电新行业2026年中报业绩前瞻：Q2整体稳中向好，锂电、储能、海风和AIDC电源景气度较高

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电力设备 2026 年 07 月 10 日 Q2 整体稳中向好，锂电、储能、海风和 AIDC 电源景气度较高 看好 ——电新行业 2026 年中报业绩前瞻 相关研究 - 证券分析师 马天一 A0230525040004 maty@swsresearch.com 李冲 A0230524070001 lichong@swsresearch.com 王艺儒 A0230523110003 wangyr@swsresearch.com 联系人 马天一 A0230525040004 maty@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 锂电：26Q2 景气延续，量价齐升下盈利端亮眼。根据上海有色网，26 年开年以来产业各环节产量均同比大幅提升，26 年 1-6 月，国内三元正极/铁锂正极/负极/隔膜/电解液/锂电池产量分别为 49 万吨/263 万吨/169 万吨/174 亿平/142 万吨/1283GWh，分别同比+40%/+67%/+52%/+45%/+56%/+60%。预计下半年锂电需求仍偏强，其中储能和电动汽车出口景气度突出，整体锂电下游电池环节盈利稳健，上游材料环节盈利弹性最高。 ⚫ 光伏：业绩磨底，静待盈利修复。2026 年 Q2 光伏板块正处于"业绩磨底+估值筑底+关注度筑底"的三重底部叠加期。2026 年 1-5 月，国内光伏新增装机 59.59GW，同比下降69.88%。虽然 Q2 头部光伏组件企业仍面临低价订单消化和辅材成本压力，业绩环比 Q1大体持平，但三季度有望成为主产业链盈利拐点的验证窗口。行业正从深度亏损的谷底逐步向供需再平衡过渡，结构性改善信号已现。 ⚫ 风电：继续看好两海成长性，静待催化释放。2026Q2 风电板块在 25 年同期高基数的情况下产业链出货及装机量有所下滑，根据国家能源局，2026 年 1-5 月风电累计新增25.05GW，同比-45.87%，预计 Q2 板块整体业绩相对平稳。中长期看，国内海风和欧洲海风成长确定性高，虽然上半年国内海风开工率较低，但十五五海风装机目标明确，后续国内海风开工、招标以及海外招标建设加速等事件有望陆续落地，对板块形成催化。 ⚫ 储能：高景气延续，预计 H2 交付放量。根据上海有色网，26Q2，314Ah 主流百 MWh订单价维持 0.36-0.37 元/Wh，头部大容量电芯仍处紧平衡；需求侧欧洲、中东非、亚太大储延续高增，国内招标/并网持续推进，行业呈现“量增、价稳、盈利分化”的特征。预计下半年行业维持高景气，主线从“规模增长”升级为“大容量技术、构网型能力、海外交付和运营收益模型”的综合竞争。 ⚫ 电力设备：AIDC 订单加速落地，变压器出海高景气产业趋势延续。1）26Q2 伴随海外云厂资本开支维持高增，产业上游反馈相关公司备料订单明显增加，侧面验证海外 AI 电源需求景气度较高。新技术方面，多家公司发布 SST 样机， AIDC 电源高压化进展提速。2）变压器出海：欧美电网升级及 AI 数据中心高密度负荷进一步推升高压、大容量变压器需求的背景下，海外电网投资进入加速释放阶段。 ⚫ 投资分析意见： 新能源新周期拐点已明显，景气度延续向上。建议重点关注四条主线——1）周期成长：宁德时代/亿纬锂能/海博思创/德业股份/鹏辉能源/湖南裕能/万润新能/尚太科技/恩捷股份/星源材质/珠海冠宇/东方电缆/金雷股份/天顺风能/海力风电；2）技术创新：鼎胜新材/万顺新材/容百科技/当升科技/厦钨新能/爱旭股份/博迁新材；3）供给侧优化：通威股份/大全能源/隆基绿能/晶澳科技/福斯特；4）AIDC 电源及变压器出海：阳光电源/科士达/蔚蓝锂芯/金盘科技/四方股份/中国西电/盛弘股份/科华数据。 ⚫ 风险提示：电动车销量不及预期；原材料价格大幅波动；海外贸易壁垒加深的风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共4页 简单金融 成就梦想 表 1：电新行业主要公司盈利预测 证券代码 公司名称 2Q26 归母净利润同比（%） 2Q26 归母净利润预计（百万元） 2Q25 归母净利润（百万元） 锂电 300750.SZ 宁德时代 33%~57% 22000~26000 16,523 300014.SZ 亿纬锂能 234%~282% 1684~1925 504 300438.SZ 鹏辉能源 扭亏 460~520 -43 688772.SH 珠海冠宇 -171%~-185% -100~-120 141 002074.SZ 国轩高科 -36%~2% 170~270 266 300073.SZ 当升科技 10%~45% 220~290 201 301358.SZ 湖南裕能 422%~564% 1100~1400 211 688778.SH 厦钨新能 21%~37% 230~260 190 603659.SH 璞泰来 36%~59% 770~900 568 001301.SZ 尚太科技 -8%~29% 220~310 240 002812.SZ 恩捷股份 扭亏 350~450 -119 002407.SZ 多氟多 扭亏 380~420 -13 002850.SZ 科达利 31%~68% 500~640 382 光伏 688223.SH 晶科能源 1%~21% -1500~-1200 -1,519 688599.SH 天合光能 0%~12% -1600~-1400 -1,598 300118.SZ 东方日升 -21%~27% -500~-300 -412 688472.SH 阿特斯 -63%~-41% 250~400 684 600732.SH 爱旭股份 -736%~-1054% -400~-600 63 风电 002202.SZ 金风科技 -13%~9% 800~1000 919 688349.SH 三一重能 -50%~-38% 200~250 401 300772.SZ 运达股份 -53%~-29% 40~60 85 002487.SZ 大金重工 27%~43% 400~450 316 301155.SZ 海力风电 -86%~-65% 20~50 141 002531.SZ 天顺风能 1000%~1550% 200~300 18 300850.SZ 新强联 5%~22% 240~280 229 300443.SZ 金雷股份 -9%~-1% 120~130 132 603606.S