汽车行业一周一刻钟，大事快评(W162)：关注机器人产业进展；欧洲PHEV法案影响更新

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 07 月 07 日 关注机器人产业进展；欧洲 PHEV法案影响更新 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W162） 相关研究 《机器人与商业航天有望迎催化，继续拥抱泛科技——2026/6/22-2026/6/28 汽车周报》 2026/06/29 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 A0230524080008 zhufz@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 机器人：当前国内外机器人产业化进展顺利。国内机器人今年明显放量，有望从前期小批量逐步过渡至量产状态。智元 2025 年全年出货 5168 台，今年 3 月达 10000 台，6 月超 15000 台，全年目标 1-2 万台；宇树科技量产目标也为 1-2 万台，且近期拟 IPO 募集资金 42 亿元用于人形机器人的研发与量产工作。海外方面，特斯拉为首的北美厂商持续推进，Figure 展示物流分拣作业，我们认为海外人工成本较高，因此机器人替人后的放量也值得期待。此前市场对于机器人板块关注度较低，近期关注度有望回归。近期特斯拉机器人进展顺利，目前 Optimus 生产线已进入安装阶段，自动化设备正完成测试，后续将启动零部件生产，预计未来 1-2 个月 Optimus 有望并量产。因此马斯克官宣Optimus 弗里蒙特产线，有望提升市场对机器人放量的预期。个股方面，推荐关注恒勃股份（产品定位运动功能解决方案已定型，需要与客户深度配合研发迭代，处于产业链核心地位）、双环传动（为北美客户提供新型减速器方案，进展顺利且有海外产能）、隆盛科技（与尼得科战略合作，同时商业航天产业也有望催化）、福达股份（北美客户加速拓展，与意优战略合作，海内外机器人均受益，叠加燃机曲轴业务也有进展）。 ⚫ 欧洲 PHEV 法案：整车市场近期承压，但我们预计拐点临近。一方面，考虑到去年以旧换新补贴节奏，预计国内销量有望在 8 月前后看到同比增速逐步转正。另一方面，海外出口持续保持高增长态势，有望带动批发总销量先于国内销量转正。因此，我们认为当前市场对于汽车行业 beta 预期较低，后续有望看到情绪逐步好转。出海端欧洲 PHEV 法案影响有限，不必过度担忧。该法案拟将反补贴税从 BEV 扩展至 PHEV，可能加征 7.8%-35.3%额外关税。但我们认为实际冲击可控，参考前期 BEV 车型关税落地经验，中国品牌渗透率增长虽速度放缓，但仍将上行。以比亚迪为例量化分析，25 年其欧洲销量177860 台，26 年 1-5 月销量 122762 台。假设该法案对其销售量的影响约为一万台，单车盈利 3 万元测算，对应年化利润约 3 亿元。考虑到比亚迪 2026 年预期利润 365 亿元，影响仅个位数。同时，比亚迪匈牙利工厂即将投产，本地化生产可在一定程度上弥补关税影响。从不同车企角度看，5 月西欧销量，比亚迪 27084 辆，零跑 8703 辆，吉利3827 辆。当前吉利在欧洲整体敞口更小，受 PHEV 法案直接冲击程度较比亚迪更低；随着比亚迪本土产能释放，长期格局将趋于均衡。其他品牌中，零跑等新势力亦保持较快增长态势，中国品牌整体渗透率上行趋势有望持续。 ⚫ 投资分析意见：基于 AI 外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：①首先看好 ai 外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏集团、理想汽车、华为系的江淮汽车等。②有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利汽车等。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有α支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，①智能化关注核心 tier1 德赛西威，核心供应链地平线等。②中大市值白马关注，银轮股份、岱美股份、新泉股份、双环传动、敏实集团、星宇股份等。③中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份、川环科技等。 ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：汽车行业重点公司估值表 2026/7/6 PB 归母净利润（亿元） 归母净利润增速 PE 证券代码 证券简称 收盘价（元） 总市值（亿元） LF 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 整车 600104.SH 上汽集团 10.26 1179 0.4 101.1 141.1 159.9 506% 40% 13% 12 8 7 000625.SZ 长安汽车 7.18 712 0.9 40.8 79.5 103.0 -44% 95% 30% 17 9 7 002594.SZ 比亚迪 87.54 7981 3.4 326.2 365.1 464.7 -19% 12% 27% 24 22 17 601633.SH 长城汽车 15.77 1349 1.5 98.7 170.5 210.9 -22% 73% 24% 14 8 6 601127.SH 赛力斯 59.98 1045 2.6 59.6 111.3 122.0 0% 87% 10% 18 9 9 600418.SH 江淮汽车* 24.90 561 4.5 -17.0 -0.1 50.5 5% 99% - - - 11 600733.SH 北汽蓝谷* 4.74 302 5.0 -45.6 -20.8 8.4 34% 54% 140% - - 36 600066.SH 宇通客车* 29.34 650 5.5 55.5 60.7 69.5 35% 9% 15% 12 11 9 0175.HK 吉利汽车 16.18 1755 1.9 168.5 215.5 262.3 2% 28% 22% 10 8 7 9866.HK 蔚来-SW 33.57 832 5.8 -155.7 -17.6 13.4 31% 89% 177% - - 62 9868.HK 小鹏集团-W 45.86 879 3.1 -11.4 3.1 13.6 80% 127% 347% - 288 64 9863.HK 零跑汽车 34.04 484 3.5 5.4 37.5 64.7 119% 596% 73% 90 13 7 2015.HK 理想汽