有色金属行业周报：加息预期降温，金属迎修复行情

证券研究报告——有色金属行业周报行业评级：看好发布日期：2026.7.7有色金属行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：闫晓伟执业证书编号：S0770519080001邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点工业金属：工业金属走出先抑后扬行情。周初美联储鹰派表态推高美元，铜铝同步走弱；后半周美国非农数据不及预期，加息预期降温，金属价格触底回升。铜矿供给持续偏紧，冶炼加工费低位运行，叠加库存持续去化，铜底部支撑牢固；国内铝产能存在政策上限，淡季背景下库存仍快速消耗，供需紧平衡，后续价格将回归产业逻辑、震荡偏强。贵金属：贵金属波动剧烈，先深度回调后强势反弹。受加息预期升温冲击，金银周初录得数月最大单周跌幅；非农数据走弱叠加官员释放温和论调，美债收益率与美元同步下行，金价快速收复失地并突破关键压力位。中长期配置逻辑不变，全球央行持续增持黄金，叠加地缘冲突、美元信用弱化等支撑，本轮回调后配置价值凸显，流动性预期改善有望推动黄金估值修复。能源金属：能源金属整体走弱但显现企稳信号，碳酸锂反弹力度突出。江西云母复产不稳、津巴布韦限制锂精矿出口，部分锂盐厂减产，供给收缩预期升温；淡季之下储能需求旺盛，下游主动补库、库存回落，锂价中枢抬升。钴受刚果（金）出口配额约束原料紧缺，但下游按需采购、行情低位震荡。小金属：小金属本周逆势领涨有色板块，受益供给管控与新兴需求双重利好。新版矿产资源条例落地，稀土、钨、锑等列入国家战略矿产，供给约束强化；AI 算力、军工、人形机器人拉动锗、铟、稀土、钨等需求持续爆发，板块迎来价值重估。钨精矿因头部尾矿供给中断，供需极度紧张，价格高位运行；稀土依托国内供给改革与海外补库，价格重心稳步上行，战略资源溢价持续兑现。 风险提示国内外经济复苏不及预期；美联储货币政策转向、地缘政治冲突超预期；金属价格短期大幅波动，影响企业盈利；新能源、电网、地产等领域需求不及预期加息预期降温，金属迎修复行情【2026.6.29-2026.7.5】证券研究报告——有色金属行业周报一、周度行情回顾本周，上证指数周收涨 0.41%，报 4043.64 点，沪深 300 周收跌 0.54%，报 4842.17 点，申万一级行业中，有色金属周收涨2.23%，收报 8515.8 点，跑赢指数。本周有色金属行业子板块中，工业金属板块上涨 4.31%，贵金属板块上涨 12.74%，能源金属板块下跌 1.1%，小金属板块下跌 3.78%，金属新材料板块上涨 1.21%。本周申万有色金属行业 147 家上市公司中有 92 家上涨、55 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表 3。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：涨幅排名前 5 的个股图表 3：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1大地熊23.42-9.722晓程科技20.9245.093赤峰黄金20.44-11.504中矿资源19.46-17.575隆达股份19.08-16.88排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1有研粉材-16.0191.482翔鹭钨业-13.44213.253东方钽业-13.18128.924族兴新材-12.94-28.185云南锗业-12.78230.96数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、子版块分析2.1 工业金属截至 7 月 3 日，LME 铜价收于 13357.5 美元/吨，周环比+35.5美元/吨；LME 铝价收于 3090 美元/吨，周环比-108 美元/吨；LME铅价收于1888 美元/吨，周环比-13.5 美元/吨；LME 锌价收于3548美元/吨，周环比+48 美元/吨；LME 镍价收于 16360 美元/吨，周环比-445 美元/吨；LME 锡价收于 53395 美元/吨，周环比+2395美元/吨。证券研究报告——有色金属行业周报图表 4：LME 铜价格（美元/吨）及库存（吨） 图表 5：LME 铝价格（美元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 6：LME 铅价格（美元/吨）及库存（吨） 图表 7：LME 锌价格（美元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 8：LME 镍价格（美元/吨）及库存（吨） 图表 9：LME 锡价格（美元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券沪铜价收于 102980 元/吨，周环比+1420 元/吨；沪铝价收于22840 元/吨，周环比-160 元/吨；沪铅价收于 15885 元/吨，周环比-395 元/吨；沪锌价收于 24295 元/吨，周环比+350 元/吨；沪镍价收于 127380 元/吨，周环比-870 元/吨；沪锡价收于 402180证券研究报告——有色金属行业周报元/吨，周环比+14960 元/吨。图表 10：沪铜价格（元/吨）及库存（吨）图表 11：沪铝价格（元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 12：沪铅价格（元/吨）及库存（吨）图表 13：沪锌价格（元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 14：沪镍价格（元/吨）及库存（吨）图表 15：沪锡价格（元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券工业金属呈现“先抑后扬”的走势。周初受美联储鹰派信号及美元指数走强影响，铜、铝价格承压回落，但后半周随着美国非农就业数据意外疲软，市场对加息预期显著降温，宏观压制边证券研究报告——有色金属行业周报际缓解，带动价格触底反弹。基本面方面，铜矿供应持续紧张，加工费维持极低水平甚至负值，冶炼端成本支撑强劲，且社会库存持续去化，低库存格局为铜价提供了坚实底部；铝市则表现为供给端受产能天花板限制，而需求端虽进入传统淡季，但社会库存去化速度加快，显示下游刚需仍在，整体供需维持紧平衡状态，预计后续价格将回归产业逻辑震荡偏强运行。2.2 贵金属本周 COMEX 黄金价格收于 4187.3 美元/金衡盎司，周环比+84.3 美元/金衡盎司；上期所黄金价格收于 911.4 元/克，周环比+28.1 元/克；COMEX 白银价格收于 62.82 美元/金衡盎司，周环比+3.21 美元/金衡盎司；上期所白银价格收于 15256 元/千克，周环比+1044 元/千克。图表 16：COMEX 黄金价格（美元/金衡盎司）及库存（金衡盎司）图表 17：COMEX 白银价格（美元/金衡盎司）及库存（金衡盎司）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 18：上期所黄金价格（元/克）及库存（公斤）图表 19：上期所白银价格（元/千克）及库存（千克）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券证券研究报告——有色金属行业周报SPDR 黄金持仓量为 1001.37 吨，周