中小盘信息更新：2026H1业绩预告高增，设备业务放量驱动盈利跃升

伐谋-中小盘信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 奥来德（688378.SH） 2026 年 07 月 08 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/7/8 当前股价(元) 50.82 一年最高最低(元) 62.89/16.50 总市值(亿元) 132.86 流通市值(亿元) 122.46 总股本(亿股) 2.61 流通股本(亿股) 2.41 近 3 个月换手率(%) 307.66 《2026 年 Q1 业绩高增，设备业务拐点显现—中小盘信息更新》-2026.4.29 2026H1 业绩预告高增，设备业务放量驱动盈利跃升 ——中小盘信息更新 周佳（分析师） 赵晨旭（联系人） zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790523070004 zhaochenxu@kysec.cn 证书编号：S0790124120019  2026H1 业绩预告高增，维持"买入"评级 公司发布 2026 年半年度业绩预告，预计 2026H1 实现归母净利润 1.60-1.90 亿元，同比+492.49%至+603.58%；扣非归母净利润 1.05-1.25 亿元，同比+2,366.53%至+2,836.34%。公司业绩大幅增长主要系设备业务核心竞争壁垒持续夯实，产品技术与市场卡位优势充分落地，相关业务收入大幅增长，推动盈利能力显著提升。考虑到高世代蒸发源订单进入集中交付期、材料业务与京东方合作深化及 PSPI放量在即，我们上调 2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 3.75（+0.20）/4.66（+0.46）/5.72（+0.51） 亿元，对应 EPS 分别为 1.44/1.78/2.19 元，当前股价对应 PE 分别为 35.4/28.5/23.2 倍，看好公司设备业务复苏和材料业务国产替代，维持“买入”评级。  设备业务订单集中交付，材料业务与京东方合作持续深化 设备业务方面，公司已中标京东方 8.6 代线 6.6 亿元蒸发源项目，确立高世代线领域先发优势，2026 年 5 月全资子公司上海升翕再度中标绵阳京东方 PNL 工厂技术升级改造项目（中标金额 4,369.54 万元），蒸发源设备已实现对京东方 G6至 G8.6 代线全面覆盖，高世代线订单进入集中交付期推动设备收入大幅增长。材料业务方面，公司与京东方建立全面战略合作，有机发光材料已实现京东方多个器件体系应用并完成国内面板客户全面覆盖，INK 封装材料、PSPI 材料已完成京东方全流程验证测试并实现批量供货，PSPI 预计 2026 年实现稳定放量。  高世代线扩产周期开启，设备与材料双轮驱动未来可期 随着全球 8.6 代 AMOLED 产线建设周期开启以及叠层 OLED 的大量应用，OLED 有机发光材料整体需求显著提升，高世代蒸发源设备市场空间广阔。公司作为国内唯一实现 OLED 线性蒸发源设备国产化的企业，凭借高世代线先发优势与材料全产业链一体化布局，有望在扩产周期中持续抢占份额。同时，公司积极拓展钙钛矿光伏、玻璃基封装载板配套材料、柔性传感器等新业务领域，深化与京东方的战略合作，并与苹果等国际客户开展技术交流，有望打开成长新空间。  风险提示：新产品开发或导入情况不及预期、OLED 面板出货量波动。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 533 577 1,230 1,535 1,808 YOY(%) 3.0 8.3 113.2 24.8 17.8 归母净利润(百万元) 90 72 375 466 572 YOY(%) -26.0 -20.1 419.3 24.1 22.7 毛利率(%) 51.2 49.0 58.7 59.0 60.1 净利率(%) 17.0 12.5 30.5 30.4 31.6 ROE(%) 5.2 4.2 18.5 19.8 20.4 EPS(摊薄/元) 0.35 0.28 1.44 1.78 2.19 P/E(倍) 146.9 183.8 35.4 28.5 23.2 P/B(倍) 7.6 7.8 6.5 5.7 4.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘信息更新 中小盘研究 中小盘信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 822 809 1479 1140 1864 营业收入 533 577 1230 1535 1808 现金 321 230 62 77 90 营业成本 260 294 509 630 721 应收票据及应收账款 198 153 632 398 806 营业税金及附加 6 9 17 20 24 其他应收款 2 2 5 3 7 营业费用 15 27 23 28 31 预付账款 12 6 32 16 40 管理费用 99 107 148 177 202 存货 240 315 645 543 817 研发费用 122 118 166 196 222 其他流动资产 50 103 103 103 103 财务费用 -5 -1 38 66 75 非流动资产 1357 1422 2505 2971 3362 资产减值损失 -5 -24 0 0 0 长期投资 62 89 123 159 196 其他收益 46 57 44 49 51 固定资产 837 899 1741 2136 2455 公允价值变动收益 1 1 1 1 1 无形资产 189 248 269 293 321 投资净收益 11 28 11 13 16 其他非流动资产 268 186 371 383 391 资产处置收益 0 0 2 2 1 资产总计 2179 2231 3984 4112 5227 营业利润 93 84 392 487 604 流动负债 247 268 1683 1506 2185 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 61 60 1307 1160 1701 营业外支出 3 0 1 1 1 应付票据及应付账款 153 167 313 281 416 利润总额 89 84 390 486 602 其他流动负债 33 41 63 65 67 所得税 -1 11 15 19 30 非流动负债 194 256 257 242 225 净利润 90 72 375 466 572 长期借款 30 91 92 78 61 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 164 164 164 164 164 归属母公司净利润 90 72 375 466 572 负债合计 441 524 1940 1748 2410 EBITDA 152 171 523 695 850 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.35 0