汽车行业周报：汽车基本面和股价步入底部区间

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2026 年 07 月 12 日 汽车行业周报（20260706-20260712） 推荐 （维持） 汽车基本面和股价步入底部区间 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 证券分析师：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525070002 证券分析师：于公铭 邮箱：yugongming@hcyjs.com 执业编号：S0360526040009 联系人：张睿希 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 汽车基本面和股价步入底部区间。1）内需：6 月-20%左右降幅，预计三四季度降幅将逐渐收窄。2）原材料：2-3 季度集中体现今年以来的原材料涨价和年降对冲影响，但明年随锂矿产能开出，电池价格将回落，但高端车型芯片成本进一步承压。3）出口：欧盟政策风险提升+运力逐步解决背景下，6 月出口数再度跳增，全年数据再度上修。4）估值：2Q25 末到 1Q26，板块主要杀 EPS，前期市场风格影响，板块杀估值，近期有所恢复，随基本面逐步触底，估值也进入底部区间。 中报层面，由于汽车销量较弱，多数公司本期财报承压，但出口较强的整车和依然有品类/份额扩张的零部件则有望收获靓丽财报，前者包括吉利、零跑、比亚迪、重汽等，后者包括继峰、禾赛、立中、豪能、潍柴等。 投资建议： 1、整车：电车出海给整车带来新叙事，但内销、原材料、科技行情背景下，出海叙事不被定价，未来有望修复，我们持续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，近期估值皆大幅回落，投资性价比凸显。江淮科技吸筹，事件催化力度较之前减弱，接下来主要看 8 月上市后 MPV 实际订单与交付，近期股价逐步走稳，关注布局机会。 2、汽零：①机器人：Q3 海外 V3 量产有望带动板块反弹，全年主线量产逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐福赛科技、拓普集团、新泉股份。②AI/智驾：推荐地平线、禾赛，地平线预计于下周开始在深圳、北京、上海举办 HSD V2.0 投资人试乘活动，若后续试驾口碑持续验证，有望加速订单落地、强化软件能力壁垒；禾赛 SGI 业务预计 Q2 起贡献收入，有望成为公司全新业绩增长极；建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。③AIDC 液冷：全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份。 3、重卡：内需外销持续高景气，继续推荐重汽，AIDC 方向则推荐潍柴、银轮，建议关注动力新科、天润工业。 一、 行业数据 6 月下旬行业折扣环比下降（油车为主）。折扣率 9.4%，同比-1.0PP（6/25），环比-0.1PP（6/10）。折扣金额环比下降：折扣金额 21803 元，同比-1123 元（6/25），环比-168 元（6/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌：WEY-5.5PP、广汽乘用车-1.8PP、哈弗-1.4PP、长安启源-1.3PP、上汽大众-1.1PP。 截至 2026 年 7 月 10 日， 汽车行业定期报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 1） 碳酸锂：3Q26 均价 16.19 万元/吨，同比+122%、环比-6%；最新 15.49 万元/吨，较上周末-6.30%； 2） 冷轧普通薄板(截至 6 月 26 日)：2Q26 均价 4004 元/吨，同比-1%、环比+1%；最新4001 元/吨，较 6 月 12 日-0.40%； 3） 铝：3Q26 均价 2.28 万元/吨，同比+10%、环比-6%；最新 2.31 万元/吨，较上周末+1.58%； 4） 铜：3Q26 均价 10.30 万元/吨，同比+29%、环比持平；最新 10.42 万元/吨，较上周末+1.07%； 5） 天然橡胶：3Q26 均价 1.68 万元/吨，同比+15%、环比-3%；最新 1.69 万元/吨，较上周末+0.78%； 6） 钯：3Q26 均价 307 元/克，同比持平、环比-11%；最新 314 元/克，较上周末-0.32%； 7） 铑：3Q26 均价 0.20 万元/克，同比+15%、环比-11%；最新 0.20 万元/克，较上周末-1.45%； 8） 聚氯乙烯 PVC：3Q26 均价 0.45 万元/吨，同比-7%、环比-10%；最新 0.46 万元/吨，较上周末+1.42%； 9） 纯碱：3Q26 均价 1089 元/吨，同比-16%、环比-8%；最新 1084 元/吨，较上周末-1.72%； 10） 天然气：3Q26 均价 0.58 万元/吨，同比+38%、环比-2%；最新 0.58 万元/吨，较上周末+0.22%； 11） 95#汽油(截至 6 月 30 日)：2Q26 均价 9.41 元/L，同比+10%、环比+7%；最新 8.74元/L，较 6 月 20 日-2.10%。 12） DRAM:DDR5：3Q26 均价 46.71 美元，同比+646%、环比+13%；最新价格 46.67 美元，较上周末+2.43%。 13） DRAM:DDR4：3Q26 均价 69.02 美元，同比+646%、环比+6%；最新价格 69.50 美元，较上周末+1.44%。 13）NAND Flash(截至 6 月 22 日)：2Q26 均价 21.70 美元，同比+323%、环比+133%；最新价格 29.07 美元，较 6 月 15 日+3.14%。 二、 行业要闻 1) 7 月 8 日，乘联分会发布数据，6 月全国乘用车市场零售 160.2 万辆，同比下降 23.2%，环比增长 6.1%；1-6 月累计零售 870.1 万辆，同比下降 20.2%。6 月新能源乘用车市场零售 100.7 万辆，同比下降 9.4%，环比增长 6%；1-6 月新能源乘用车市场零售470.4 万辆，同比下降 14%。（财联社） 2) 7 月 8 日，乘联分会数据显示，6 月乘用车出口（含整车与 CKD）87.7 万辆，同比增长 82.3%，环比增长 11.5%，占乘用车厂商销量 37%（上月 36%，2025 年同期19%）。6 月新能源车占出口总量的 56.9%，较同期增加 16 个百分点。6 月自主品牌出口达到 76.3 万辆，同比增长 86%；合资与豪华品牌出口 11.4 万辆，同比增长 61%。（财联社） 3) 7 月 8 日，小米汽车官方微博发布主题为“SKYNOMAD”的海报，“SKY”指天空，“NOMAD”指游牧者，海报上带有小米品牌 LOGO。7 月 9 日，小米集团董事长雷军在社交媒体发文，揭晓小米汽车旗下第二个产品系列——SkyNomad 小米澎程。雷军明确，小米汽车目前拥有两大产品系列：SU7