电力设备及新能源行业海外新兴产业日报：AI基础设施投资持续扩张，电力成本传导压力显现

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电力设备及新能源 2026 年 07 月 10 日 海外新兴产业日报 20260710 推荐 （维持） AI 基础设施投资持续扩张，电力成本传导压 力显现 华创证券研究所 证券分析师：张一弛 邮箱：zhangyichi@hcyjs.com 执业编号：S0360525080005 证券分析师：袁凤婷 邮箱：yuanfengting@hcyjs.com 执业编号：S0360525110001 本日报关注美国宏观、燃气轮机、核电及 AI 基础设施相关动态，兹以辅助对国内映射产业链研究。美国宏观方面，初请失业金人数小幅下降，劳动力市场延续低裁员、弱招聘特征；中东局势扰动仍在延续，海湾地区军事风险对航运及油价形成影响。AI 基础设施方面，美光上调美国本土投资计划，Meta 自研 AI 芯片拟进入生产阶段，反映 AI 算力硬件及供应链本土化继续推进。数据中心电源方面，美国部分制造企业电力成本受容量费用上升影响，Bloom Energy 则就 Hunterbrook 看空报告作出回应，数据中心电力需求、供应链独立性及订单质量仍是市场关注重点。 风险提示：AI 资本开支不及预期、数据中心电力成本上行、供应链及订单兑现不及预期、地缘冲突及能源价格波动等。 一、美国宏观：初请失业金小幅下降，中东扰动延续影响能源市场 （一） 美国劳工部：初请失业金降至 21.5 万人，劳动力市场呈结构性调整。截至 7 月 4日当周，美国初请失业金人数减少 2000 人至 21.5 万人，低于市场预期；续请人数小幅升至约 181 万人，整体劳动力市场低裁员与弱招聘并存，需求呈结构性变化。（新浪财经） （二） 中东局势：伊朗称打击海湾美军目标，航运风险延续。伊朗称对巴林、科威特等地美国军事目标发动袭击，美伊冲突扰动仍在延续；原油价格剧烈震荡。（英为财情） 二、AI：存储产能与自研芯片推进，AI 硬件资本开支延续高强度 （一） 美光：美国投资计划上调至 2500 亿美元，强化本土存储产能。公司将 2035 年前美国投资计划由 2000 亿美元上调至 2500 亿美元以上，并额外投入 30 亿美元强化半导体供应链，其中 5 亿美元用于支持环球晶圆得州 300mm 硅片工厂。（财联社） （二） Meta：自研 AI 芯片 Iris 拟 9 月投产，计算能力目标翻倍。公司计划 9 月开始生产内部 AI 芯片 Iris，由博通协助设计、台积电代工；Meta 目标将算力容量由 2026 年的7GW 提升至 2027 年的 14GW，今年 AI 基础设施投资最高约 1450 亿美元。（财联社） 三、数据中心电源：电力成本传导与供应链质疑升温，电源侧关注度提升 （一） 数据中心电力成本： 美国制造业电费压力上升。美国俄亥俄州 Belden Brick 去年电力成本上升 90%，月度容量费用由约 1600 美元升至 12000 美元；数据中心负荷扩张推动部分制造企业电力成本上行。（IT 之家） 海外新兴产业日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 （二） BE：回应 Hunterbrook 看空报告，否认供应链及订单积压质疑。Hunterbrook 质疑公司供应链独立性及 200 亿美元的订单积压；BE 回应称相关说法不准确且具误导性，表示供应链可满足当前及未来需求。（东方财富） 四、风险提示 AI 资本开支不及预期风险：若大型科技公司 AI 基础设施投资、自研芯片推进或存储扩产节奏放缓，可能影响 AI 算力、数据中心电源、存储芯片及相关设备需求。 数据中心电力成本上行风险：AI 及加密货币数据中心负荷持续扩张，可能推升部分区域容量费用和终端电价，影响数据中心建设节奏及电力基础设施投资回报。 供应链及订单兑现不及预期风险：若半导体、关键材料及数据中心电源设备供应链稳定性不足，或相关公司积压订单兑现低于预期，可能影响收入确认及市场预期。 地缘冲突及能源价格波动风险：中东局势进一步升级，可能影响海湾地区航运安全及原油价格，并对企业能源成本、通胀预期及风险偏好形成扰动。 海外新兴产业日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛 北京科技大学材料物理学士，剑桥大学能源技术硕士，伦敦政经金融经济硕士。10 年团队首席经验，在公用事业，电力设备新能源领域都获取了新财富、水晶球、金牛奖等前 2/前 3 名次，目前主要覆盖电新/机器人/AIDC/海外研究。擅长多领域，前瞻挖掘低估公司和成长行业。 机器人组长、高级研究员：韩家宝 机器人组长。上海交通大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025 年加入华创证券研究所。 锂电研究小组组长、高级分析师：何家金 上海大学硕士。2 年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022 年加入华创证券研究所。 高级分析师：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1 年产业，2 年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022 年加入华创证券研究所。 分析师：张生 北京师范大学心理学学士，北京大学经济学双学位学士，香港科技大学经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：张雅容 复旦大学金融硕士，研究方向 AIDC、海外电网，曾任职于财通证券研究所，2025 年加入华创证券研究所。 研究员：陈思雨 中国科学技术大学金融学士、金融硕士，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：袁凤婷 香港中文大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025 年加入华创证券研究所。 研究员：程嘉琳 复旦大学硕士，华东理工大学学士，研究方向锂电池及材料。曾任职于财通证券，2025 年加入华创证券研究所。 研究员：沈晨 厦门大学硕士，3 年电新研究经验，曾任职于财通证券研究所，2025 年加入华创证券研究所。 研究员：顾真 英国帝国理工硕士，3 年电新研究经验，曾任职于中银证券研究所，2026 年加入华创证券研究所。 海外新兴产业日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张婷 北京机构销售副总监 zhangting3@hcyjs.com 刘懿 公募机构销售总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 顾翎蓝 资深销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 刘颖 资深销售经理 010-66500821 liuying5@hc