2026年半年度业绩预告点评：业绩超预期，AI PCB扩产带动公司业绩稳步高增

证券研究报告·公司点评报告·专用设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 大族数控（301200） 2026 年半年度业绩预告点评：业绩超预期，AI PCB 扩产带动公司业绩稳步高增 2026 年 07 月 10 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 研究助理 陶泽 执业证书：S0600125080004 taoz@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 328.00 一年最低/最高价 43.77/395.36 市净率(倍) 14.16 流通A股市值(百万元) 139,478.09 总市值(百万元) 160,394.54 基础数据 每股净资产(元,LF) 23.16 资产负债率(%,LF) 29.54 总股本(百万股) 489.01 流通 A 股(百万股) 425.24 相关研究 《大族数控(301200)：2026 年一季报点评：26Q1 业绩高速增长,AI 需求仍为核心驱动》 2026-04-21 《大族数控(301200)：2025 年报点评：25Q4 业绩环比持续高增，卖铲人有望充分受益于 AI PCB 扩产》 2026-03-31 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 3,343 5,773 10,556 15,078 18,897 同比（%） 104.56 72.68 82.86 42.84 25.33 归母净利润（百万元） 301.18 824.27 2,079.92 3,049.99 3,802.74 同比（%） 122.20 173.68 152.33 46.64 24.68 EPS-最新摊薄（元/股） 0.62 1.69 4.25 6.24 7.78 P/E（现价&最新摊薄） 532.55 194.59 77.12 52.59 42.18 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司发布 2026 年半年度业绩预告 2026 年 7 月 9 日公司发布 2026 年半年度业绩预告。公司预计 2026 年 H1 实现归母净利润 9.0-10.0 亿元，同比+241.85%~+279.84%，中值 9.5 亿元，同比+260.8%；预计实现扣非归母净利润 9.0-10.0 亿元，同比+260.04%~+300.05%，中值 9.5 亿元，同比+280.0%。 预计 2026 年单 Q2 实现归母净利润 5.77-6.77 亿元，中值 6.27 亿元，同比+293.8% ~ +362.1%；预计 2026Q2 实现扣非归母净利润 5.77-6.77 亿元，中值6.27 亿元，同比+307.8% ~+378.4%。 ◼ AI 算力基建释放 PCB 需求，下游集中扩产带动设备需求高增 大族数控 26H1 业绩实现高速增长，主要系 AI 服务器和高速网络交换机等计算基础设施大规模部署带动 PCB 行业结构性增长，面对高增需求下游板厂积极扩产，公司高附加值 PCB 加工设备产销两旺，营收规模快速扩张。2026年 4-6 月，鹏鼎控股、深南电路、兴森科技、博敏电子等公司密集发布了定增规划募资扩产，广合科技发布可转债预案募资扩产，另外景旺电子与超颖电子规划港股上市募资扩产，真实反应行业扩产需求旺盛。在 PCB 扩产的超级周期中，上游设备与材料尤其紧缺，大族数控作为 PCB 设备环节核心“卖铲人”充分受益。 ◼ 超快激光钻面向新材料布局，打开成长空间 超快激光钻顺应行业发展，有望成为未来激光加工主流方案。为实现更好的Dk/Df 值，Q 布/PTFE 等新材料应用提上日程，另外 mSAP 工艺持续拓展应用场景，小孔径加工需求持续拓展。公司前瞻布局超快激光钻产品，在加工高熔点 Q 布与小孔径场景优于 CO2 激光钻加工效果，有望成为下一代主流方案。公司超快激光钻技术行业领先，伴随 PCB 材料升级与孔径缩小有望迎来更大市场空间。另外玻璃基板等新兴技术同样需要超快激光钻，潜在应用空间更大。 ◼ 盈利预测与投资评级： PCB 扩产大周期带动公司业绩持续高增。我们上调公司 2026–2028 年归母净利润分别为 20.8（原值 15.4）/30.5（原值 24.9）/38.0（原值 31.4）亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 77/53/42x，维持公司“买入”评级。 ◼ 风险提示：算力建设不及预期，PCB 扩产进展不及预期，宏观经济风险。 -4%71%146%221%296%371%446%521%596%671%746%10/7/20258/11/20259/3/20268/7/2026大族数控沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 大族数控三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 8,241 12,218 17,508 23,180 营业总收入 5,773 10,556 15,078 18,897 货币资金及交易性金融资产 1,817 1,882 3,707 6,238 营业成本(含金融类) 3,746 6,357 9,131 11,428 经营性应收款项 3,221 5,858 7,944 9,951 税金及附加 26 48 68 85 存货 1,893 3,129 4,465 5,564 销售费用 311 559 784 964 合同资产 47 74 106 132 管理费用 288 507 724 907 其他流动资产 1,263 1,276 1,286 1,295 研发费用 458 834 1,191 1,493 非流动资产 2,374 2,658 2,887 3,053 财务费用 1 0 0 0 长期股权投资 54 64 74 84 加:其他收益 129 264 377 472 固定资产及使用权资产 789 990 1,127 1,200 投资净收益 (25) (42) 20 (66) 在建工程 24 124 224 324 公允价值变动 9 0 0 0 无形资产 446 437 428 419 减值损失 (125) (108) (108) (108) 商誉 13 13 13 13 资产处置收益 0 1 2 0 长期待摊费用 13 3 3 3 营业利润 931 2,366 3,471 4,319 其他非流动资产 1,034 1,025 1,017 1,009 营业外净收支 0 2 2 2 资产总计 10,615 14,876 20,395 26,233 利润总额 931 2,368 3,473 4,321 流动负债 4,299 6,417 8,821 10,796 减:所