元件行业点评：AI硬件核心标的估值回落，关注配置机会

请务必阅读正文之后的免责声明证券研究报告行业点评元件AI 硬件核心标的估值回落，关注配置机会2026 年 07 月 07 日评级领先大市评级变动维持涨跌幅比较资料来源：财汇，财信证券%1M3M12M元件3.287.0204.8沪深 3000.59.021.6袁鑫分析师执业证书编号：S0530525080001yuanxin@hnchasing.com何晨分析师执业证书编号：S0530513080001hechen@hnchasing.com相关报告1 《电子元件行业事件点评：PCB 行业景气度上行，建滔年内第五次提价》 2026-06-242 《电子元件行业 2026 年 5 月报：覆铜板进出口价格持续上行，台湾 PCB 材料厂 4 月营收增速显著高于 PCB 厂》 2026-06-053 《行业事件点评：韬定律开启“时间微缩”，PCB 环节有望受益》 2026-05-29投资要点：近期 A 股 AI 硬件核心标的经历了一轮显著调整，PCB、光模块、光纤、服务器组装等头部企业 6 月中旬至 7 月 6 日期间最大回撤普遍在 20%-35%区间。我们梳理了部分 A 股 AI 硬件核心标的在 6 月 15 日至 7 月 6 日期间的股价回撤情况，以及 7 月 6 日收盘价对应的 2026 年至 2028 年的 PE 估值。其中 PE 估值为各公司 7 月 6 日收盘市值与预测归母净利润平均值计算得到。具体如下：PCB 环节：所列公司区间最大回撤在 20%-25%左右，深南电路回撤幅度相对较小。估值方面，各家业务布局存在差异，2026 年至 2028 年 PE 估值水平分化，胜宏科技远期 PE 估值水平相对较低。具体如下：1）胜宏科技区间最大回撤约-24%，2026-2028 年 PE 估值分别为 32、19、12 倍；2）沪电股份区间最大回撤约-22%，2026-2028 年 PE 估值分别为 43、28、19 倍；3）深南电路区间最大回撤约-16%，2026-2028 年 PE 估值分别为 56、41、30 倍；4）鹏鼎控股区间最大回撤约-26%，2026-2028 年 PE 估值分别为 41、30、22 倍；5）生益科技区间最大回撤约-24%，2026-2028 年 PE 估值分别为 69、48、35 倍；6）生益电子区间最大回撤约-27%，2026-2028 年 PE 估值分别为 39、27、20 倍；7）广合科技区间最大回撤约-22%，2026-2028 年 PE 估值分别为 46、28、19 倍。光模块环节：中际旭创与新易盛最大回撤约在 20%-25%左右，天孚通信回撤 33%，回撤幅度相对较大。估值方面，中际旭创、新易盛 2027 年 PE 估值在 25 倍左右。具体如下：1）中际旭创区间最大回撤约-25%，2026-2028年 PE 估值分别为 41、24、16 倍；2）新易盛区间最大回撤约-19%，2026-2028年 PE 估值分别为 37、24、14 倍；3）天孚通信区间最大回撤约-33%，2026-2028年 PE 估值分别为 78、58、42 倍；光纤环节：光纤相关公司本次回撤超过 PCB 与光模块，回撤幅度在 30%左右。估值方面，相关公司 2027 年 PE 估值在 25 倍左右。1）长飞光纤区间最大回撤约-29%，2026-2028 年 PE 估值分别为 37、27、19 倍；2）亨通光电区间最大回撤约-34%，2026-2028 年 PE 估值分别为 30、25、20 倍；3）中天科技区间最大回撤约-32%，2026-2028 年 PE 估值分别为 26、22、18 倍；4）烽火通信区间最大回撤约-35%，2026-2028 年 PE 估值分别为 55、43、35 倍。服务器组装环节：工业富联区间最大回撤约-23%，2026-2028 年 PE 估值分别为 21、15、12 倍。投资建议：PCB、光模块、光纤、服务器组装等环节深度受益于 AI 产业发展，相关头部企业已释放业绩，并有望保持增长。考虑相关头部公司股价短期出现较大回撤，中长期估值水平合理，产业长期发展趋势不变的条件下，建议积极关注回调后的配置机会。维持元件行业“领先大市”评级，AI PCB在材料升级、产品创新、工艺迭代三轮驱动下持续推进产业高端化升级，建议关注 PCB 龙头企业，如胜宏科技、沪电股份、深南电路、鹏鼎控股等。风险提示：AI 算力投资不及预期，技术发展不及预期，竞争加剧，技术路径迭代风险，地缘政治与供应链扰动风险等。$$start$$行业点评请务必阅读正文之后的免责声明- 2 -图 1：部分 AI 硬件核心标的近期股价回撤与 2026-2028 年 PE 估值情况资料来源：同花顺，财信证券备注：1）股价统计区间为 2026 年 6 月 15 日至 2026 年 7 月 6 日收盘；2）所述全部公司的归母净利润均为同花顺导出的“预测归母净利润平均值”；3）所述全部公司的市值为同花顺导出的 7 月 6 日收盘价对应市值；4）PE 为各公司 7 月 6 日收盘市值与预测归母净利润平均值计算得到。行业点评请务必阅读正文之后的免责声明- 3 -$$end$$投资评级系统说明以报告发布日后的 6－12 个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。类别投资评级评级说明股票投资评级买入投资收益率超越沪深 300 指数 15%以上增持投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为 5%－15%持有投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上行业投资评级领先大市行业指数涨跌幅超越沪深 300 指数 5%以上同步大市行业指数涨跌幅相对沪深 300 指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深 300 指数 5%以上免责声明本报告由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代