食品饮料行业啤酒即时零售专题：即时扩容，场景新生

请务必阅读正文之后的重要声明部分即时扩容，场景新生——啤酒即时零售专题食品饮料证券研究报告/行业专题报告2026 年 07 月 07 日评级：增持（维持）分析师：何长天执业证书编号：S0740522030001Email：hect@zts.com.cn分析师：于思淼执业证书编号：S0740526020002Email：yusm@zts.com.cn基本状况上市公司数126行业总市值(亿元)36,026.00行业流通市值(亿元)35,522.46行业-市场走势对比相关报告1、《中餐出海专题：从产品机会探索迈入体系化扩张阶段》2026-06-182、《新鲜零食四问四答：浅析万亿赛道“新鲜”变量》2026-06-123、《数字化赋能渠道革新，五码合一驱动 BC 一体化》2026-06-09重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E青岛啤酒54.443.193.363.593.834.0417.06 16.19 15.17 14.22 13.46买入重庆啤酒43.152.572.542.702.822.9316.79 16.99 15.99 15.32 14.72买入燕京啤酒10.900.380.600.740.860.9729.07 18.29 14.81 12.65 11.28买入备注：截至 2026/7/6 收盘价，货币单位为标的原始币种报告摘要即时零售大盘：市场规模近万亿，近四年 CAGR 超 30%。即时零售依托本地线下实体门店供给，实现线上下单、半小时极速送达的履约模式，深度打通线上流量与实体零售资源，精准匹配消费者即时性、便利性消费需求，已成长为零售行业增长最快的细分赛道。行业商业模式可划分为轻资产平台模式与重资产自营模式，美团、京东、饿了么等平台型企业依靠流量与配送网络链接海量线下商户；盒马、叮咚买菜等自营玩家通过店仓一体化、前置仓模式把控全链路商品运营；同时大润发、沃尔玛等传统商超也通过接入即时平台完成到家业务转型。从行业数据来看，即时零售规模连续多年保持高双位数增长，2024 年市场规模达到 7810 亿元，同比提升 20.15%，2025 年整体规模逼近万亿元关口，预计 2026 年行业总量将突破 1.2 万亿元；用户端同步持续扩容，2025 年活跃用户规模 7.3 亿人，2026 年有望攀升至 8.1 亿人。啤酒即时零售：需求逻辑通顺，客群年轻、场景泛化、品类升级持续演绎。在即时零售全品类布局中，酒水饮料占比 15.1%，是仅次于生鲜、粮油的第三大核心品类，品类适配逻辑清晰且具备长期增长动能。考虑酒水消费多为无计划、情绪驱动型即兴需求，传统快递电商时效滞后，普通便利店酒水品类有限，即时零售完美填补市场空白；同时消费场景持续碎片化，居家独饮、户外野餐逐步替代商务宴请成为新增量，叠加90 后年轻消费群体与 40 岁以上成熟客群双向需求释放，门店直发模式有效打消中老年消费者购酒保真顾虑，多重利好持续拉动酒水订单增长。聚焦啤酒细分赛道，渠道消费者呈现鲜明年轻化特征，18-30 岁人群占比超 67%，女性消费群体占比 31.2%，偏好低度、果味、高颜值新品，主力消费人群月收入集中在 5000-10000 元，付费能力与新品尝试意愿突出，消费理念偏向悦己、便捷与轻量化社交。场景端实现全天候全覆盖，七成订单配送至住宅小区，公园、商场等户外场景订单增速翻倍，夜间 11 点至凌晨 3 点深夜订单保持 30%以上同比增长，极大拓宽啤酒夜间消费市场。产品端消费多元化趋势明确，原浆、精酿、鲜啤等短保新鲜产品，以及果味创新啤酒广受青睐。竞争态势：垂直玩家玩法深化，平台鏖战升级。行业整体履约配送能力成熟，但各大酒类平台在配送信息公示、时效、夜间服务层面分化明显。头部垂直酒配平台可完整展示配送规则、实现凌晨超长营业；综合商超、名酒连锁平台运力随单动态变化，信息透明度不足制约转化。2026 年行业发展提速，美团、京东、淘宝三大综合平台扩容名酒门店、加码商家扶持；五粮液、泸州老窖、百威等酒企推出渠道专属产品，打通直播+小时达闭环；酒小二、华致、酒仙、百川等连锁酒商加密前置仓，联合酒厂打造定制新品，全产业链共同推动行业升级。展望未来，消费端实现全天候多场景渗透；运营端依靠数字化智能调度降本增效；供给端拓宽品类并叠加定制化增值服务；产业链端深耕本地仓配，联动线下终端实现即时履约。投资建议：万亿即时零售赛道持续扩容，带来酒水品类渠道红利，建议关注拥有全渠道运营实力、可推出即时渠道匹配产品的头部啤酒企业，充分受益年轻客群与全时段消费增量，推荐燕京啤酒、华润啤酒，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒。风险提示：消费需求疲弱，新品动销不及预期，食品安全风险，研报信息更新不及时、第三方数据失真及市场规模测算偏差行业专题报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录引言.............................................................................................................................3啤酒即时零售..............................................................................................................4即时零售：市场规模近万亿，近四年 CAGR 超 30%......................................... 4啤酒即时零售：需求逻辑通顺，客群年轻、场景泛化、品类升级持续演绎.......4竞争态势：垂直玩家玩法深化，平台鏖战升级................................................... 7未来发展：全域场景、数智赋能......................................................................... 8风险提示..................................................................................................................... 8图表目录图表 1： 中国即时零售市场规模................................................................................4图表 2： 即时零售用户规模（亿人）........................................................................ 4图表 3： 中国即时零售主要玩家................................................................................4图表 4： 2024 年