机械设备行业：六氟化钨，出口管制改变供给格局，国产份额将快速提升

01 / 4 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 跟踪分析 | 机械设备 | 2026/07/09 [Table_Title] 机械设备行业 六氟化钨：出口管制改变供给格局，国产份额将快速提升 [Table_Invest] 行业评级 买入 前次评级 买入 [Table_Summary] 六氟化钨是半导体钨化学气相沉积工艺中的核心原材料，由高纯钨粉与氟气高温反应合成，通常按照纯度划分为 5N（99.999%）、6N（99.9999%）、7N（99.99999%）三个等级，分别适配一般半导体制程、3D NAND 和 HBM 及先进逻辑芯片制造、3nm 及以下的制成工艺。 我国掌握上游核心原材料钨的核心供应权，对日出口已严管制。六氟化钨上游原材料钨精矿由我国 主导，根据电脑报少年派公众号，我国掌控全球 80%的钨资源储量，同时占据 80%以上的精炼产能 ，并且即使其他国家存在少量的钨矿供应，单在纯度和工艺方面也无法达到高端芯片制造的生产标 准，因此钨出口的收紧将严重制约下游六氟化钨生产商。25 年我国开始限制钨产品出口，26 年 1 月我 国进一步加强钨相关物项对日本出口管制，26 年 2-4 月我国钨粉对日出口量已归零。 钨出口收紧打破全球供给格局，国产份额有望快速提升。根据产业在线 ChinalOL，原先全球六氟 化钨供给主要为中、韩、日、美四国，25 年日本关东电化、中央硝子两家企业全球产能占比约为 22% ，中国全球产能占比约为 46%。在严重原材料短缺危机下，日本关东电化、中央硝子相继官宣原料 库存耗尽，仅能维持至 26 年 6 月底，7 月 1 日起永久停产。在日本供给缺失的情况下，我国企业有 望凭借上游原材料供应优势承接其原本的市场需求，国产份额有望快速提升。 存储扩产有望带来显著需求增量，加剧供不应求现状。六氟化钨是半导体金属化工艺无可替代的核 心材料，在 3D NAND 闪存中，随着层数从 128 层向 230 层以上跃迁，垂直通道的钨插塞用量呈倍 数增长；在先进逻辑芯片中，接触孔和通孔的钨填充几乎是唯一选择。受益于半导体先进制成迭代、存储技术升级和 AI 浪潮，六氟化钨需求量快速从 20 年的 4620 吨增长至 25 年的 8901 吨。26 年 AI 浪潮持续，核心存储企业已开始大规模扩产，三星、SK 海力士宣布千亿美元级投资扩产计划（三星 为2655 万亿韩元，美光为 1100 万亿韩元），进而将带来六氟化钨等上游材料显著需求增量。 供小于求现状难以改变，六氟化钨涨价具备高确定性。在日本六氟化钨供给收缩及市场对未来将长 期维持供小于求的预期下，六氟化钨的价格已快速上涨。根据电脑报少年派公众号，26 年 6 月 9 日 ，我国国内市场 5N 六氟化钨价格已上涨至 1670-1810 元/千克，较去年同期的 523 元/千克涨幅高 达232.7%；用于尖端芯片制造的 6N 级产品报价在 220 万至 300 万元/吨区间，较 4 月初涨幅超 过190%；7N 级产品供应短缺，长协价已推至 330 万至 360 万元/吨。未来在需求持续上升叠加供给 收缩的传导的情况下，市场供需缺口或将持续放大，进而带来六氟化钨持续涨价的高确定性。 建议关注：中船特气：公司是我国六氟化钨主要生产企业，根据公司 5 月 7 日投资者关系活动记 录表，当前具备 2000 吨/年六氟化钨产能，新增年产 1000 吨六氟化钨产能项目预计于 27 年建成 投产 。 风险提示。宏观经济变化及下游行业周期性波动风险、上游原料供给与政策变动风险、对外贸易摩 擦及地缘供应链风险。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 孙柏阳 SAC 执证号：S0260520080002 sunboyang@gf.com.cn 汪家豪 SAC 执证号：S0260522120004 SFC CE No. BWR740 wangjiahao@gf.com.cn 黄晓萍 SAC 执证号：S0260525060003 huangxiaoping@gf.com.cn 请注意，孙柏阳,黄晓萍并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究 机械设备行业:新老催化共振，继续看好半导体设备环节 2026-07-06 AI 珠峰系列跟踪:聚焦龙头，向 AI 而生——论中钨、杰瑞、恒立的价值 2026-07-06 AI 珠峰系列十三:PCB 设备的半导体化——挑战物理极限的工艺革命 2026-07-01 -4%9%22%34%47%60%07/2509/2512/2502/2604/2607/26机械设备沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 4 [Table_PageText2] 跟踪分析 | 机械设备 [Table_ResearchTeam] 广发机械行业研究小组 孙柏阳 ：首席分析师，南京大学金融工程硕士，2018 年加入广发证券发展研究中心。 汪家豪 ：联席首席分析师，美国约翰霍普金斯大学金融学硕士，2022 年加入广发证券发展研究中心。 范方舟 ：资深分析师，中国人民大学国际商务硕士，2021 年加入广发证券发展研究中心。 王 宁 ：资深分析师，北京大学金融硕士，2021 年加入广发证券发展研究中心。 蒲明琪 ：资深分析师，纽约大学计量金融硕士，2022 年加入广发证券发展研究中心。 黄晓萍 ：资深分析师，复旦大学金融硕士，2023 年加入广发证券发展研究中心。 张智林 ：高级分析师，同济大学建筑学硕士，2024 年加入广发证券发展研究中心。 许贝尔 ：研究员，伦敦政治经济学院金融学硕士，2026 年加入广发证券发展研究中心。 陈沛宇 ：研究员，上海财经大学金融硕士，2026 年加入广发证券发展研究中心。 [Table_Contacts] 联系人： 陈沛宇无 chenpeiyu@gf.com.cn [Table_ AuthorPic] 分析师及联系人 孙柏阳 汪家豪 黄晓萍 SAC 执证号：S0260520080002 sunboyang@gf.com.cn SAC 执证号：S0260522120004 SFC CE No. BWR740 wangjiahao@gf.com.cn SAC 执证号：S0260525060003 huangxiaoping@gf.com.cn 请注意，孙柏阳,黄晓萍并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 请务必阅读末页的免责声明 03 / 4 [Table_PageText2] 跟踪分析 | 机械设备 [Table_IndustryInvestDescription] 广发证券 行业投资评级说明 买入：预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。 持有：预期未来 12 个月内