交通运输行业：半年报业绩预喜，关注快递航运投资机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分半年报业绩预喜，关注快递航运投资机会交通运输证券研究报告/行业定期报告2026 年 07 月 11 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)30,137.08行业流通市值(亿元)28,452.59行业-市场走势对比相关报告1、《燃油附加费下调关注航空，Q2业绩预期高增推荐快递》2026-07-052、《上市公司积极回购重视快递低位机会，航空修复开启经营改善确定性增强》2026-06-283、《航空修复开启积极布局，快递量价向好持续推荐》2026-06-21重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E南方航空5.11-0.090.050.080.260.45 -56.78 102.2 62.09 19.97 11.27增持中国东航3.66-0.19-0.110.040.160.31 -19.26 -33.27 91.96 22.28 11.96增持春秋航空46.032.332.382.152.513.5419.76 19.34 21.39 18.35 13.00买入吉祥航空10.280.420.480.390.721.0224.48 21.42 26.11 14.26 10.12买入华夏航空6.460.210.490.360.530.8730.70 13.15 17.84 12.257.40买入上海机场22.840.780.850.931.111.2329.28 26.87 24.67 20.52 18.50买入东航物流16.461.691.691.661.932.129.749.749.948.537.78买入顺丰控股32.032.112.232.282.633.0315.18 14.36 14.04 12.18 10.58买入圆通速递16.741.161.261.812.072.3014.37 13.319.258.097.28增持申通快递16.160.690.921.431.651.8623.42 17.57 11.279.798.69增持韵达股份6.720.660.410.700.790.8610.18 16.399.648.567.81增持山东高速11.870.540.550.710.750.7921.98 21.78 16.74 15.85 14.98买入东莞控股9.540.910.790.940.940.9610.50 12.04 10.17 10.119.93买入皖通高速16.621.011.121.201.141.2816.52 14.90 13.84 14.59 12.94增持青岛港8.100.810.810.840.900.9510.00 10.009.628.998.51买入唐山港4.160.330.340.340.350.3612.46 12.34 12.12 11.81 11.47增持备注：股价为 2026 年 7 月 10 日收盘价。报告摘要航空机场：暑运初始表现平淡，吉祥航空半年报盈利。数据跟踪：1）日均执飞航班量：7 月 6 日-7 月 10 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2523.00、2455.20、1804.60、806.00、598.20、372.20、396.60架次，周环比分别+5.34%、+3.15%、+4.34%、+5.16%、-0.28%、+1.14%、+6.98%，同比分别-2.04%、-3.20%、+2.19%、-3.11%、+3.19%、+0.91%、-0.42%。2）平均飞机利用率：7 月 6 日-7 月 10 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 8.80、8.60、8.50、9.00、10.00、8.60、7.00 小时/日，周环比分别+4.76%、+3.61%、+3.66%、+4.65%、-0.99%、+2.38%、+7.69%，同比分别-1.12%、-3.37%、持平、-5.26%、+3.09%、+4.88%、-1.41%。本周观察：暑运初始表现平淡，吉祥航空半年报盈利。①根据航班管家数据，暑运前 9 天，境内航班量累计 12.8 万班次，同比-1.0%；国际航班量累计 1.7 万班次，同比-3.4%；全国旅客量累计 2051.6 万人次，同比+0.7%；客座率 84.9%，同比+1.6 个百分点；平均票价 806.6 元，同比-1.8%。暑运初始表现较为平淡，可能与学生放假晚、7 月 5日前燃油附加费未调整有关。②吉祥航空半年报盈利。根据公司预告，2026 年 H1公司预计实现归母净利润 1.4-2.1 亿元，同比去年预计下降 58.46%-72.30%。2026年 Q1 公司实现归母净利润 4.4 亿元，预计 2026 年 Q2 亏损 2.3-3 亿元，二季度亏损主要受油价大幅上涨影响。投资观点：持续关注暑运旺季需求修复，油价下跌趋势下看好航空反弹。尽管暑运初始市场表现较为平淡，但随着油价及燃油附加费持续下调、中小学生迎来假期，我们认为暑运旺季需求仍有望持续修复。后续航空股价或将从以下三个阶段进行演绎：①预期修复。地缘局势由紧转缓，油价高位回落，原油成本上涨带来的基本面恶化预期修复，航空股迎来反弹。②经营修复。航油供给完全恢复后，油价中枢实质性下行，成本压力真正缓解并带动产能利用率提升，驱动股价逐步上行。③业绩修复。原油扰动彻底出清，航司盈利中枢上移，股价重新由行业供需改善、企业盈利弹性释放主导，大幅上涨可期。行业修复可期，弹性关注【三大航】、【吉祥航空】、【海航控股】、【华夏航空】以及燃油覆盖度高、业绩确定性较强的【春秋航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。物流快递：极兔速递 Q2 海外市场件量保持高增速，高成长属性持续强化。数据跟踪：行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分6 月 29 日-7 月 5 日，邮政快递累计揽收量约 39.10 亿件，周环比+0.46%，同比+4.49%；累计投递量约 38.60 亿件，周环比-1.25%，同比+4.02%。本周观察：①根据公司公告，2026 年 Q2，极兔速递全球总包裹量达 91.77 亿件，同比+24.2%；其中，中国/东 南 亚 / 其 他 市 场 分 别 实 现62.11/27.55/2.11亿 件 ， 同 比 分 别+10.6%/+63.2%/+136.5%。②圆通速递发布《关于 5%以上股东大宗交易减持股份结果的公告》，杭州灏月在 2026 年 4 月 23 日至 2026 年 7 月 6 日期间，通过大宗交易方式转让公司约 684