国防军工行业周报(2026年第25周)：红外及燃机业绩逐步兑现，军工景气度修复上行

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 国防军工 2026 年 07 月 07 日 红外及燃机业绩逐步兑现，军工景气度修复上行 看好 ——国防军工行业周报（2026 年第 25 周） 相关研究 - 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 研究支持 达邵炜 A0230526030002 dasw@swsresearch.com 联系人 达邵炜 A0230526030002 dasw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 上周申万国防军工指数上涨 5.24%，中证军工龙头指数上涨 5.01%，同期上证综指上涨 0.41%，沪深 300 下跌 0.54%，创业板指下跌 4.16%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 5.24%的涨幅在 31 个申万一级行业中涨跌幅排名第 6 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均涨幅为 1.4%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为甘化科工（23.71%）、东华测试（18.16%）、中简科技（17.25%）、*ST 天箭（15.79%）、航天电器（15.51%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为特发信息（-19.29%）、菲利华（-18.53%）、同有科技（-15.57%）、光电股份（-14.5%）、泰和新材（-13.8%）。 重要信息回顾： ⚫ 进入中报期，建议关注红外、燃机等预期业绩保持强劲趋势的子领域。整体看，军工行业二季度业绩还处于 L 型底部，但须关注下半年“十五五”规划或将有序落地，订单及业绩或获得持续性修复，因此建议逐步加大军工行业关注度。 ⚫ 同时重视军工出海带来的投资机会，例如军机、防空预警系统、高端无人机等军贸订单的推进及落地情况带来的主题性催化；以及红外、消耗类无人机、硝化棉等产品量价齐升趋势带来的业绩持续性兑现。主题方面继续关注商业航天，加大核心产业链相关公司配置。同时国内燃机链相关企业前期调整较充分，业绩保持强劲势头，建议积极关注。 ⚫ 长期角度看，“十五五”规划有望下半年落地，同时军贸出海或迎来较快发展，军队装备建设稳步推进，建议加大行业关注度；成长性方面，重视商业航天、两机产业（燃气轮机与商发）、可控核聚变产业等领域投资机会。 ⚫ 关注军工行业内需增长带动基本面向上相关投资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资。1、内需：1）智能化/信息化：军工智能化进入 0 到 1 阶段；2）无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革； 3）两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振；4）消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性。2、外延： 1）军贸：内外双驱开创军贸新格局，中国军贸进入新时刻；2）商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展；3）大飞机：国之重器，国产替代持续推进；4）低空经济：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造新动能；5）可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放；6）深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速。 ⚫ 重点关注标的：1、内需：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微；2、外延：睿创微纳、国睿科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电。 ⚫ 风险提示：上游原材料价格波动；产品价格波动风险；装备采购不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共7页 简单金融 成就梦想 1．市场回顾 上周申万国防军工指数上涨 5.24%，中证军工龙头指数上涨 5.01%，同期上证综指上涨 0.41%，沪深 300 下跌 0.54%，创业板指下跌 4.16%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 5.24%的涨幅在 31 个申万一级行业中涨跌幅排名第 6 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均涨幅为 1.4%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为甘化科工（23.71%）、东华测试（18.16%）、中简科技（17.25%）、*ST 天箭（15.79%）、航天电器（15.51%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为特发信息（-19.29%）、菲利华（-18.53%）、同有科技（-15.57%）、光电股份（-14.5%）、泰和新材（-13.8%）。 图 1：国防军工板块相对市场表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2026/6/29-2026/7/3 图 2：国防军工板块相对行业表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2026/6/29-2026/7/3 5.24%5.01%0.41%-0.54%-4.16%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%国防军工军工龙头上证指数沪深300创业板指10.53%7.64%7.06%6.73%5.69%5.24%4.32%3.83%3.66%3.64%3.29%2.71%2.60%2.24%2.23%2.13%2.06%1.98%1.94%1.79%1.38%1.00%0.86%0.70%0.51%-0.33%-0.41%-0.59%-4.30%-4.77%-9.17%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%医药生物美容护理汽车农林牧渔纺织服饰国防军工非银金融家用电器商贸零售煤炭综合轻工制造环保社会服务有色金属钢铁食品饮料计算机传媒机械设备建筑装饰交通运输石油石化房地产公用事业银行电力设备基础化工电子建筑材料通信 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共7页 简单金融 成就梦想 图 3：军工集团以及民参军主题指数市场表现 资料来源：iFinD