6.9%，YOY-3.2%，同比降幅较5月扩大1.1个百分点。6月国内销量为177.3万辆，YOY-23.3%；出口销量为103.7万辆，YOY+75.1%。➢1-6月汽车累计销量为1501.7万辆，YOY-4.1%，降幅较1-5月收窄0.1个百分点。其中国内销量992.1万辆，YOY-21.1%；出口509.6万辆，YOY+65.3%。-16.0%-14.0%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%0501001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024202520262026YoY2资料来源：中汽协，群益金鼎证券整理出口保持同比高增图：汽车出口量快速增长（单位：万辆）➢出口是今年主要增长点。6月份汽车出口量为103.7万辆，MOM+11.6%，YOY+75.1%，保持高增，出口占比达36.9%，同比大幅提升16.5个百分点。1-6月汽车出口509.6万辆，YOY+65.3%。➢6月出口排名靠前的车企为奇瑞、比亚迪、上汽和吉利，5月出口量分别为19万辆、17.5万辆、13.4万辆和12.6万辆。图：主要车企占总整车出口量比重0%10%20%30%40%50%60%70%80%0204060801001201月2月3月4月5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月2024202520262026YoY其他奇瑞比亚迪上汽长安吉利长城东风北汽0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/072025/092025/112026/012026/032026/053资料来源：中汽协，群益金鼎证券整理上半年商用车稳健增长图：单月商用车销量(单位：万辆)➢6月商用车销售40.9万辆，MOM+8.5%，YOY+10.7%，其中货车销售34.7万辆，YOY+9.7%；客车销售6.2万辆，YOY+16.6%。1-6月商用车累计销售229.7万辆，YOY+8.3%，其中货车累计销量YOY+8.7%，客车累计销量YOY+5%。新能源重卡表现亮眼。根据第一商用车网，6月新能源重卡终端销售3.25万辆，环比增超30%，同比增107%。上半年累计销售12.62万辆，YOY+85%。➢以内外销来看，6月商用车内销27.6万辆，YOY-0.9%，出口13.3万辆，YOY+46.7%。1-6月商用车国内销量YOY+0.8%，出口量YOY+32.5%。-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%01020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024202520262026YoY4Q2新能源车渗透率显着提升➢6月新能源汽车销量为164.3万辆，MOM+9.8%，YOY+23.6%。其中纯电动车YOY+33%，插电混动YOY+6.5%。1-6月新能源累计销量为744.6万辆，YOY+7.3%。其中纯电车累计销量YOY+13%，插电混动车累计销量YOY-2.5%。➢以内外销来看， 6月新能源汽车国内销量112万辆，YOY-0.4%；出口量为52.3万辆，同比增1.6倍。1-6月新能源汽车国内销量YOY-13.4%，出口同比增1.2倍。➢6月新能源车占比为58.5%，环比提升1.6个百分点，渗透率继续提升。图：单月新能源汽车销量（单位：万辆）资料来源：中汽协，群益金鼎证券整理图：单月新能源汽车市占率资料来源：中汽协，群益金鼎证券整理-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0204060801001201401601802001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2024202520262026YoY15%20%25%30%35%40%45%50%55%60%65%2024202520265资料来源：公司公告，群益金鼎证券整理新势力表现分化表：主要电动车厂商的销售情况(单位：辆)➢6月零跑汽车交付量突破9万，再创历史新高，月销量超过特斯拉；D19月销8034辆，A10月销2.5万辆，出口约2.1万辆；D99在6月底上市，上攻25-30万价格区间。蔚来6月销量创历史新高，蔚来、乐道和萤火虫品牌同比分别增长50.1%、83.5%和76.7%。小鹏销量逐月增长，新车GX单月交付6739辆，Mona L03在7月中旬上市后有望助力品牌销量继续增长。本月销量MOMYOYYTDYTD YOY比亚迪4034725%5%1808511-16%特斯拉890914%24%46795028%零跑9337614%95%35648761%蔚来405978%63%19112367%小鹏4012625%16%165977-16%小米347386%36%18505517%理想30895-7%-15%193472-5%问界30199-12%-32%16274012%6投资建议：推荐头部车企➢ 国内汽车市场预计持续承压上半年汽车市场整体呈现“国内弱，出口强；乘用车弱，商用车强”的趋势。由于延续了两年多的以旧换新补贴透支了国内乘用车消费潜力，迭加2026年起新能源车购置税由免征调整为减半征收，今年上半年国内汽车销量有较大幅度的下滑，车市竞争加剧。展望下半年，由于Q3基期较高，同比增速预计仍旧承压，Q4同比增速有望改善。➢ 2026年汽车销量预计同比小幅下降2026年，海外市场将是车企重要的增量市场，出口汽车销量预计1135万辆，同比增60%；国内汽车销量承压，预计下降20%。我们预计整体汽车销量较2025年下降3.5%，其中新能源汽车销量1860万辆，同比增13%，新能源渗透率有望达56%。➢投资建议：看好规模稳步提升的头部车企我们继续看好成长较快且受到账期影响比较小的车企，推荐零跑汽车（09863.HK) 、蔚来（09866.HK）。