储能与电力设备行业2026年中期策略报告：全球需求共振，算电协同启新

全球需求共振，算电协同启新——储能与电力设备2026年中期策略报告证券研究报告2026年7月8日田梦贤投资咨询编号：S1060526010001张之尧投资咨询编号：S1060524070005皮秀投资咨询编号：S1060517070004证券分析师请务必阅读正文后免责条款电力设备及新能源行业 强于大市（维持）投资要点•储能：全球需求共振，新场景新技术可期。国内市场招标和装机景气延续，独立储能为新增装机主力。114号文发布后，独立储能可享受全国性容量电价收益；电力现货市场建设持续推进，储能可入市交易获得套利收益。容量电价+现货市场收益并行，国内大储回报模式进一步完善，成长性优良；算力成为重要用电场景，算电协同有望为国内储能打开新空间。海外市场方面，国内储能企业出海订单饱满，需求集中于欧洲和中东非市场。能源替代趋势下，海外户储工商储需求可期，增长弹性优良。此外，AIDC产业高速发展，储能PCS与AIDC电源产品技术同源，储能企业积极开展相关布局，有望获取新的增长动能。•电力设备：特高压稳步推进，变压器出海迎黄金窗口期。特高压建设是26年电网投资重中之重，主要围绕“沙戈荒”大基地外送和西南清洁能源消纳。从核准数量上来看，2026年目前已核准陕西-河南直流、达拉特-蒙西交流、川渝交流加强工程3条。此外，国网目前仍有较多储备与在建项目。我们认为，随着“沙戈荒”大基地项目的推进，2026年下半年特高压直流招标有望集中释放。美国加速的电力需求、老化的电力基础设施和供应链脆弱性，使美国2025年就已出现了电力和配网变压器的供应短缺，中国在变压器全产业链中具有全环节优势。•投资建议。储能方面，户储工商储全年需求向好，推荐户储板块实力强劲、盈利能力优良的德业股份；海外大储、AIDC前景可期，推荐全球储能竞争力领先、积极布局AIDC电源产品的阳光电源；国内市场地位领先、拥抱算电协同和钠电新技术的海博思创。电力设备方面，电网投资持续加码，算电协同、风光大量接入的情况下，主网升级迫在眉睫，特高压建设加速，建议关注主网、特高压输变电板块的平高电气、许继电气、长高电气；AI数据中心加速建设，对电网要求提高，中国变压器迎来出海的黄金期，建议关注变压器出海方面的思源电气等。•风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险；2）部分环节竞争加剧的风险；3）贸易保护现象加剧的风险；4）技术进步和降本速度不及预期的风险。205001000150020002500300035002025/012025/042025/072025/102026/012026/04储能指数（885921.TI）上半年回顾储能板块走势 储能：户储、大储需求共振，市场景气延续。2026年上半年（截至2026.6.30），储能指数（885921.TI）上涨7.25%，跑输沪深300指数0.3个百分点。上半年，地缘冲突导致能源价格中枢上移，海外用户侧市场对自主供电、降低用电成本和保障能源安全的诉求提升，推升户储工商储需求。此外，算力成为重要用电场景，算电协同、AIDC电源等新场景新产品迎来重要机遇，参与者积极布局，有望赢得新的增长曲线。 电网设备：出海迎黄金窗口期，AIDC提供新增量。2026年上半年（截至2026.6.30），电网设备（881278.TI）上涨5.12%，跑输沪深300指数2.42个百分点。上半年，电力设备出海潮推升电力设备相关公司关注度，且在AI算力加速建设下，部分电力设备企业积极参与并布局算电协同、AIDC电源等新的增长曲线，市场关注度较高。电网设备板块走势资料来源：wind，平安证券研究所301000200030004000500060007000800090002025/012025/042025/072025/102026/012026/04电网设备（881278.TI）目录C O N T E N T S二、电力设备：特高压稳步推进，变压器出海迎黄金窗口期一、储能：全球需求共振，新场景新技术可期4三、投资建议及风险提示1,103 630 142 1,875 2702154052502004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000动力锂电池储能锂电池数码锂电池锂电池合计2024年2025年2026Q1储能需求景气，驱动锂电池排产高增 锂电池需求景气，储能场景驱动。 根据高工产研，2025年中国锂电池出货量1875GWh，同比增长53%。其中动力、储能电池出货量分别为1.1TWh、630GWh，同比增长分别为41%、85%。2026Q1中国锂电池出货525GWh，同比增长67%。其中动力、储能电池出货量分别为270GWh、215GWh，同比增长分别为35%、139%。 从排产情况来看，国内锂电板块景气度仍持续。动力电池方面，单车带电量提升、商用车需求增长等因素下，需求端仍有持续性；储能需求高度旺盛，3-6月储能电芯在锂电排产中的占比均达到40%以上，成为锂电池需求的重要驱动因素。5资料来源：高工产研，大东时代智库，平安证券研究所2024-2026Q1中国锂电池分板块出货量（GWh）储能电池在锂电池出货量中的占比提升（单位：GWh，%）各月度我国锂电池排产规模各月度储能电芯占锂电池排产比例28%34%41%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2024年2025年2026Q1储能锂电池出货量占比/%210 188 219 235 249 268 0501001502002503001月3月5月7月9月11月2025年各月度国内锂电池排产规模/GWh2026年各月度国内锂电池排产规模/GWh0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%202504202507202510202601202604各月度储能电芯占排产比例（%）6市场构成：中、美、欧是主要市场，大储、用户侧比重约8:2资料来源： Wood Mackenzie，平安证券研究所•全球储能市场构成：中、美、欧是主要市场，大储、用户侧比重约8:2。根据Wood Mackenzie数据，2025年，全球储能新增装机功率106GW，同比增长46%；从类别来看，大储是装机主要类型，大储/户储/工商储分别占2025年新增装机功率的82%/10%/8%，据此计算，2025年全球大储/户储/工商储装机功率分别为86.9/10.6/8.5GW。从装机主要区域来看，中国/美国/欧洲市场分别占据新增装机的55%/18%/13%。2025年全球储能分场景/分区域装机情况（单位：GW）独立储能, 83%新能源配储, 10%用户侧, 5% 火储, 1%其它, 1%7国内市场：招标和装机景气延续，独立储能为新增装机主力资料来源：储能与电力市场，寻熵研究院，中关村储能产业技术联盟，平安证券研究所 国内储能招标和装机景气，独立储能为新增装机主力。根据中关村储能产业技术联盟，2026年第一季度，我国新型储能新增装机10.5GW/27.1GWh，功率和能量规模同比+60%/+76%。从装机场景来看，独立储能成为国内新型储能新增装机的主流类型，占第一季度新型储能装机功率的83%。月度招标来看，根据储能与电力市场统计，2026年1-5月，国内储能项