医药行业周报：新版基药目录落地，医药板块震荡上行

请务必阅读正文后的重要声明部分 医 药行业周报（3.9-3.13）：脑机接口产业迎来商业化落地 xxBING 2026 年 07 月 11 日 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（7.6-7.10） 新版基药目录落地，医药板块震荡上行 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 联系人：王钰玮 电话：021-68415819 邮箱：wangyuwei@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 364 行业总市值(亿元) 47,154.46 流通市值(亿元) 41,896.82 行业市盈率 TTM 32.4 沪深 300TTM 14.3 相 关研究 [Table_Report] 1. 医药行业周报（6.29-7.3）：医药底部反弹，关注政策利好与 Q2 业绩预期 (2026-07-05) 2. 医药行业周报（6.22-6.26）：持续关注Q2 业绩预期 (2026-06-30) 3. 医药行业周报（6.15-6.18）：关注 Q2业绩预期 (2026-06-22) 4. 创新药专题：In vivo CAR-T 浪潮已至，行远自迩 (2026-06-18) 5. 医药行业周报（6.8-6.12）：创新药短期情绪有所好转，中长期仍看好 (2026-06-15) 6. 创新药专题：PD-(L)1 经治后耐药困局不容忽视，2026 年催化密集 (2026-06-11) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌 1.14%，跑赢沪深 300指数 0.13个百分点，行业涨跌幅排名第 9位。2026年初以来至今，医药行业下跌 6.15%，跑输沪深300 指数 9.41 个百分点，行业涨跌幅排名第 12 位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 29.30倍，相对全部 A 股溢价率 53.00%(-2.20pp)，相对剔除银行后 全 部 A 股 溢 价 率 为 15.49%(0.54pp) ， 相 对 沪 深 300 溢 价 率 为106.19%(-8.11pp)。本周表现最好的子板块是医疗研发外包，涨跌幅为 1.2%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、原料药和其他生物制品，涨跌幅分别为 25.4%、-3.2%和-4.2%。  2026年基药目录更新，新增 109种收录药品。时隔 8年新版基药目录落地，自2026 年 9 月 1 日起正式实施。核心变动包括：1）覆盖品类增多：新版目录收录药品 794种，较 2018版新增 109种；其中化学药品和生物制品 476种（+59）、中成药 318种（+50）。2）重点病种覆盖强化，聚焦慢病和创新：本次新增药品重点聚焦发病率较高、临床价值明确的重点病种，包括糖尿病、精神疾病、肿瘤靶向药等；对儿童用药、创新药给予倾斜。具体而言，糖尿病新增 4 类药品（司美格鲁肽、恩格列净等）、免疫系统用药新增 4 类药品（泰它西普、阿达木单抗等）、抗肿瘤靶向用药新增 3 类药品（奥希替尼、贝伐珠单抗、奥拉帕利）、精神疾病新增 3 类药品（鲁拉西酮、右佐匹克隆、舍曲林）、中成药新增 50 类药品（小儿豉翘清热颗粒、盘龙七片、舒肝解郁胶囊等）。  中国生物制药 PDE3/4抑制剂授权阿斯利康，首付款 2亿美元。7 月 8 日，中生正大天晴自主研发吸入式 PDE3/4双重抑制剂 TQC3721，将中国境外开发、生产、商业化独家权益授予阿斯利康，首付 2 亿美元，总额 19亿美元，搭配双位数阶梯销售提成。TQC3721 具备 BIC 潜力，雾化剂型推进至国内 III 期、干粉剂型 II 期，临床进度全球第二。其凭借 PDE3/4双靶点协同实现扩管+抗炎双重疗效，II 期 4 周显著提升慢阻肺患者 FEV1、改善呼吸症状，在单/双支扩标准治疗基础上仍有大幅通气增量。根据 PACER-II，3mg组：FEV1峰值较安慰剂提升 100mL（P=0.0011）；6mg最优剂量组：FEV1峰值较安慰剂提升 147mL（P＜0.0001）；6mg 组 12 小时 FEV1 曲线 AUC 平均提升 87mL，全天通气持续改善，疗效具备明确剂量正相关；分层优势：联用 LAMA 单药人群 6mg组FEV1 峰值提升达 239mL，在现有标准治疗基础上实现显著增量获益。  A股组合：华康洁净（301235）、美好医疗（301363）、恒瑞医药（600276）、首药控股-U（688197）、长春高新（000661）、华东医药（000963）、康辰药业（603590）、康龙化成（300759）、通化东宝（600867）。  港股组合：中国生物制药（1177）、信达生物（1801）、康方生物（9926）、科伦博泰生物（6990）、和黄医药（0013）、劲方医药（2595）、先声药业（2096）、云顶新耀（1952）、英矽智能（3696）。  风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -13%-5%3%10%18%26%25/725/925/1126/126/326/526/7医药生物 沪深300 医 药行业周报（7.6-7.10） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略 ......................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 上周 A 股组合分析................................................................................................................................................................................ 2 1.2 上周港股组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 2 医药行业二级市场表现..................................................................