电力设备及新能源行业AIDC电源系列(1)：字节确认采用800V HVDC，阳光电源发布SST新品，看好海内外数据中心高压供电

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 电力设备及新能源行业 ⚫ 字节跳动正式发布新一代兆瓦级算力系统 AI Rack 3.0，首次公开确认机柜搭载 800V HVDC 高压直流供电。我们认为，字节明确 800V 路线有望拉开国产数据中心HVDC 放量序幕，国产电源有望受益。 ⚫ 800V 路线是高功耗数据中心必然趋势。 数据中心功耗密度提升倒逼外部供配电架构升级。800V HVDC 凭借更低传输损耗、更大功率承载能力，成为兆瓦级算力机房主流供电路线。 ⚫ 字节明确 800V 路线有望拉开国产数据中心 HVDC 放量序幕。 此前市场对国内HVDC 应用落地场景预期较低，国产供应链成熟但缺乏场景落地，多以切入海外视角代入，本次字节明确采用 800V HVDC 架构，有望充分拉动国内 HVDC 产业放量并提供落地场景。 ⚫ 国内 CSP 厂商后续有望跟随 800V 路线。 阿里此前表示资本开支将超 3800 亿元继续上修，字节资本开支提升 25%。数据中心机柜功耗密度持续提升，后续 CSP 大厂有望陆续落地 800V 供电方案。 ⚫ 阳光电源发布 SST 新品，量产迭代节奏清晰，有望加速 SST 产业化进程。阳光电源7 月 9 日发布 SST 新品，支持 1.5MW—4.5MW 自由灵活组合，适配不同建设阶段、不同数据中心架构和不同功率密度需求，并分别与东阳光、中联数据签署战略合作暨框架采购协议，实现发布即可售的商业节奏。与阿里云智能计算集团共同为“绿色 Token 联合创新中心”揭牌。后续将持续推出 UL 认证机型、原生户外机型及35kV SST 产品。我们认为，阳光电源正式推出可批量供货的 SST 产品，有望强化AIDC 向 800V 中压直流架构演进的产业趋势，推动 SST 商业化元年的加速到来，看好 SST 产业链上下游。 投资建议：国内海外数据中心外部供配电架构高压化趋势逐渐明晰，国内字节确认采用800V 供电架构，有望率先打开国内高压应用场景落地及相关产业链；SST 方面，中国厂 商积极拥抱 SST 大时代，行业多家重磅优质企业相继发布样机，看好 SST 产业链。 相 关 标 的： 中 恒电 气(002364， 未 评级)、 阳光 电 源(300274， 未 评级)、金 盘 科技(688676，未评级)、四方股份(601126，未评级)、新特电气(301120，未评级)、科华数 据(002335，未评级) 风险提示 SST 固态变压器、800V HVDC 产业化落地不及预期；国内、海外 CSP 厂商资本开支不 及预期等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电力设备及新能源行业 报告发布日期 2026 年 07 月 12 日 王浩然 执业证书编号：S0860526010003 wanghaoran@orientsec.com.cn 021-63326320 多厂商发布 SST 新品，看好固态变压器产业链 2026-06-10 特高压二次招标拉动 GIS 需求，坚定看好电力设备出海高景气周期 2026-04-28 北美“AI 电荒”加剧，看好中国电力设备企业出海机遇 2026-03-09 字节确认采用 800V HVDC，阳光电源发布SST 新品，看好海内外数据中心高压供电与 SST 产业趋势 AIDC 电源系列（1） 看好（维持） 电力设备及新能源行业动态跟踪 —— 字节确认采用800V HVDC，阳光电源发布SST新品，看好海内外数据中心高压供电与SST产业趋势 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本