传媒6月行业月报：模型能力加速迭代，关注AI商业化进展全球

行业月报 · 传媒 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 模型能力加速迭代，关注 AI 商业化进展全球 —— 6 月行业月报 2026 年 7 月 5 日 核心观点 ⚫ 影视：6 月票房同环比下降，市场静待暑期档蓄力 据灯塔专业版，2026 年6 月全国票房 16.45 亿元（含服务费），同比下降 13.78%，环比下降 41.10%。影片具体表现方面，《给阿嬷的情书》单月票房达 5.10 亿，月票房占比达31.00%，为当月票房冠军。截至 2026 年 7 月 1 日，预计 7 月共将上映 31 部新片。 ⚫ 游戏：5 月市场同环双增，版号发放延续高位 2026 年 5 月，国内游戏市场实际销售收入 308.75 亿元，环比增长 1.67%，同比增长 10.07%。从细分市场来看：2026 年 5 月，国内移动游戏市场实销收入 226.63 亿元，环比增长1.04%，同比增长 7.02%；国内客户端游戏市场实销收入 70.80 亿元，同比增长 21.67%，环比增长 3.12%。2026 年 6 月国产游戏版号发放数量为 163 款，同比增长 10.9%。 ⚫ 营销：总量稳步增长，结构分化加剧 据 CTR 媒介智讯数据：2026 年 1-5月广告市场整体花费持续正增长区间，同比增长 8.7%，5 月单月广告花费同比增长 5.10%，环比增长 13.1%。从行业大类的广告花费变化看，2026 年 1-5 月，IT 产品及办公自动化服务、邮电通讯、个人用品、食品、商业及服务类行业、药品行业增投，刊例花费同比分别上涨 96.7%、94.4%、72.5%、16.1%、10.2%、3.9%；酒精类饮品、饮料、化妆品/浴室用品、娱乐及休闲领域则呈现不同程度的下滑，分别为-5.1%、-11.3%、-28.8%和-36.5%。 ⚫ AI：模型能力加速迭代，关注多模态应用与商业化场景 模型方面，智谱开源 GLM-5.2 大模型与 Slime 强化学习框架。OpenAI 发布 GPT-5.6 系列（Sol旗舰/Terra 均衡/Luna 经济型），模型限量灰度开放，强化智能体、代码能力；Anthropic 发布 Claude Fable 5 和 Claude Mythos 5。Fable 5 能长时间自主工作，而且产出质量较高。Token 消耗量方面，截至 6 月 29 日，全球大模型 token 调用量单周调用量达 43.1T。 ⚫ 投资建议：我们认为，随着模型能力提升、调用成本下降和多模态工具成熟，AI 应用有望加速渗透内容生产、营销、电商、游戏等场景，并带来相关产业链增量机会。建议关注：大模型及云服务厂商腾讯控股、阿里巴巴-W；同时建议关注 AI 视频及垂类应用方向的边际变化：快手-W，以及值得买（AI+电商）、易点天下、蓝色光标（AI+营销）、恺英网络（AI+游戏）等，同时可关注在 AI 电商与内容种草方向具备数据与用户基础的平台型公司。 ⚫ 风险提示：AI 技术迭代及商业化落地进度不及预期风险；多模态及 AI 视频应用效果不及预期风险；内容监管及数据合规风险；行业竞争加剧风险。 传媒行业 推荐 维持评级 分析师 岳铮 ：010-8092-7630 ：yuezheng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 祁天睿 ：010-8092-7603 ：qitianrui_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080003 相对沪深 300 表现图 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究【银河传媒互联网】2026 年年度策略_核心资产筑安全边际，优质内容+AI 应用燃增长引擎 【银河传媒互联网】5 月行业月报_全球 token 用量持续增长，关注 AI 应用机会 【银河传媒互联网】4 月行业月报_DeepSeek V4 发布，HappyHorse 灰度测试 【银河传媒互联网】3 月行业月报_新游密集上线，行业高景气有望延续 -10%0%10%20%30%40%50%60%沪深300SW传媒 行业月报 · 传媒 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目录 Catalog 一、 市场行情回顾 .................................................................................................................................. 2 （一） 市场动态月监测 .............................................................................................................................. 2 （二） 行业估值水平 ................................................................................................................................. 3 二、 重点子行业数据跟踪 ......................................................................................................................... 5 （一） 影视行业：6 月票房同环比下降，市场静待暑期档蓄力 .......................................................................... 5 （二） 游戏行业：5 月市场同环双增，版号供给持续向好 ................................................................................ 8 （三） 营销行业：总量稳步增长，结构分化加剧 .......................................................................................... 15 三、 投资建议 ..............................................................................................