农产品研究跟踪系列报告（212）：生猪政策调控稳步推进，看好肉牛与原奶周期共振反转

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年07月04日优于大市农产品研究跟踪系列报告（212）生猪政策调控稳步推进，看好肉牛与原奶周期共振反转核心观点行业研究·行业周报农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（211）-仔猪价格加速探底，强美元短期压制商品价格》 ——2026-06-29《农产品研究跟踪系列报告（210）-仔猪价格近期加速回落，原奶价格下半年有望回暖》 ——2026-06-25《农产品研究跟踪系列报告（209）-奶牛加速去化，看好年内牧业大周期反转》 ——2026-06-17《农产品研究跟踪系列报告（208）-生猪产能去化有望加速，天然橡胶价格偏强运行》 ——2026-06-16《农林牧渔 2026 年 6 月投资策略-看好牧业大周期反转，农产品新季或面临厄尔尼诺扰动》 ——2026-06-16周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。7 月 3 日生猪价格 10.44 元/kg，环比上涨 11.06%；7kg 仔猪价格约 173.81 元/头，周环比+17.93%。。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。7 月 3 日鸡苗价格 2.43 元/羽，周环比+27.89%；毛鸡价格 6.54 元/公斤，周环比-4.11%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。7 月 1 日浙江快大三黄鸡/青 脚 麻 鸡 / 雪 山 草 鸡 斤 价 分 别 为 4.5/5.2/7.1 元 ， 周 环 比 分 别+2.3%/-1.9%/+1.4%。鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。7 月 3 日，鸡蛋主产区价格 4.23 元/斤，周环比+0.95%。肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。7 月 3 日，国内育肥公牛出栏价为 27.20 元/kg，周环比持平；牛肉市场价为 63.20 元/kg，周环比-0.61%。原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。7 月 3 日，国内主产区原奶均价为 3.03 元/kg，周度环比持平，同比-0.33%。豆粕：估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化。7 月 3 日，国内大豆现货价为 4273 元/吨，周环比+0.0%，国内豆粕现货价为 2920 元/吨，周环比+0.69%。玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。7 月 3 日国内玉米现货价 2360元/吨，周环比-0.25%。橡胶：短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上。7 月 3 日，国内全乳胶山东市价为 16700 元/吨，周环比+1.21%。核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。2）生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4）饲料推荐：海大集团。5）宠物推荐：乖宝宠物等。风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2026E2027E2026E2027E9858.HK优然牧业优于大市2.9813,3840.360.67841117.HK现代牧业优于大市1.017,9950.090.19115002714.SZ 牧原股份优于大市36.90210,0860.612.976012资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测2026年07月06日2026年07月07日2026年07月12日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、本周观点及数据总结 ......................................................... 5本周农产品基本面数据汇总 .............................................................. 52、基本面跟踪 ................................................................ 102.1 生猪：行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利 ....................................... 102.2 白鸡：供给小幅增加，中长期消费抬升 ............................................... 122.3 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善 ......................................... 132.4 鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力仍大 ............................................. 142.5 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行 ..................................... 162.6 原奶：奶牛去化有望加速，原奶价格或迎拐点 ......................................... 162.7 豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化 ................................. 172.8 玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩 ......................................... 192.9 白糖：短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动 ................................... 202.10 橡胶：短期天气扰动供给，中期看好景气向上 ........................................ 202.11 棕榈油：短期供需双弱，中长期关注政策支撑 ........................................ 212.12 棉花：关注天气扰动，需求有望修复 ...............................