电力设备与新能源行业研究：储能锂电遭“莫须有”利空建议抄底，AIDC积极催化密集

敬请参阅最后一页特别声明 1 子行业周度核心观点： 整体观点： 本周储能与锂电板块在市场弱势中遭受重挫，“急于找理由”的心态令市场开始莫名发酵对未来储能需求、固态电池替代的担忧，并进一步与股价形成负反馈，这与当前产业链各环节产销两旺的高景气态势形成强烈反差。对此我们认为：1）近期海外储能需求保持旺盛、国内即将进入下半年并网高峰，与当前储能电芯排产爆单相互印证；2）我们预计 2027 年储能需求仍将保持较快增长，当前没有任何站得住脚的看空理由；3）锂电产业链大部分环节格局优化，新建产能有序释放，健康的供需关系及盈利水平有望维持；4）坚定看好旺季产业链量价齐升与 Q2/Q3 强势业绩共振！ 本周新疆发布 2027 年上半年风光机制电价竞价结果，均较 2026 年上涨，尤其是光伏大涨 73%至 0.259 元/度。光伏、风电基本面与股价筑底，下半年有望逐步迎来β修复信号。重申推荐：BC 光伏、半导体二曲线、风电整机/海风出海等强α方向龙头个股。AIDC 领域，Meta 拟在加拿大投建 GW 级数据中心、字节发布 800V HVDC 路线、阳光电源发布SST 产品、麦米电源产品涨价、BE 积极回应做空报告，继续坚定看好：AI 电源&液冷环节中高确定性及代表新技术方向的核心标的；以及在供电瓶颈仍是核心矛盾背景下，以 BE 供应链为代表的 SOFC 产业链、电力变压器出口龙头。 AIDC 电源&液冷：字节发布 800V HVDC 路线、麦格米特宣布电源产品涨价、阳光电源发布 SST 新品；海外 AI 数据中心进入 GW 级建设、闭环液冷与方舱化快速交付阶段；坚定推荐高确定性及代表新技术方向的 AI 电源与液冷标的。 锂电：1-7 月锂电累计排产同增 49%-63%，价格涨幅 10%-60%，近期隔膜、负极、VC、铝箔等环节价格逐步上涨，产业链反馈 8-9 月排产环比增幅预计加速，旺季量价齐升与 Q2/Q3 业绩高增共振，坚定看好板块行情，建议抄底。 氢能与燃料电池：Hunterbrook 做空报告引发 BE 短期波动，公司回应氧化钪供应链担忧不足为惧，BE 的核心逻辑——SOFC 作为极速部署电源方案的不可替代性并未改变；风光装机目标明确，氢氨醇是标配，双碳政策转向创造增量。 储能&光伏：资金负反馈放大储能需求担忧，基本面不宜简单线性外推；新疆 2027H1 光伏机制电价大幅上涨、6 月欧洲分销市场维持高景气、7 月组件排产环增；长十乙网系回收成功，商业航天/太空光伏迎来重大节点性催化。 风电：广东省阳江、汕尾、江门三地启动海上风电竞配，规模共计 10.3GW，2025 年以来，国内海风项目竞配及招标流程稳步推进，看好国内海风项目开工逐步加速，建议关注相关国内海风业务敞口较大标的。 电网：思源电气 Q2 实现归母 9.4 亿元，同比+10.7%，增速放缓主要受汇兑损失及子公司股份减少影响，26Q3 起公司收入/利润增长有望加速释放，持续推荐。持续推荐高压出海及 SST 方向，中报季是检验、判断的关键节点。 本周行业重要事件： 风光储：新疆 2027H1 风电/光伏机制电价分别上涨 9.5%/73%；国务院关于印发《“十五五”碳达峰行动方案》；长十乙发射及一级火箭回收成功；阳光电源正式发布 EnerNeo 固态变压器产品；隆基绿能 ACM 电池启动量产。 锂电：磷酸铁锂、磷酸铁、电解液、隔膜及三元前驱体产量均高增；隔膜、磷酸铁等环节供给偏紧，湿法隔膜涨价。 电网：思源电气发布 2026 年半年度业绩快报；国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028 年）》。 氢能与燃料电池：中石化库车万吨级绿氢示范项目电解槽满负荷运行，综合电耗降至 4.2kWh/Nm³；山东制氢氨醇项目绿电直连上网电量比例放宽至 40%；华商国际通过 ISCC EU 认证，获取绿色甲醇欧盟市场准入资质。 投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 子行业周观点详情 整体观点： 本周在市场整体弱势背景下，储能与锂电板块遭受重挫，在“急于找理由”的心态驱使下，市场开始发酵对未来储能需求的担心（以及老生常谈的对固态电池取代部分材料环节的担心），并进一步与股价形成负反馈，这与当前产业链各环节产销两旺的高景气态势形成强烈反差。对此我们认为：1）近期海外大储大订单频发、工商储/户储需求保持旺盛，国内即将进入下半年项目并网高峰，与当前储能电芯排产持续爆单相互印证；2）展望 2027 年，虽然存在需求增速较 2026 年 50%的预期增长降速的可能，但我们预计仍有望保持较快增长，当前没有任何站得住脚的理由可以指向看空明年的储能需求；3）锂电产业链大部分环节近年来格局有所优化，新建产能随需求增长有序释放，健康的供需关系及盈利水平有望在较长时间内维持；4）坚定看好 Q3 行业旺季中的产业链量价齐升与企业 Q2/Q3 强势业绩共振，建议抄底！ 此外，本周《“十五五”碳达峰行动方案》、《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028 年）》两份顶层政策文件发布；继甘肃、云南后，新疆发布2027 年上半年风光机制电价竞价结果，均较 2026 年呈现上涨，尤其是光伏机制电价大涨73%至 0.259 元/度。光伏、风电基本面与股价持续筑底，下半年有望逐步迎来β修复信号。重申推荐：BC 光伏、半导体二曲线、风电整机/海风出海 等强α方向的龙头个股。 AIDC 领域，Meta 拟在加拿大投建 GW 级数据中心、字节发布 800V HVDC 路线、阳光电源发布 SST 产品、麦米电源产品涨价、BE 积极回应做空报告 等催化较多，继续坚定看好：AI 电源&液冷环节中高确定性及代表新技术方向的核心标的；以及在供电瓶颈仍是核心矛盾背景下，以 BE 供应链公司为代表的 SOFC 产业链、电力变压器出口龙头。（各子行业最新边际变化及具体推荐标的详见报告正文） 储能：资金负反馈放大需求担忧，基本面不宜简单线性外推。 本周储能板块调整较多，表面上看是市场担心 2027 年储能需求增速放缓，但我们认为，本轮下跌更像是资金负反馈放大基本面担忧。过去一段时间科技等方向持续吸引资金，储能主链相对缺乏短期催化，部分资金从传统储能系统、PCS、电池环节流出；板块下跌后，市场又进一步强化对明年需求、海外政策和盈利能力的担忧，形成“股价下跌-利空解释-资金继续流出”的循环。因此，本周储能的核心矛盾并非所谓“需求恶化”，而是短期资金偏好和基本面预期同时出现下修。 从基本面看，我们不认为国内储能需求应被简单外推为下滑。新能源装机高位运行、电网消纳压力上升、电力市场化推进、峰谷价差、容量补偿和辅助服务机制完善，仍将支撑独立储能、工商业储能和电网侧储能需求。强制配储弱化后，行业确实会经历从“政策驱动装机”向“收益驱动投资”的切换，项目质量和收益率会分化，但这并不等于总需求收缩。相反，随着系统价格下行、现货市场扩围和收益模型逐步清晰，储能需求有望从新能源侧配储转向电力系统侧刚需。同时，国内 AI 算力中心建设提速可能