耐用消费产业行业研究：高端电子布景气持续提升，织机紧缺关注国产替代机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 国金证券研究所 分析师：杨欣（执业 S1130522080010） yangxin1 ＠gjzq.com.cn 分析师：杨雨钦（执业 S1130524110005） yangyuqin ＠gjzq.com.cn 分析师：赵中平（执业 S1130524050003） zhaozhongping＠gjzq.com.cn 联系人：张宝晨 zhangbaochen＠gjzq.com.cn 高端电子布景气持续提升，织机紧缺关注国产替代机会 核心观点 高端电子布景气持续提升，织机紧缺关注国产替代机会。电子布高景气促使价格持续提升，常规 7628 布自 2025 年 7月以来市场价格由约 4.2 元/米上涨至 2026 年 6 月约 7.4 元/米，累计涨幅约 76%；供给端来看，高端电子布生产具有较高的设备及工艺壁垒。日本丰田织机占据全球 90%以上的市场份额，但丰田对电子布织机扩产意愿较弱，因此短期内高端织布机供给面临限制，目前丰田电子布织机交期已排至 2028 年以后，每年新增供给仅 1800-2400 台，而需求端 26-28 年织机增量需求预计达 4000-5000 台，因此可能产生 2000-2500 台缺口，因此电子布/织机涨价拥有持续性。电子布织机紧缺为国产设备替代提供了机会，目前泰坦股份、日发纺机、万利纺机等公司加速研发设备。泰坦股份等拥有纺织喷气织机的研发经验，有望迁移到电子布织机的研发中，目前已官宣和永冠新材的订单。万利纺机、日发纺机研发设备也已具备稳定生产多重型号电子布织机的能力，建议关注国产设备的替代机会。 行业数据跟踪： 5 月服装零售增速环比持平。5 月服装零售同比增长 3.7%，环比持平。我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。 细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（拐点向上）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（拐点向上）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。 投资建议 1）弹性方向：李宁 26 年目标高单增长高于行业平均，新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上，同时李宁本人持续增持彰显信心；推荐主品牌流水业绩恢复，新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬；推荐大单品战略带动品牌破圈，线上高增带动品牌成长的家纺板块；推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位的海澜之家。 2）确定性方向：基本面角度来看，纺织原材料板块景气度延续，业绩韧性突出，纺织原材料龙头产能向外转移已有多年历史，产业链成熟。推荐制造龙头——新澳股份等。 3）美护板块：①修复方向：低基数效应叠加新品周期，Q2 业绩有望迎来反弹的巨子生物；管理层全面焕新，新品周期预计 520 开启的珀莱雅；②高端方向：依托东方美学心智成功拓展护肤、香水线，新兴平台粉丝基础坚实的毛戈平；③大众性价比方向：高市场需求、渠道规则敏感度，成熟经验复用多元品牌矩阵的若羽臣、上美股份。 行情回顾及公告新闻 行情回顾：上周（2026.07.03-2026.07.10）沪深 300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为 0.71%、-1.27%、-0.17%，纺织服装板块下降 5.39%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨跌幅在 29 个一级行业板块中位列第 24。个股方面甘咨询、兴业科技涨幅居前，奥康国际、龙头股份跌幅居前。 行业新闻动态：1）美国陆地棉净出口签约量环比增长 36%，国际棉花需求边际改善；2）淮滨开发区纺织服装产业冲刺千亿集群，产业链数字化升级持续推进；3）7 月 9 日中国主港进口棉报价小幅下跌，进口棉成本有所回落。 重点公司公告：1）稳健医疗发布关于回购公司股份的进展公告。 风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。 耐用消费产业行业研究 2026 年 07 月 11 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、周观点：电子布需求高景气，上游织布机环节紧缺国产织机有望迎来替代机会 ........................ 3 2、行业数据跟踪 ................................................................................ 4 3、投资建议 .................................................................................... 7 4、上周行情回顾 ................................................................................ 7 5、行业新闻动态 ................................................................................ 9 6、公司动态 .................................................................................... 9 风险提示 ...................................................................................... 10 图表目录 图表 1： 重庆国际电子布 7628 价格持续增长（元/米） .............................................. 3 图表 2： 5 月服装零售同比增速环比持平 ........................................................... 4 图表 3： 5 月金银珠宝零售同比持续下滑 ........................................................... 4 图表 4： 大宗原材料价格汇总 .................................................................... 4 图表 5： 328 级棉现价走势图（元/吨） ........................................................... 4 图表 6： CotlookA 指数（美分/磅） .............................................................. 4 图表 7： 粘胶短纤价格走势图（元/吨） ........................................................... 5 图表 8： 涤纶短纤