家电行业周报：格力发布以旧换新补贴公告，民爆光电调整配套资金募集方案

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2026 年 07 月 11 日 格力发布以旧换新补贴公告，民爆光电调整配套资金募集方案 看好 ——《2026/07/06-2026/07/10》家电周报 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块表现跑输沪深 300。本周申万家用电器板块指数下跌 1.9%，同期沪深 300指数下跌 1.3%。重点公司方面，浙江美大（16.1%）、亿田智能（7.3%）、美的集团（1.3%）领涨；民爆光电（-16.0%）、三花智控（-11.8%）、光峰科技（-9.3%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）格力电器发布“以旧换新”补贴活动公告，7 月 7 日，格力电器发布“以旧换新”补贴活动公告，面向全国推出家用空调换新特惠。本次活动中，家用挂机、柜机空调，不限品牌均可参与。格力品牌的旧机每台回收价格会比非格力品牌高 70 元至100 元。具体补贴方面，挂机最高回收补贴 600 元/台，柜机最高 1200 元/台。该活动还可叠加享受国家补贴，两项优惠叠加，消费者单台购机最高直降 2700 元。2）民爆光电调整配套资金募集方案。2026 年 7 月 9 日，公司公告《关于取消发行股份购买资产配套资金募集暨交易方案不构成重大调整的说明》，公司拟取消募集配套资金安排，即不再向谢祖华先生（民爆光电实控人）发行股份募集配套资金。原募集配套资金拟投入的资金将由公司以自有资金及自筹资金相结合的方式予以解决。本次交易方案调整仅涉及取消募集配套资金，发行股份购买厦芝精密资产部分不受影响。 ⚫ 数据观察：5 月洗衣机、冰箱出货增长，空调同比下降 1）空调出货端：产、销量同比下降。根据产业在线披露数据，2026 年 5 月空调行业实现产量 1874.00 万台，同比下降 9.96%；实现总销量 1958.10 万台，同比下降 11.13%，其中内销 1200.10 万台，同比下降 15.04%，出口 758.00 万台，同比下降 4.16%。分品牌出货端：空调总销量美的位列第一。根据产业在线披露，2026 年 5 月空调总销量市占率美的以 25.80%的市占率位列第一，格力、海信、奥克斯、海尔市占率分别为19.90%、6.80%、10.10%和 11.90%。 2）冰箱出货端：产量上升，内外销表现分化。根据产业在线披露数据，2026 年 5 月冰箱行业实现产量 922.30 万台，同比上升 9.80%；实现销量 922.60 万台，同比上升8.58%，其中内销 354.80 万台，同比下降 8.67%，出口 567.80 万台，同比上升23.11%。 3）洗衣机出货端：外销延续增长，内销同比下滑。根据产业在线披露数据，2026 年 5月洗衣机行业实现产量 802.50 万台，同比上升 8.5%；实现销量 763.52 万台，同比上升1.82%，其中内销 318.50 万台，同比下降 9.34%，出口 445.02 万台，同比上升11.66%。 ⚫ 投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电领先企业当前处于价值底，持续推荐三大白“美的、海尔、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】泛科技型家电企业在深耕主业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入 PCB 钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS 空间大有可为；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓半导体第二主业；影石创新：Luna 首发表现亮眼，看好公司在消费级智能影像设备市场表现提振业绩；【出海】以清洁电器为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。推荐海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技” 。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。 ⚫ 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共21页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块表现跑输沪深 300。本周申万家用电器板块指数下跌 1.9%，同期沪深300 指数下跌 1.3%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 重点公司方面， 浙江美大（16.1%）、 亿田智能（7.3%）、美的集团（1.3%）领涨； 民爆光电（-16.0%）、 三花智控（-11.8%）、 光峰科技（-9.3%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 -1.9%-1.3%-14.0%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%建筑材料电气设备化工有色金属机械设备休闲服务纺织服装汽车钢铁轻工制造建筑装饰非银金融国防军工综合商业贸易家用电器公用事业电子通信交通运输沪深300医药生物采掘食品饮料农林牧渔银行房地产传媒计算机-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%民爆光电三花智控光峰科技华翔股份华之杰海信家电荣泰健康盾安环境倍轻松科沃斯小熊电器比依股份新宝股份奥普科技九阳股份绿联科技极米科技海信视像飞科电器奥佳华华帝股份公牛集团海尔智家火星人莱克电气老板电器格力电器万和电气石头科技欧普照明苏泊尔美的集团亿田智能浙江美大 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共21页 简单金融 成就