计算机行业研究：我国可回收火箭迎“0到1”拐点

敬请参阅最后一页特别声明 1 行业观点  长征十号乙完成我国首次入轨同步海上网系回收。该火箭为 5 米芯级大型液体火箭，近地轨道复用运力 16 吨，创新海上网系捕获方案省去着陆腿，提升回收容错窗口，拓展海上回收平台、拦阻网系、箭上挂索等全新产业链环节。对比海外，SpaceX 猎鹰 9 号回收成功率超 95%、单箭复用最高 36 次，星舰已验证机械臂回收；国内民营朱雀三号、智神星一号等同步推进回收试验。本次回收仅完成工程验证，2026 年底计划开展一子级复用飞行，后续复飞频次、翻修成本、海况适配性是核心观测指标。长期看，可复用火箭重构航天发射竞争力评价标准，运力、回收效率、复飞周转速度成为核心指标，大幅摊薄单次发射成本，释放高密度发射能力，推动国内商业航天从技术探索转向商业化落地关键阶段。  可回收之后，“占频保轨”压力有望缓解。ITU 先登先占规则下，我国已申请 20.3 万颗卫星频轨资源，但 2025年我国仅 377 颗卫星入轨，卫星工厂投产产能 4050 颗 / 年却受发射供给限制难以释放，“有星无箭”、占频保轨压力突出。长征十号乙可回收火箭落地提供核心破局方案，大运力叠加复用模式显著降低发射成本、提升年度交付运力，打开低轨星座批量组网窗口期。政策层面十五五规划、商业航天高质量发展行动计划明确支持可复用运载火箭发展。2026-2027 年将是国内商业火箭格局分化分水岭，率先实现稳定回收复用的企业将在国家卫星星座供应链中占据优势，可回收火箭规模化落地将系统性提升发射供给弹性，实质性缓解我国低轨卫星组网的战略运力缺口。  可回收≠可服用，中期视角箭体仍有抗通缩属性。从运营流程看，回收一子级需完成全流程无损检测、结构修复、部件更换、地面试车，整流罩、二级箭体多为一次性消耗件，新增维修、备件、检测、寿命管理全新增量市场。火箭贮箱、舱段、紧固件、管路等核心结构回收后易出现疲劳损伤，大量零部件需定期更换，5 米大直径箭体不锈钢贮箱、搅拌摩擦焊等高端制造环节需求持续稳定。复用火箭大幅抬高供应链技术门槛，行业价值向先进材料、精密焊接、无损检测、高端承力结构等高壁垒环节集中。同时发射成本下行将刺激卫星补网、迭代发射需求，带动整体发射总量提升。行业需求由单一新箭配套转变为新箭、备份箭、维修备件、寿命运维多线并行，即便可回收技术成熟落地，箭体核心制造产业链仍具备稳定增长空间。  相关标的： 1）火箭：西部材料、飞沃科技、航天动力、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空等。 2）卫星：震裕科技、起帆电缆、明阳智能、航天电器、中国卫星、信科移动、三安光电、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、中国卫通、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯等。 3）T/S 链：拉普拉斯、迈为股份、科森科技、连城数控、宇晶股份、高测股份、奥特维、双良节能、捷佳伟创、蓝思科技、信维通信、晶科能源、晶盛机电、钧达股份等。 4）太空算力：顺灏股份、普天科技、首都在线等。 5）3D 打印：华曙高科、飞沃科技、银邦股份、江顺科技、铂力特等。 风险提示  可回收火箭商业化落地不及预期风险；占频保轨运力供给不及预期的风险：海外产业竞争与外部政策约束风险：太空算力、商业空间站产业化进展不及预期的风险：上游航天核心配套供给波动风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、我国首次完成火箭回收，标志性意义重大 ....................................................... 3 二、可回收之后，“占频保轨”压力有望缓解 ......................................................... 5 三、可回收≠可服用，中期视角箭体仍有抗通缩属性 .................................................. 7 3.1 从"能回收"到"能复用"，验证链条决定产业节奏 .............................................. 7 3.2 箭体结构件抗通缩的核心逻辑——检测、更换与增量需求并存 ................................. 7 3.3 复用抬升可靠性门槛，价值量向高壁垒环节集中 ............................................. 9 四、相关标的 .................................................................................. 10 五、风险提示 .................................................................................. 10 图表目录 图表 1： 2026 年 7 月 10 日 12 时 15 分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空 ............ 3 图表 2： 海上回收平台通过网系捕获方式成功回收长征十号乙运载火箭一子级 .......................... 4 图表 3： 国内外可回收火箭对比 .................................................................. 4 图表 4： 中国商业航天发展阶段及关键事件 ........................................................ 5 图表 5： 目前国内卫星工厂的建设进度 ............................................................ 6 图表 6： 目前国内卫星工厂的单体产能规模 ........................................................ 6 图表 7： 目前国内各省市已投产卫星产能（颗/年） .................................................. 6 图表 8： 中央政府及国家航天局对“十五五”期间的商业航天发展提出明确规划 ........................... 7 图表 9： 现代运载火箭的箭体结构 ................................................................ 8 图表 10： SpaceX 火箭对整流罩进行“捕捞式”回收 .................................................. 8 图表 11： “饥饿的河马”有望实现整流罩+箭体回收 ................................................... 8 图表 12： 星际荣耀使用搅拌摩擦棒工艺制造的贮箱 ...............