银行业板块资金面跟踪：26Q2北向资金净流出趋缓，宽基指数大额净流出或已结束

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 7 月 9 日 行业研究 26Q2 北向资金净流出趋缓，宽基指数大额净流出或已结束 ——银行板块资金面跟踪 银行业 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 021-52523339 wangyf@ebscn.com 分析师：刘源 执业证书编号：S0930526040002 021-52523659 liuyuan17@ebscn.com 26Q2 北向资金已连续四个季度减持银行股，但减持股数和金额逐步下降。26Q2 北向资金减持 A 股上市银行合计 8.1 亿股，资金净流出 57 亿元、较 26Q1 减少 20 亿元，上半年合计卖出 134 亿元。具体到个股：1）26Q2 共有 10 家银行获北向资金增持，宁波银行、平安银行被增持比例和金额位列前二，宁波银行被增持 2.3pct、增持 24.2 亿元，平安银行被增持 2pct、增持 16.8 亿元。此外，中国银行、成都银行和渝农商行北向净流入金额也超过 5 亿元。2）招商银行、华夏银行、江苏银行和上海银行被减持幅度较大。招商银行被减持 0.9pct，资金净流出 36 亿元，上半年累计净流出 45 亿元，接近全板块的 1/3；华夏银行 26Q1 北向资金净流入最多，26Q2 大部分又净流出。3）26Q2 末，按北向资金持股占自由流通 A 股的比例排序，宁波银行、招商银行、建设银行分别为 11.7%、10.4%、9.5%，相对较高。 26Q2 南向资金显著缩量，但银行板块保持高额净流入。受市场风格偏好和人民币汇率升值影响，26Q2 南向资金净流入金额缩量至约 174 亿港元，仅为 26Q1 的 12%。行业分布上，26Q2 净流入金额靠前的行业是电子(748 亿港元)、银行(274 亿港元)、通信(99 亿港元)，其中电子和银行业 26Q1 净流入金额即在前三。26Q1 净流入资金最多的传媒业，26Q2 成为净流出第四的行业，净流出金额前三的行业分别为商贸零售(-401 亿港元)、有色金属(-192 亿港元)和消费者服务(-127 亿港元)。 26Q2 南向资金净流入港股银行 274 亿港元，较 26Q1 下降 13%。从金额看，建设银行、中国银行、农业银行港股净流入金额领先，工商银行港股由 26Q1 的净流入转为净流出，但四大行港股合计吸收了净流入银行板块南向资金的 89%，为近六个季度最高。汇丰控股、渣打集团两家外资行 26Q2 为净流出。从持股比例看，徽商银行在加入港股通后获连续增持，26Q2 持股比例上升 0.9pct；同时中银香港、中国银行、建设银行 26Q2 南向资金持股比例增幅也超过 0.5pct。 宽基指数净流出影响临近尾声，资金面压制边际趋缓。银行股在沪深 300、上证 50指数中分别占有 9.46%、14.81%的权重。26Q1 末，华泰柏瑞、易方达、嘉实、华夏四只沪深 300ETF 合计规模约 5,197 亿元，华夏上证 50ETF 基金规模 667 亿元，考虑到上述产品一季报均无单一投资者持有份额达到或超过 20%的情形，中央汇金及中央汇金资管持有单只产品的合计比例应低于 40%，对应持有沪深 300ETF、上证 50ETF 的规模分别低于 2100、267 亿元。上述四只沪深 300ETF 产品，在 5 月及 6 月中下旬均连续出现单日净流出合计过百亿的集中卖盘，至 2026/7/6 日，规模累计下降 3289 亿元、还剩 1908 亿元，预计绝大部分存量抛压已释放。华夏上证50ETF 基金在 5 月集中缩量后，6 月下旬规模已趋于平稳、无特定卖盘。虽然个别银行或仍受中国证金减持影响，但板块整体资金面压制已边际改善。 投资建议：近期科技股调整波幅加大，市场渐生分歧，部分资金或寻求落袋为安、切换至低波稳收益板块。银行股前期受资金面大额扰动压制，估值处于 2021 年以来后 30%分位处，个股股息率均值 4.8%，且存量资金博弈少，配置性价比凸显。中报受规模增速放缓、非息基数偏高影响，营收及净利润增速或较 26Q1 略有放缓；但维持息差企稳预判，同时拨备夯实巩固长期稳健经营韧性。建议关注区位经济加成、业绩稳健居前、攻守兼备的优质城商行，推荐杭州银行、江苏银行、苏州银行、宁波银行等。 风险提示：经济恢复节奏偏慢，政策效果及市场主体改善情况可能不及预期；结构性风险暴露或超出预期。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融业 图 1：A 股银行北向资金持股比例及资金净流向 证券简称24Q4末25Q4末26Q1末26Q2末2025A26Q126Q226Q126Q226H1宁波银行8.9%9.5%9.4%11.7%0.5-0.12.3-0.924.223.3平安银行9.2%7.7%7.0%9.0%-1.5-0.72.0-6.416.810.4中国银行11.7%7.3%6.3%7.2%-4.4-1.00.9-7.16.2-0.9成都银行8.0%7.2%7.8%9.2%-0.80.71.42.55.37.8渝农商行8.3%6.0%6.9%8.5%-2.20.91.63.15.28.4中信银行5.6%5.6%4.7%5.5%0.0-0.90.8-3.72.8-0.9浦发银行8.3%4.1%3.8%4.1%-4.2-0.30.2-4.02.6-1.5重庆银行6.5%7.4%7.5%8.1%1.00.10.60.10.40.5常熟银行3.7%2.4%2.2%2.4%-1.4-0.20.2-0.40.40.0西安银行5.9%5.8%4.9%5.7%-0.2-0.80.7-0.40.3-0.1青农商行3.6%2.2%1.8%1.7%-1.4-0.4-0.1-0.5-0.1-0.6郑州银行2.0%1.0%1.0%0.7%-1.00.0-0.30.0-0.2-0.2苏农银行4.5%4.4%4.1%3.7%-0.1-0.3-0.4-0.3-0.3-0.6瑞丰银行3.7%4.4%4.0%3.5%0.7-0.4-0.5-0.4-0.4-0.7紫金银行3.2%1.2%1.6%1.1%-2.10.4-0.60.3-0.40.0兰州银行2.1%1.2%1.2%0.6%-0.8-0.1-0.5-0.1-0.4-0.5青岛银行2.3%1.6%2.1%1.6%-0.70.5-0.50.4-0.50.0长沙银行6.1%4.2%4.7%4.5%-1.90.5-0.31.1-0.50.6厦门银行6.7%4.9%4.5%3.8%-1.8-0.4-0.7-0.3-0.5-0.9无锡银行1.6%1.2%1.4%0.7%-0.40.2-0.70.2-0.6-0.4张家港行5.4%2.7%2.1%1.2%-2.7-0.6-0.9-0.5-0.7-1.2江阴银行3.7%3.1%3.1%2.3%-0.50.0-0.80.0-0.8-0.8工商银行8.1%5.6%4.9%4.8%-2.5-0.70.0-17.7-0.9-18.5浙商银行4.2%2.2%2.1%1.8%-2.0-0.2-0.2-0