石油化工行业研究：地缘反复，原油低位反弹

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述  原油：油价在地缘因素影响下反弹。由于伊朗袭击了三艘试图通过霍尔木兹海峡的海湾国家油轮，美国随后在 48小时内打击伊朗至少 170 个军事目标。伊朗则对美军基地发起反击。此后美国取消对伊朗石油制裁豁免权。由于担心局势再次升温，霍尔木兹海峡流量周四再次陷入停滞，仅有 2 艘油轮通过海峡。短期局势升温使原油价格低位出现反弹。截止 7 月 10 日，WTI 现货收于 71.41 美元，环比+2.59 美元；BRENT 现货收于 74.22 美元，环比+4.57 美元。EIA7 月 3 日当周商业原油库存环比+299.8 万桶，前值-377.5 万桶。其中库欣原油环比-5.2 万桶，前值+70.9 万桶。汽油库存环比-190.4 万桶，前值-233.3 万桶。炼厂开工率环比-0.8%至 95.8%。美国原油库存上升，净进口量环比增加。美国产量 1386 万桶/天，美国净进口数据环比+86.2%。截至 7 月 10 日当周，美国活跃石油钻机数环比持平至 445 部。  炼油：成本端利好支撑时效性有限；汽油刚需底部支撑较为稳固，基本面表现相对稳健；柴油市场供需矛盾突出，整体购销能力较汽油偏弱。国内主营炼厂平均开工负荷为 67.11%，较上周下跌 0.61 个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为 46.58%，较上周上涨 3.63 个百分点。本周期山东地炼平均炼油毛利为173.48 元/吨，较上周期下跌 131.55 元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为-1445 元/吨，较上周期上涨 277.53 元/吨。批零价差方面，周内汽柴油批发价格小幅下跌，但发改委限价年内最大跌幅兑现，故汽柴油批零价差稍有缩窄。零批价格具体来看，批零价差方面周内汽油零批价差 1484 元/吨，前值 2382 元/吨，上周下跌 898 元/吨，跌幅 37.70%；柴油批零价差 1222 元/吨，前值为 1721 元/吨，上周下跌 499 元/吨，跌幅 28.99%。  聚酯：PXN 在 300-330 美元/吨区间调整，PTA 行业加工费为 571.18 元/吨。成本缺乏强势指引，需求端复苏节奏偏缓，预计下周涤纶长丝市场横盘窄幅调整。涤纶 POY150D 平均盈利水平为 440.53 元/吨，较上周平均毛利下降170.25 元/吨；涤纶 FDY150D 平均盈利水平为 235.53 元/吨，较上周平均毛利下降 135.25 元/吨；涤纶 DTY150D平均盈利水平为-55 元/吨，较上周平均毛利下降 15 元/吨。PX 方面，国际油价走强，带动石脑油价格同步上行，但成本中枢的上移直接提振了 PX 市场价格，本周 PXN 在 300-330 美元/吨区间调整；MX-PX 价差变动幅度相对有限，在 135-150 美元/吨附近波动。PTA 方面，周内 PTA 现货加工费仍处高位，主要由于 PTA 工厂检修控制生产，导致现货流通量较为紧张，行业利润尚可。截至 7 月 8 日，PTA 行业加工费为 571.18 元/吨。  烯烃：乙烯市场，截至 7 月 8 日收盘，CFR 东南亚收盘价格 790 美元/吨，较上周末价格持平；CFR 东北亚收盘价格 810 美元/吨，较上周末价格下跌 0.61%；FD 西北欧收盘价格在 720 欧元/吨，较上周末价格下跌 0.28%；CIF西北欧收盘价格在 747 美元/吨，较上周末价格上涨 0.67%；CFR 中国收盘价格 810 美元/吨，较上周末价格下跌0.61%；FD 美国海湾收盘价格在 23.5 美分/磅，较上周末价格上涨 6.33%。乙烯供应呈增加预期，但买盘情绪一般，后续需持续关注国际原油走势，乙烯供需端表现一般，预计下周乙烯市场僵持整理。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为 8000 元/吨，较上周同期均价上涨 275 元/吨，涨幅为 3.56%。丙烯以及下游装置调整预期频传，商家谨慎为主，下游跟进动力不足，预计下周国内丙烯主流市场价格或将重心下落。  风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾 ............................................................................... 4 二、石化细分板块行情综述 ....................................................................... 6 三、风险提示 .................................................................................. 14 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ...................................................................... 4 图表 2： 石化板块相关标的市场表现 .............................................................. 4 图表 3： 石化相关产品价格跟踪情况 .............................................................. 5 图表 4： 石化产品价差跟踪情况 .................................................................. 6 图表 5： 布伦特原油现货价格 .................................................................... 7 图表 6： NYMEX 天然气期货价格 ................................................................... 7 图表 7： 美国原油及战略原油库存量 .............................................................. 7 图表 8： 美国原油及石油产品库存 ................................................................ 7 图表 9： 美国商业原油库存 ...................................................................... 7 图表 10： 美国原油及天然气钻机数量 ............................................................. 7 图表 11： OPEC、美国、俄罗斯原油产量 ...........................................................