医药生物行业：新版基药目录发布，持续把握创新主线+Q2业绩超预期

请务必阅读正文之后的重要声明部分新版基药目录发布，持续把握创新主线+Q2 业绩超预期医药生物证券研究报告/行业定期报告2026 年 07 月 12 日评级：增持（维持）分析师：祝嘉琦执业证书编号：S0740519040001Email：zhujq@zts.com.cn分析师：崔少煜执业证书编号：S0740522060001Email：cuisy@zts.com.cn基本状况上市公司数503行业总市值(亿元)65,808.60行业流通市值(亿元)60,894.73行业-市场走势对比相关报告1、《医药生物行业 2026Q2 业绩前瞻》2026-07-062、《创新药强势反弹，持续把握医药底部机会》2026-07-053、《底部反弹有望延续，持续布局创新药及产业链，关注 Q2 业绩超预期；CRO/CDMO 专题：需求持续向好 、积 极 把握 中长 期 底部 机 会》2026-07-03重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E药明康德123.303.286.705.866.968.0237.5918.4021.0417.7015.38买入康方生物97.25-0.56-1.21-0.351.603.26-174.11 -80.48 -273.9560.7729.85买入凯莱英165.412.693.163.925.106.6561.4952.3442.1832.4324.86买入康龙化成33.941.010.941.081.331.6133.6036.1131.3525.4421.12买入三生制药18.070.823.340.901.251.4521.945.4120.0814.4612.46买入大参林17.650.811.081.301.491.6421.7916.2713.5811.8210.75买入海泰新光87.581.121.441.842.402.9978.2060.8247.5136.4529.24买入可孚医疗48.671.531.831.962.483.0431.8126.6024.8219.6116.02买入和铂医药-B11.650.020.650.890.850.94554.5817.9113.0913.7112.39买入天宇股份20.680.160.410.911.221.55128.6550.4422.6316.9713.33买入备注：股价截止至 2026.07.12，康方生物、三生制药、和铂医药-B 股价单位港元报告摘要业绩预告陆续发布，持续把握创新药及产业链主线+Q2 业绩超预期。本周沪深 300下跌 1.27%，医药生物下跌 1.14%，处于 31 个一级子行业第 9 位，本周医疗服务、中药分别上涨 0.53%、0.08%，医药商业、生物制品、化学制药、医疗器械分别下跌 0.22%、1.10%、1.96%、2.25%。本周医药板块先抑后扬，得益于国家卫生健康委等多部门时隔多年发布基药目录，以及整体行业轮动，再度催化了创新药及其产业链高昂的投资热情，尤其周五医药生物逆势大涨 2.48%。此外，7月业绩预告/快报陆续发布，创新药、生命科学上游、困境反转的原料药等表现亮眼，如海思科（预计 2026 年上半年归母净利润，下同，同比+513.25%-575.35%）、海正药业（+100.62%-117.34%）、金城医药（+153.55%-222.71%）、纳微科技（+102%-137%）、翰宇药业（+54.67%-68.42%）等。当前我们建议要持续重视医药板块，行情可能从创新药及其产业链陆续蔓延至板块整体行情，持续把握：①创新药及产业链主线：从基本面来看，创新药及产业链仍是当前医药板块中产业趋势最为明确且具备未来成长空间的子行业，建议继续积极拥抱；②Q2 业绩超预期： 7 月中报业绩预告/快报陆续披露，我们预计 CRO&CDMO、生命科学上游、困境反转的个别器械、原料药等个股表现亮眼，建议继续积极布局。创新药进入基药目录，多款中药产品纳入，政策红利有望逐步兑现。 7 月 9 日，国家卫生健康委等多部门联合发布《国家基本药物目录（2026 年版）》，总数由2018 年版本的 685 种扩容至 794 种，其中化学药品和生物制品 476 种，包含 791个剂型、1355 个规格；中成药 318 种，包含 544 个剂型、888 个规格；据国家卫生健康委药政司初步测算，新版目录药品占全国公立医疗卫生机构药品配备品种使用总量的 71%，其中，基层、二级、三级公立医疗卫生机构基本药物使用量占比分别为 78%、74%、65%，充分体现了基本药物在临床用药中的重要地位和使用的广泛性。此外，支持创新药发展方面，首次将创新药纳入遴选的调整范围，为今后更多的创新药进入基本药物目录探索一条可行的路子。调入国产的 1 类新药 4 种，其中化学药品和生物制品 3 种，中成药 1 种。伴随创新药纳入基药目录的持续突破，我们建议关注重点布局基药放量红利的创新药、中药等相关标的。重点推荐个股表现：7 月重点推荐：药明康德、康方生物、凯莱英、康龙化成、三生制药、大参林、海泰新光、可孚医疗、和铂医药-B、天宇股份。中泰医药重点推荐本月平均上涨 5.70%，跑赢医药行业 1.12 个百分点；本周平均下跌 1.44%，跑输医药行业 0.29 个百分点。一周市场动态：2026 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-6.15%，同期沪深 300 收益率 3.26%，医药板块跑输沪深 300 收益率 9.41 个百分点。本周沪深 300 下跌 1.27%，医药生物下跌 1.14%，处于 31 个一级子行业第 9 位，本周医疗服务、中药分别上涨 0.53%、0.08%，医药商业、生物制品、化学制药、行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分医疗器械分别下跌 0.22%、1.10%、1.96%、2.25%。以 2026 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 26.8 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率大约为20.8 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 28.9%。以 TTM估值法计算，目前医药板块估值 28.9 倍 PE，低于历史平均水平（34.8 倍 PE），相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 6.7%。风险提示：政策扰动风险，药品质量问题，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录报告正文..................................................................................................................... 4本周观点.............................................................................................................. 4行业热点聚焦...