通信行业周观点：Meta筹备云业务，国产模型调用量边际加速

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信周观点：Meta 筹备云业务，国产模型调用量边际加速 报告要点 [Table_Summary]2026 年第 26 周，通信板块下跌 8.96%，在长江一级行业中排名第 32 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 53.48%，在长江一级行业中排名第 3 位。Meta 筹备云业务，拟对外出售算力与模型使用权，拓宽 Capex 变现空间；在 CSP Backlog 高增、高端 GPU 租赁价格上行背景下，进一步验证算力资源紧缺。Coherent 长协锁定 AXT 6 英寸 InP 衬底产能，住友上修扩产计划，印证光芯片上游 InP 衬底供需紧张与景气上行。6 月六大国产模型 Token 调用量环比增长70.3%，叠加 LongCat-2.0、GLM-5.2 等模型能力突破，国产算力需求有望持续释放。 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 黄天佑 SAC：S0490513080001 SAC：S0490522050005 SFC：BQK473 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 通信周观点：Meta 筹备云业务，国产模型调用量边际加速 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 板块行情 2026 年第 26 周，通信板块下跌 8.96%，在长江一级行业中排名第 32 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 53.48%，在长江一级行业中排名第 3 位。个股层面，通信板块内市值在 80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为锐捷网络（+49.43%）、星网锐捷（+32.20%）、华丰科技（+24.29%）；跌幅前三分别为通鼎互连（-29.54%）、长盈通（-24.04%）、天孚通信（-21.35%）。 Meta 筹备云业务拓宽 Capex 变现路径，算力资源依旧紧缺 据彭博及路透报道，Meta 正筹备“Meta Compute”的云基础设施业务，对外出售算力与模型使用权。云业务可将 AI 基础设施投入转化为外部收入，缓解市场对投资回报周期的担忧。同时，也反映当前算力资源依旧紧缺：1）CSP 云业务 Backlog 高增：26Q1 AWS、Azure 与Google Cloud 云业务 Backlog 分别达 3640/6330/4620 亿美元；2）先进算力资源紧俏：根据AI multiple 数据，26 年 6 月 B200/B300 租赁价格约为 6.11/7.92 美元/卡时，近两月分别上涨11.1%/13.3%，印证高端 GPU 需求旺盛。Meta 进军云市场并不意味着算力过剩，反而是大厂在算力紧缺背景下提升资源利用率、加速 Capex 变现的自然选择。 Coherent 长协锁定 AXT 产能，住友上修 InP 衬底扩产计划 AXT 与 Coherent 签署三年期 6 英寸 InP 晶圆衬底长协，Coherent 预付 2229 万美元锁定产能，支持 AXT 北京工厂 26-28 年扩产。同时，住友拟投资 180 亿日元扩产 InP 衬底，预计 28年产能较 24 年提升 3.1 倍，较此前 2025 年 11 月宣布的“28 年较 23 年增长 2.4 倍”目标进一步上修，印证 InP 衬底供需紧张与景气上行。 国产模型加速突破，Token 放量驱动算力需求 根据 OpenRouter 统计，6 月国产模型调用量边际显著提速，六大国产模型（DeepSeek、Qwen、Kimi、Z.ai、MiniMax、小米）Token 调用总量达 66.6T，较 5 月 39.1T 环比增长 70.3%；结构上，DeepSeek 仍为核心贡献方，MiniMax、Z.ai 等模型增量表现突出。近期，美团发布新一代万亿参数大模型 LongCat-2.0 并对外开源，成为业界首个基于五万卡国产算力集群完成全流程训练与推理的万亿参数模型，重点面向 agentic coding 任务优化效率与稳定性。智谱 GLM-5.2 在 Code Arena 前端开发盲测中位列全球全量第 2、开源模型第 1，FrontierSWE 编程基准处于 Claude Opus 4.8 与 GPT-5.5 之间，稳居开源 SOTA。国产模型能力提升推动商业加速，进一步推升国产算力需求。 投资建议 Meta 筹备云业务，拟对外出售算力与模型使用权，拓宽 Capex 变现空间；在 CSP Backlog 高增、高端 GPU 租赁价格上行背景下，进一步验证算力资源紧缺。Coherent 长协锁定 AXT 6 英寸 InP 衬底产能，住友上修扩产计划，印证光芯片上游 InP 衬底供需紧张与景气上行。6 月六大国产模型 Token 调用量环比增长 70.3%，叠加 LongCat-2.0、GLM-5.2 等模型能力突破，国产算力需求有望持续释放。1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；2）光通信：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、安孚科技、汇聚科技、仕佳光子、华懋科技，关注源杰科技、太辰光、嘉元科技；3）液冷：推荐英维克；4）光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；5）国产算力：推荐华丰科技、光迅科技、紫光股份、润泽科技、光环新网、奥飞数据、中兴通讯；6）AI 应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通；7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。 风险提示 1、国际环境变化；2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信周观点：光互连半导体化推进，华丰发布NPO Socket》2026-07-03 •《通信周观点：光芯片及衬底积极扩产，藤仓大幅上修 FY27 指引》2026-06-26 •《通信周观点：Oracle 云订单饱满，数通光互联建设加速》2026-06-21 0%67%133%200%2025/72025/112026/32026/7通信设备Ⅲ沪深3002026-07-07%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 10 行业研究 | 行业周报 目录 风险提示 ....................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1：电信业务板块 PE-TTM（剔除负值）分位数（时间范围：2016/6/23-2026/7/3） ......................................