黑色金属周报：铁水高位回落，钢材弱势企稳

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情综述： 行业概况：本周黑色产业链低位震荡，成材价格弱势企稳，原料端铁矿反弹、煤焦偏弱。钢材方面，螺纹和热卷价格较上周小幅回升，但淡季需求仍弱，钢材总库存继续累积；供给端 247 家钢厂日均铁水降至 241.27 万吨，高炉产能利用率降至 90.55%，但绝对水平仍偏高，钢企盈利率进一步降至 40.26%，高产量与低利润的矛盾尚未完全缓解。权益端钢铁板块低位修复，但商品端更多体现成本支撑而非需求改善。原料端，焦炭报价暂稳，焦煤现货支撑弱化、海运煤回落；铁矿 PB 粉回升至 706 元/湿吨，短期受谈判扰动、到港回落和补库支撑。短期看，钢价下方有成本和减产预期支撑，但库存累积、利润压缩与淡季成交仍制约反弹高度，预计维持弱震荡。 钢铁：价格方面，7 月 10 日全国 20mm 螺纹均价 3287 元/吨、较 7 月 3 日涨 7 元/吨，4.75mm 热卷 3320 元/吨、涨 5元/吨，冷卷 3805 元/吨、中厚板 3499 元/吨，整体弱势企稳。供需方面，247 家钢厂高炉产能利用率 90.55%，日均铁水 241.27 万吨、环比下降 1.98 万吨，钢企盈利率降至 40.26%、下降 2.60 个百分点。库存方面，钢材总库存 2844.11万吨、环比增加 20.88 万吨，螺纹和热卷小幅去库但总库存压力仍在，中厚板库存维持高位。品种结构上，建材成交受高温雨水和资金约束影响，板材需求相对有支撑但边际走弱。综合看，铁水已开始回落但供给仍高，需求淡季下钢价反弹空间有限。 煤焦：价格方面，焦炭提涨后暂稳，石家庄二级冶金焦到厂价维持 1610 元/吨；澳洲中挥发硬焦煤 CFR 价 7 月 10 日报 210 美元/吨，较 7 月 3 日回落 5 美元/吨，包钢主焦煤报价回落至 1459 元/吨。供给方面，523 家炼焦煤矿山开工率约 66.11%，仍处低位；230 家独立焦企产能利用率 73.35%，焦企日均焦炭产量 64.13 万吨、基本持平。库存方面，焦煤总库存 2074.75 万吨、环比降 48.92 万吨，焦炭总库存 1003.24 万吨、环比增 3.60 万吨，其中焦企和钢厂炼焦煤库存下降、港口库存回升。基本面看，焦煤低库存和部分矿山开工偏低对现货有支撑，焦炭供给端弹性有限；但钢厂盈利继续下滑，高炉铁水已边际回落，补库意愿偏弱，期货端低位震荡、基差仍偏高，煤焦价格高位震荡并面临上行阻力。 铁矿：价格方面，7 月 10 日青岛港 PB 粉报 706 元/湿吨，较 7 月 3 日上涨 12 元/湿吨，PB 块 905 元/湿吨、上涨 20元/湿吨。供给端，7 月 3 日当周澳洲发运日均 273.27 万吨、巴西发运日均 131.24 万吨，均环比小增；47 港到港日均 369.69 万吨，环比下降 41.66 万吨。需求端，铁水降至 241.27 万吨但仍处高位；库存端，47 港口径库存约 17326.03万吨、环比降 135.56 万吨，钢厂库存也有所回落。从供需节奏看，到港阶段性下降和港口去库强化现货支撑，海外矿山谈判扰动也抬升情绪；但中期发运仍处高位，且钢厂利润压缩后铁水继续上行空间有限，矿价反弹持续性仍需观察，后续关注钢厂减产执行和海外发运节奏。 风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述 .................................................................. 4 1.1 钢铁行业概况&指数表现 .................................................................. 4 1.2 细分行业基本面综述 ..................................................................... 4 二、黑色产业链景气指标更新 ..................................................................... 5 2.1 利润 ................................................................................... 5 2.2 开工率 ................................................................................. 5 三、黑色产业链价格数据更新 ..................................................................... 6 3.1 钢材 ................................................................................... 6 3.2 原料 ................................................................................... 7 3.3 产业链期现 ............................................................................. 8 3.4 海运 ................................................................................... 9 四、黑色产业链供需数据更新 ..................................................................... 9 4.1 钢铁 ................................................................................... 9 4.2 铁矿 .................................................................................. 10 4.3 双焦 .................................................................................. 11 4.4 废钢 .................................................................................. 12 风险提示 ...................................................................................... 12 图表目录