汽车行业重卡全球化专题：非洲重卡市场扩张，欧系二手退潮，看好中国重卡车企出海发展

重卡全球化专题：非洲重卡市场扩张，欧系二手退潮，看好中国重卡车企出海发展证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分证券分析师 ：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn联系电话：021-601997932026年7月10日2核心结论◼非洲重卡市场规模扩张，欧洲二手重卡政策收紧带动中国重卡出口加速。总规模：疫情后非洲重卡进口量增长趋势加快，2024年进口规模超过16万辆，估算全年销量约为19万辆。对标中国发展阶段，非洲2024年重卡总保有量约为207万辆。来源国家：欧洲和中国是非洲进口重卡主要来源国家，其中欧洲出口非洲重卡以二手为主，中国则主要占据新车市场。自2016年至2024年中国重卡进口占比不断提升，由21.1%提升至57.5%，中非/西非/东非是中国重卡主要市场，北非及南非地区仍偏向欧洲来源重卡。二手重卡政策：欧洲方面提出ELV法规提案，于2025年12月达成临时协议对二手车辆与报废车辆进行严格区分，同时欧VII排放法规落地后新型号车辆将不再与非洲环境适配。◼非洲重卡市场主要由物流需求、工程基建需求、矿业需求三方面带动。物流需求方面，非洲地区2026-2029GDP增速根据IMF预测将维持在4.3%-4.4%，成为全球增长的关键引擎之一，同时城市人口快速扩张推升居民消费需求，进而释放物流行业的增长潜力。工程需求方面，工业化是非洲国家增长的另一动能。随着外资流入增长，非洲基建工程加速布局推动工程类重卡需求发展。矿业需求方面，世界对铜/锂/镍/钴/石墨/稀土等关键矿产需求提升，25年开始矿业价格提升带动重卡需求显著上升。非洲矿产资源丰富但2024年仅占世界总产量4.83%，增长潜力空间较大。展望未来，非洲重卡保有量我们预计从24年底的195万增长至30年底的348万，地区总销量我们预计由18.9万辆增长至44.7万辆，中国对非洲重卡渗透率由48%上升至75%。◼竞争格局方面，中国品牌通过本地化生产等方式依靠价格优势抢占市场份额，中国重汽在渠道、当地产能等方面均占据优势，同时品牌间在重点地区选择上呈现差异化布局。重卡产品竞争要素主要由渠道、价格、售后、金融、品牌、产品、保值率等因素所决定。受非洲国家碎片化，经济、文化、法规地方差异性大、资本受限等因素影响，我们认为渠道、价格及售后对重卡企业在非洲市场发展影响较大。◼投资建议：非洲经济态势向好，矿业需求持续扩大，叠加欧洲二手重卡出口政策收紧，中国重卡非洲市场规模有望持续扩大，推荐重卡整车、发动机相关标的，优先中国重汽H/A，以及一汽解放/福田汽车等。◼风险提示：非洲发展不及预期；地缘政治风险；政策风险目录一、背景：非洲重卡市场规模复盘三、竞争格局：中国企业非洲业务复盘二、需求：非洲重卡需求复盘与展望3四、投资建议与风险提示4背景：非洲重卡市场规模复盘本部分核心回答以下问题：✓ 非洲重卡整体及进口市场规模几何？✓ 非洲重卡主要进口来源地区有哪些？✓ 非洲重卡二手占比情况如何发展？重卡定义：国内重卡划分口径为总质量14吨以上卡车（含牵引车+载货车+自卸车+特种车），在世界海关组织划分口径下，将总质量20吨作为划分中卡及重卡临界线。考虑数据可得性，我们以如下HS编码商用车作为重卡进行分析，并按用途分为四大类：（1）半挂牵引车：本身没有货厢依靠后面挂载的半挂车进行运输；（2）货运重卡：车厢和驾驶室在同一底盘上，整车不分离的货运卡车；（3）矿用自卸车：专为非公路工况设计的大型自卸卡车；（4）特种作业车：承担特定专业作业的机动车辆。数据来源：UN Comtrade，东吴证券研究所5进口量：非洲重卡2024年进口量规模约16万辆，呈现增长态势图：2016-2024非洲重卡进口量区域占比图：2024各类型重卡非洲进口量分布情况（辆）5%6%7%5%5%7%10%10%10%31%21%18%23%22%16%13%14%19%23%26%25%21%25%26%28%34%27%16%15%16%15%13%13%20%20%17%25%32%34%36%34%37%29%23%27%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201620172018201920202021202220232024中非北非东非南部非洲西非05,00010,00015,00020,00025,00030,000半挂牵引车货运重卡矿用自卸车特种作业车中非北非东非南部非洲西非图：2016-2024非洲各类型重卡进口量（辆）◼疫情后非洲重卡进口量增长趋势加快，进口规模超过16万辆。2024年非洲重卡进口量总计约16.5万辆，较2023年同比增长10%，增速较快。◼分车型来看，半挂牵引车进口量超总进口量一半，且维持增长态势。2024年半挂牵引车进口量9.2万辆，占比约55%。此外矿用自卸车进口量具有显著周期性，2021/2022受金属价格阶段性上涨影响，进口量同比增长53%/56%，此后出现回调；货运重卡进口量占比较为稳定，整体维持在30%左右。◼分地区来看，西非及东非地区进口量占比较大。不同地区重卡进口类型存在差异性。020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000201620172018201920202021202220232024半挂牵引车货运重卡矿用自卸车特种作业车图：2021-2024非洲重卡年销售量估测（辆）数据来源：UN Comtrade，OICA，NAACAM，东吴证券研究所非洲重卡整体进口依赖程度较高，进口占比达80%以上◼ 非洲本土重卡生产装配高度集中在南非、北非等地，整体进口依赖程度较大。根据OICA统计数据，南非8.5t以上重卡2025年生产量为3.16万辆，十年来生产能力未出现明显增幅。非洲重卡进口占比达到80%以上。◼ 经估算非洲重卡2024年全年销量约为19万辆。6图：2021-2024非洲重卡生产量（辆）05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00020212022202320242021202220232024整体非洲重卡进口量总和 128768 129005 150353 165252 估算非洲重卡生产量总和26969 30249 32922 31230 非洲重卡内部贸易量总和8412 7892 9526 7315 非洲重卡全年销量预估147325 151362 173748 189167 非洲重卡本土生产量占比18%20%19%17%◼ 整体来看，中国重卡千人保有量与人均 GDP 呈现出显著的正相关关系，2002至2024年中国人均 GDP 由1163.56美元增长至13303.15美元，增长10.43倍，重卡千人保有量由1.15辆提升至超6.2辆，增长4.37倍，经济增长带来的物流、基建需求扩张驱动重卡保有量的稳步上行。◼ 非洲地区经济发展仍处在初级阶段。非洲地区从1990至2024年经济发展速度与中国相比较为缓慢，整体发展阶段可对标2000年左右中国情况，整体发展潜力空间较大。图：中国重卡2002-2024千人保有量与人均GDP发展关系图：1990-2