电气设备行业钠离子电池Ⅱ：储能场景的平价之路

行业研究丨深度报告丨电气设备 [Table_Title] 钠离子电池Ⅱ：储能场景的平价之路 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]作为锂离子电池的替代方案，钠离子电池要走向规模化、商品化，除了技术性能的提升外，经济性是最重要的影响因素。从短期看，高锂价为钠电的产业化放量提供了较好的启动条件，但锂价中枢中长期看难以维持高位，钠电必须依托自身的技术进步、规模降本、运营性能优势实现长期竞争力，本篇报告主要分析、测算钠电储能的平价之路。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 叶之楠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SFC：BQK482 王晓振 SAC：S0490525090002 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 钠离子电池Ⅱ：储能场景的平价之路 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 钠离子电池Ⅱ：储能场景的平价之路 储能是钠电池最重要的应用场景，主流电池企业也都在 2026 年加快相关产品发布，包括宁德时代在 ESIE 展会发布 300+Ah 储能钠电专用产品，海四达在 CIBF 展会展出了 400Ah 钠电新品，瑞浦兰钧在 SNEC 发布了 320Ah 钠电产品，国轩高科在其全球科技大会发布了新一代钠晨电池储能版，钠电产品落地有所加速。钠电储能订单自 2026 年以来有明显的提速落地，2026年 4 月宁德时代与海博思创签订了 3 年 60GWh 的钠电订单，5 月海博思创宣布在储算一体化项目上，将使用锂钠融合路线，使得钠电的单体产业化应用达到 GWh 级。 电芯侧：节约锂、铜成本，材料放量优化空间大 当前时间点钠电电芯成本仍高于锂电，根据 SMM 钠电数据，160Ah 储能用的钠电电芯售价仍在 0.64 元/Wh，而 2026 年 6 月铁锂电芯不到 0.4 元/Wh。对于电池成本的下降路径，一是提高能量密度摊薄材料成本，包括正极的比容量、压实密度提升，负极比容量、首次销量提升，电芯的容量提升。二是材料在规模化放量后，制造成本也有可观的下降空间，研发等费用摊薄也将降低成本。定量测算来看，1）基于当前的技术参数和材料成本下，预计钠离子电芯的成本超过 0.4 元/Wh，仍高于当前磷酸铁锂电芯成本（基于 16 万元/吨左右的碳酸锂价格）；2）考虑中期维度钠电池实现量产，比容量、压实密度、能量密度提升，材料成本略有下降的假设下，钠电电芯成本有望左右 0.36 元/Wh，基本与当前磷酸铁锂电芯成本接近（基于 16 万元/吨左右的碳酸锂价格）；3）远期维度看，按钠电产业链乐观的技术参数、材料降本空间计算，钠电将有望达到 0.3 元/Wh 的电芯成本，与碳酸锂价格 10-12 万元/吨时的铁锂电芯平价。 系统侧：能量密度低抬升成本，热管理或简化 钠电电芯的体积能量密度仅是锂电的 60%左右，而结构件、柜体、线缆、土建、安装等成本是不变的，会导致成本抬升。但钠电的热管理方案有简化空间，钠离子电池具备宽温域特征，不仅在极寒场景下的容量保持率和循环寿命具备优势，高温循环长寿命表现也比较突出。从电池厂表态来看，钠电可以有效简化热管理系统的架构，进而降低集成成本。定量测算来看，1）在当前钠电的性能参数和集成方案下，直流侧储能系统的成本较锂电高 0.08-0.1 元/Wh；考虑交流侧和 EPC 后，相较于锂电方案高约 0.12-0.14 元/Wh。2）中期维度，在考虑钠电系统能量密度提升，温控、消防方案简化的假设下，钠电的直流侧储能系统成本可以接近锂电的水平，考虑交流侧和 EPC，与锂电的差距也将缩小至 0.03-0.05 元/Wh，系统成本的差距将显著收窄。 运营侧：循环寿命、充放电效率将有显著优势 从储能运营的敏感性分析看，循环寿命每提升 1000 次，项目 IRR 提升 0.3-1pct 不等（运营年限越长、折现率越高）；系统充放电效率每提升 0.5pct，项目 IRR 提升 0.2pct。若假设钠电储能循环寿命 12000 次、系统充放电效率 88%，锂电储能循环寿命 9000 次，系统充放电效率86%，在初始投资相同的假设下，钠电储能系统的 IRR 将高出 2.7pct，相当于接近 0.1 元/Wh的系统成本差距，基本能够抹平钠电系统集成的成本劣势。 风险提示 1、降本节奏低于预期；2、新技术替代风险； 3、制造工艺和质量控制影响安全性；4、钠离子电池技术标准尚不完善。 [Table_StockData] 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 300750 宁德时代 买入 688411 海博思创 买入 603876 鼎胜新材 300035 中科电气 买入 688005 容百科技 买入 688116 天奈科技 买入 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《芯片电感前景展望》2026-07-06 •《聚焦出海，重估 AI——如何展望大储 H2 行情？》2026-07-03 •《周观点 0628：锂电景气有望持续提升，电新 AI材料受市场关注》2026-06-30 0%23%47%70%2025/72025/112026/32026/7电气设备沪深3002026-07-12%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 20 行业研究 | 深度报告 目录 钠离子电池Ⅱ：储能场景的平价之路 ............................................................................................ 5 电芯侧：节约锂、铜成本，材料放量优化空间大 .......................................................................... 7 系统侧：能量密度低抬升成本，热管理或简化 ........................................................................... 11 运营侧：循环寿命、充放电效率将有显著优势 ........................................................................... 12 投资建议：关注电池卡位和增量材料 .......................................................................................... 1