2026年新消费行业中期策略：科技消费，创技思新

证券研究报告2026年7月8日行业：商贸零售增持（维持）分析师：杜洋 SAC编号：S0870523090002科技消费，创技思新——2026年新消费行业中期策略2主要观点：科技消费——数智融合和绿色转型，科技消费加速成长1）宏观层面，新旧动能加快转换是当前经济运行的鲜明特征。2026年我国在产业提质、数字赋能、绿色转型等方面取得新成效，新质生产力培育壮大，为经济增长提供了重要支撑。2026年1-5月，高技术制造业贡献了近四成的工业增长，装备制造业贡献了近六成的工业增长；“5G+”“人工智能+”“工业互联网+”” 等新场景加快涌现，人工智能大模型、量子科技、具身智能等新赛道涌现出更多中国企业的身影。5月，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业生产指数同比分别增长了11.3%、10.9%和7.0%。2）需求层面，新兴需求释放，居民消费理念不断升级。从消费领域看，居民消费理念不断升级，不只追求“买得到”，更加看重“品质好、体验佳”，新能源汽车、高能效等级家电、智能产品越来越受到消费者青睐。人工智能相关需求旺盛带动消费电子产品价格上涨，5月移动电话机价格、平板电脑价格环比、同比均有所上涨。2026年1-5月，包括智能眼镜在内的可穿戴智能设备零售额同比增长超过一倍。从外贸领域看，丰富多样的“中国好物”广受欢迎，高端智能、绿色低碳成为中国外贸新名片。此外，5月份夏装集中上新、换新购新的需求增加，带动衣着价格环比上涨0.6%，同比上涨1.4%。部分升级类消费需求持续释放，带动交通通信、教育文化娱乐价格同比分别上涨5.4%和1.3%。3）产业层面，AI全链路渗透，不只是卖AI产品，而是用AI重塑购物体验。2026年618，京东首次将AI全场景、全产业融入大促，AI导购助手“京言”已覆盖近8000万用户，同比增长超200%，AI数字人直播工具JoyStreamer 26Q1开播量同比增长10倍，618开场4小时内带货成交突破7000万元。此外，eVTOL低空载人观光即低空文旅出行，是指以纯电驱动、可垂直起降的载人/无人驾驶eVTOL为载体，在100-1000米低空空域（通用航空管制的文旅专属空域）内，开展的文旅观光、特色体验、短途接驳等低空消费业态，是低空经济与文旅产业融合的核心赛道。我们认为，消费是基石，科技是未来。当下，科技创新正渗透至消费市场的肌理，重塑价值逻辑、人群结构与品类生态，延展生活品质持续升级。表 新消费各子行业核心关注标的资料来源：上海证券研究所风险提示：国内消费增长持续放缓风险；地产复苏速度低于预期风险；原材料价格大幅上涨风险；海外监管趋严风险；大客户流失风险；汇率大幅波动风险。板块子赛道建议关注科技消费AI 眼镜立讯精密、恒玄科技运动相机影石创新智能家居美的集团、海信家电智能清洁石头科技3C 配件安克创新智能服饰安踏体育、李宁、江南布衣31.1 行情回顾：截止6月21日，沪深300和上证指数均上涨，恒生消费下跌10.0%◆ 2026上半年截止6月21日（2026.1.1-2026.6.21期间），沪深300上涨6.7%，上证指数上涨3.1%，恒生消费指数下跌10.0%。◆ 消费子行业中，A股食品饮料（SW）行业指数-17.5%排名第27位（共31个SW子行业），家用电器（SW）行业指数-7.7%排名第15，商贸零售（SW）行业指数-26.0%排名第31，轻工制造（SW）行业指数-10.7%排名第19，纺织服装（SW）行业指数-9.4%排名第17，社会服务（SW）行业指数-13.7%排名第24，美容护理（SW）行业指数-21.5%排名第29。图 2026上半年截止6月21日大盘及申万一级行业涨跌幅情况资料来源：ifind，上海证券研究所（获取时间：2026年6月21日）-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%通信电子建筑材料机械设备综合电力设备煤炭基础化工有色金属沪深300公用事业环保上证指数建筑装饰石油石化国防军工家用电器银行纺织服饰恒生消费计算机轻工制造交通运输汽车房地产医药生物社会服务钢铁传媒食品饮料非银金融美容护理农林牧渔商贸零售42.1 宏观背景：为增强PPI向CPI传导效率，内需仍需政策进一步发力◆ 2026年5月国民经济运行总体平稳，发展韧性持续彰显。外部形势更加复杂多变，国内供强需弱矛盾突出，部分企业经营压力较大，经济稳中向好的基础还需巩固。◆ 5月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.2%，涨幅与上月持平；环比下降0.1%。根据国家统计局，分类别看，食品烟酒及在外餐饮价格同比下降0.9%，衣着价格上涨1.4%，居住价格下降0.2%，生活用品及服务价格上涨1.8%，交通通信价格上涨5.4%，教育文化娱乐价格上涨1.3%，医疗保健价格上涨2.1%，其他用品及服务价格上涨9.9%。1-5月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%。◆ 5月，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.9%，涨幅比上月扩大1.1个百分点；环比上涨0.5%。全国工业生产者购进价格同比上涨5.8%，环比上涨1.3%。1-5月，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比分别上涨1.0%、1.6%。◆ 为增强PPI向CPI的传导效率，内需仍需政策进一步发力呵护。2026年以来一季度经济数据数据的开门红为政策保持定力提供了空间。但步入二季度，地缘冲突对经济的冲击开始体现，4月经济数据略有减速，工业、出口、社零、投资、地产销售中，只有出口增速高于前值。向后看，外需韧性为经济提供底部支撑，但内需则仍待政策进一步支持，3-5月较低的财政强度，也为下半年政策发力留出了更多空间。图 我国GDP累计同比与居民人均可支配收入季度同比增长资料来源：ifind，上海证券研究所图 我国CPI月度同比增长情况（更新至2026年5月CPI）资料来源：ifind，上海证券研究所-10-50510152025GDP:不变价:累计同比 %居民人均可支配收入:实际累计同比 %%-2-10123456%52.2 消费政策：八部门提出17项具体举措，加快“人工智能+消费”发展◆ 商务部等八部门发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，加快“人工智能+消费”发展。2026年6月18日商务部等八部门发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，围绕提升人工智能+商品消费、扩大人工智能+服务消费等五方面，提出17项具体举措，促进人工智能进千家万户、进千商万店。◆ 在商品消费领域，扩大智能终端供给，推动消费电子产品从功能型向智能型转变。布局人形机器人消费新赛道，加速机器人从工业场景向消费场景渗透。搭建商品首发平台促进新产品触达。打造“人、车、家”全场景联动生态，并将AI与脑机接口、增强现实等前沿技术融合，研发推出一批国际领先的新产品。在服务消费领域，围绕居家、养老、文旅、住宿餐饮、教育五大场景提出多项务实举措。如研究将智能家居及服务应用纳入“好房子”建设指南。指导养老服务机构运用人工智能技术，布局信息化管理、智能安防等技术系统，配备智能护理机器人、康复机器人等产品。在商业创新领域，聚焦零售、电商和物流三个关键环节，将技术创新嵌入既有商业体系改造升级，进一步发挥电商在人工智能应用中的场景