石化化工行业2026年7月投资策略：二季度行业盈利高速增长，关注石化化工行业反弹机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年07月08日优于大市石化化工行业 2026 年 7 月投资策略二季度行业盈利高速增长，关注石化化工行业反弹机会核心观点行业研究·行业投资策略石油石化优于大市·维持证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：余双雨证券分析师：张歆钰021-60375485021-60375408yushuangyu@guosen.com.cnzhangxinyu4@guosen.com.cnS0980523120001S0980524080004证券分析师：王新航证券分析师：董丙旭0755-819812220755-81982570wangxinhang@guosen.com.cndongbingxu@guosen.com.cnS0980525080002S0980524090002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《油气行业 2026 年 5 月月报-美以伊延续冲突但接近停火，油价高位震荡下行》 ——2026-06-12《石化化工行业 2026 年 6 月投资策略-持续推荐 CCL、光纤上游材料板块，关注石化化工超跌方向》 ——2026-06-04《石化化工行业 2026 年 5 月投资策略-石化化工景气度显著回暖，高油价下细分行业分化》 ——2026-05-12《油气行业 2026 年 4 月月报-美以伊冲突持续，油价维持高位，关注霍尔木兹海峡通航情况》 ——2026-05-11《油气行业 2026 年 3 月月报-受美以伊冲突影响油价暴涨，关注霍尔木兹海峡通航情况》 ——2026-04-07石化化工行业 2026 年 7 月投资观点：AI 材料：AI 产业落地提速、全球科技巨头持续加码算力资本开支，AI服务器出货量稳步高增成为板块核心驱动。光通信在 AI 服务器中核心用于突破电互连物理极限，实现 GPU 集群间高带宽、低时延、低功耗的数据交换。在光通信产业链中，光纤光缆是核心传输媒介，承担着光信号传输的关键任务，是光通信网络的基础设施组成部分。随着大规模数据中心作为 AI、云计算、大数据等新一代信息技术的关键基础设施，数据处理量高速增长，光纤由于其传输速率、传输稳定性和带宽的优势正在支撑数据中心的发展。据 CRU 数据，预计 2025 年至 2029 年，全球光缆需求年复合增长率约 4%，其中数据中心用光纤需求呈现爆发式增长，2025 年全球数据中心光纤需求同比大增 75.9%，用量达 6960 万芯公里，占比约为 10%，2027 年有望突破 1 亿芯公里。据海关总署，2026 年 4 月我国由每根被覆光纤组成的光缆出口平均单价达 12.30 美元/千克，同比上涨 38.86%，创近十年最高水平。光纤的生产又受制于关键基础材料——高纯四氯化硅、高纯四氯化锗和 UV 固化涂料，这些高端材料市场长期被海外巨头垄断，在全球需求爆发后供需格局趋紧。原油：2026 年 6 月国际油价经历了从高位震荡到快速下跌的过程，美伊达成谅解备忘录、霍尔木兹海峡通航恢复是推动油价下跌的核心因素，地缘风险溢价快速回吐，叠加 OPEC+增产、美国产量提升等多重因素，布伦特原油主力合约结算价由 6 月 1 日的 94.85 美元/桶下跌至 7 月 6日的 71.99 美元/桶，跌幅 24.10%，回落至 2 月 28 日冲突爆发前水平。沙特阿美将 8 月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官价下调 11 美元/桶，较区域基准折价 1.5 美元，降幅远超市场此前预期的 8-9 美元。与此同时，OPEC+七个主要产油国决定 8 月日均增产 18.8 万桶，已连续五个月上调产量目标。多家权威机构普遍下调了对 2026 年下半年的预期，国际能源署（IEA）将 2026 年下半年全球石油供给盈余预期从此前的 80 万桶/日上调至 120 万桶/日。美国能源信息署（EIA）将 2026 年三季度布伦特均价预期从此前的 78 美元/桶下调至 73 美元/桶，四季度预期从 75美元/桶下调至 68 美元/桶，EIA 预计 2026 年四季度全球石油库存将从此前的“小幅去库”转为“小幅累库”。7 月 7 日美国财政部宣布撤销豁免伊朗石油出口相关制裁的许可，WTI 原油和布伦特原油日内涨幅均超过 5%，当前市场仍在供给冲击与地缘不确定性之间拉锯。基于以上数据，我们认为下半年国际油价将在 60-70 美元区间波动。供给端：2025 年 6 月起化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计转负，基础化工各细分资本开支连续多季度回落，全行业大规模扩产周期收尾。国内"反内卷"行业整治政策落地深化，农药、通用石化、有机硅、PTA 等领域整治低价恶性竞争，落后低效产能加速出清；高耗能新项目审批收紧，行业供给格局持续优化，后续行业供需逐步从过剩转向结构性紧平衡。需求端：传统化工需求方面，国内经济持续向好，地产、家电、包装等终端下游缓慢回暖，支撑化纤、氯碱、化肥等传统化工品刚需温和修复；请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告新兴需求除 AI 带动 CCL 上游新材料以外，光纤预制棒扩产拉动高纯四氯化硅需求，锂电、液冷产业扩容持续带动 PVDF、氟化液等氟化工新材料增量，多新兴赛道打开化工成长空间，同时中国化工品出口持续增长。6 月制造业 PMI 录得 50.3%，连续第四个月稳定在荣枯线上方，显示制造业景气度呈现边际修复态势，但 K 型分化明显——外需、高端制造、基建投资形成支撑，而地产、小微企业、居民消费仍显疲弱。宏观及化工产品价格：2026 年 5 月中国物价数据呈现"CPI 持稳、PPI 走高"的分化格局。CPI 同比持平于 1.2%，核心 CPI 小幅回落至 1.1%，反映终端消费需求仍显温和；PPI 同比大幅上升至 3.9%，创本轮修复以来新高，但环比涨幅明显放缓至 0.5%。能源价格和 AI 相关产业链是 PPI上涨的主要驱动力，两者合计推高 PPI 约 3.96 个百分点。PPI-CPI 剪刀差扩大至 2.7 个百分点，反映中上游企业利润改善而中下游承压的结构性分化。截至 7 月 7 日，中国化工产品价格指数（CCPI）报 4465 点，自 5 月末 4916 点继续回落（-9.17%），化工品价格亦呈结构性分化。展望 2026 年 7 月，我们预计化工内需稳步修复、高新制造需求持续释放，围绕资源稀缺与国产替代主线，重点推荐氟化工、高纯四氯化硅、钾肥、炼化&涤纶长丝等板块。氟化工：二代制冷剂逐年缩减配额、三代配额严格管控，行业维持供需紧平衡，液冷、锂电产业扩容拉动氟化液、PVDF、PTFE 等含氟材料需求，板块景气持续。推荐产业链完善、配额优势显著的【巨化股份】、【东岳集团】和【三美股份】。高纯四氯化硅：海内外数据中心建设提速，国内多家光纤企业集中扩充预制棒产能，叠加半导体国产化稳步推进，高纯四氯化硅下游双赛道需求高增，产品有望量价齐升。钾肥：全球钾肥寡头垄断、