家电行业研究：7月TV面板价格小幅回落，库存和供需结构相对健康

敬请参阅最后一页特别声明 1 国金证券研究所 分析师：赵中平（执业 S1130524050003） zhaozhongping＠gjzq.com.cn 分析师：王刚（执业 S1130524080001） wang_g ＠gjzq.com.cn 分析师：蔡润泽（执业 S1130525090001） cairunze＠gjzq.com.cn 7 月 TV 面板价格小幅回落，库存和供需结构相对健康 7 月 TV 面板价格小幅回落，库存和供需结构相对健康 进入 7 月，TV 面板价格短期承压，显示产业链需求呈现结构性分化。根据 DISCIEN 迪显 7 月上旬面板价格快报，7 月TV 面板主流尺寸价格多数预计环比下跌，其中 32/43 英寸预计下跌 1 美元，50/55/65 英寸预计下跌 2 美元，75/85 英寸预计下跌 3 美元；MNT 面板主流规格价格则预计维持持平。电视终端需求进入短期淡季，叠加中国区 618 促销落幕、前期国补需求有所提前释放，以及存储等电子件材料价格上涨压力，TV 面板价格短期仍面临一定下行压力。 需求端来看，TV 市场压力主要来自终端需求转弱和区域市场承压。国内方面，今年 618 促销表现相对低迷，前期政策补贴对部分需求形成提前透支；海外方面，欧美市场竞争激烈，新兴市场消费者对价格较为敏感，除印度市场外，其他区域整体仍处承压状态。但从结构上看，TV 需求并非全面走弱，而是逐步向头部企业集中。DISCIEN 数据显示，6月 TOP8 品牌采购总量同比增长 18%，7 月预计同比增长 8%；同期 TV 面板厂产出 6 月同比增长 1%，7 月预计同比下滑1%。MNT 面板方面，终端需求同样偏弱，但面板厂按需控产较为灵活，供需关系仍处于相对健康水平，主流规格价格预计持平。 行业重点数据跟踪 1）市场与板块表现：本周沪深 300 指数-1.27%，申万家电指数-1.92%。个股中，本周涨幅前三名分别为三星新材（+16.26%）、浙江美大（+16.05%）、亿田智能（+7.29%）；本周跌幅前三名分别为联合精密（-35.03%）、帅丰电器（-15.44%）、春光科技（-13.93%）。 2）原材料价格：本周（7/6-7/10）铜价指数+0.74%，铝价指数+1.64%，冷轧板卷指数 0.00%，中国塑料城价格指数+3.53%。本月铜价指数+1.81%，铝价指数+2.63%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城价格指数+2.73%。26 年以来，铜价指数+6.66%，铝价指数+5.69%，冷轧板卷-0.25%，中国塑料城价格指数+7.52%。 3）汇率与海运：截至 2026 年 7 月 10 日，美元兑人民币汇率中间价报 6.80，周涨幅-0.11%，年初至今-3.19%；近期集装箱航运市场运价有所上涨，上周出口集装箱运价综合指数环比+3.42%。 4）房地产数据：2026 年 5 月住宅新开工、施工、竣工、销售全国累计面积同比增速分别为-23.4%、-12.5%、-25.0%、-12.5%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制，但边际下行斜率已有所收缓。 细分行业景气指标 板块景气判断：白色家电-持续承压、黑色家电-持续承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-持续承压。 投资建议 内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM 出海空间广阔，推荐 TCL 电子、海信视像、美的集团、海尔智家。 风险提示 内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业绩表现带来不利影响。 家电行业研究 2026 年 07 月 11 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、周观点：7 月 TV 面板价格回落，库存和供需结构相对健康 ...................................... 3 2、行业重点数据跟踪 ............................................................................ 3 2.1、市场及板块行情回顾 .................................................................... 3 2.2、原材料价格跟踪 ........................................................................ 4 2.3、汇率及海运价格跟踪 .................................................................... 5 2.4、房地产数据跟踪 ........................................................................ 6 3、重点公司公告及行业动态 ...................................................................... 6 3.1、重点公司公告 .......................................................................... 6 3.2、行业动态 .............................................................................. 7 4、投资建议 .................................................................................... 7 5、风险提示 .................................................................................... 7 图表目录 图表 1： TV/MNT 面板价格走势 .................................................................... 3 图表 2： TV 面板产出与 TOP 8 品牌采购同比走势 .................................................... 3 图表 3： 申万一级行业涨跌幅（7/6-7/10） ........................................................ 4 图表 4： 家电板块 PE-TTM .............................