国防军工行业动态跟踪：千帆星座加速组网，大运力火箭将带来发射效率提升

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 国防军工行业 ⚫ 事件：据垣信卫星官方公众号，7 月 4、5 日长征六号甲与长征八号甲完成两次组网，千帆星座增至 238 颗。 ⚫ 5 号的组网首次使用了长八甲火箭，单次卫星发射数量创新高。千帆星座周末实现两天两发的快速发射，并且 7 月 5 日首次使用长征八号甲运载火箭，其运力及整流罩更大，平板卫星堆叠规模首次提升至 1 箭 20 星，发射任务取得圆满成功。千帆星座组网与在轨试验进度持续提速，我们认为高密度批量发射的组网节奏有望维持。 ⚫ 民营火箭技术不断成熟，未来有望加速参与垣信组网。当前千帆星座的发射仍由长征系列火箭主导，但蓝箭航天、中科宇航及天兵科技已中标垣信一箭 18 星的发射合同，我们认为随着民营火箭技术的不断成熟以及资本化进度加速，以蓝箭航天与中科宇航为代表的民营火箭有望快速参与千帆星座组网，大运力火箭叠加可回收技术有望带来单次运载能力及发射次数的共振上升。 ⚫ 火箭卫星有望共振，看好商业航天 7 月的表现。1）火箭：7 月中旬起长十乙与朱雀三号将陆续执行可回收实验，可回收实验若迎来首次突破，未来大规模复用及组网发射时点有望提前，同时民营头部火箭单位资本化进度也有望加速。2）卫星端：当前主要星座的发射及验证进度均已出现明显拐点，千帆星座组网及研发验证进度近期持续加速，我们认为未来的高频次发射有望成为常态化；星网试验星新一代核心技术环节将加速论证，高速率激光通信终端与 5G NTN 相关技术正陆续进行技术验证；中国移动 03 星或将择期发射，5G NTN 技术有望迎来多元化发展。我们认为催化临近有望带来商业航天板块的投资机会，继续看好千帆星座核心公司、火箭端核心配套公司、国内卫星端新一代技术（高速率激光通信终端、基带处理及手机端芯片）提前布局的核心公司。 ⚫ 我国火箭卫星端进度有望持续加快，继续看好板块当前配置机会。7 月起商业航天产业有望继续加速突破，随着火箭端可回收&复用研发进度的不断突破，卫星端新技术的持续迭代发展，当前时点板块配置性价比凸显。关注千帆星座核心公司、火箭端核心配套公司及国内卫星端新一代技术（高速率激光通信终端、基带处理及手机端芯片）提前布局的核心公司以。相关标的： ⚫ 千帆星座核心公司：上海瀚讯(300762，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、航天电器(002025，买入)等； ⚫ 火箭端核心配套公司：泰胜风能(300129，未评级)等； ⚫ 新一代卫星核心技术环节：信科移动-U(688387，未评级)、烽火通信(600498，未评 级 ) 、 国 博 电 子 (688375 ，买 入 ) 、 陕 西 华 达 (301517 ，未 评 级 ) 、 新 光 光 电(688011，增持)等。 风险提示： 火箭端回收进度不及预期；卫星研发进度及产业化不及预期等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2026 年 07 月 08 日 罗楠 执业证书编号：S0860518100001 香港证监会牌照：BXQ804 luonan@orientsec.com.cn 021-63326320 鲍丙文 执业证书编号：S0860124070016 baobingwen@orientsec.com.cn 021-63326320 中国移动 03 星近期有望发射，看好 5G NTN 验证进度加速 2026-06-29 SpaceX市值持续创新高，国内产业发展加速共振 2026-06-17 垣信首颗手机直连试验星发射，千帆星座验证发射进度有望持续加速 2026-06-10 千帆星座本周三次发射，未来高频发射有望常态化 2026-06-06 长征十二号乙首飞成功入轨，火箭卫星端验证进度有望加速 2026-06-02 SpaceX或将下修目标估值引发板块调整，看好 6 月商业航天的市场表现 2026-05-31 商业航天标准体系发布，卫星运营、制造&终端建设未来有望迎来规模化发展 2026-04-26 卫星频谱使用功率限制有望放宽，卫星终端&制造建设有望提速 2026-04-11 千帆星座加速组网，大运力火箭将带来发射效率提升 看好（维持） 国防军工行业动态跟踪 —— 千帆星座加速组网，大运力火箭将带来发射效率提升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要