钢铁行业周报：淡季特征凸显，钢厂盈利率下降

证券研究报告——钢铁行业周报行业评级：看好发布日期：2026.7.7钢铁行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点供给端：供给端呈现高位产量与亏损倒逼减产的博弈格局。目前行业铁水日均产量维持年内高位，长流程钢厂为摊薄固定成本持续生产，五大钢材库存持续累积，短期供应压力尚未缓解。但行业盈利水平大幅下滑，亏损面持续扩大，利润压力从短流程快速向长流程传导。受亏损压力驱动，多家钢厂公布 7 月高炉、转炉同步检修计划，且部分检修周期偏长，钢厂主动控产意愿显著提升。整体来看，供给端正处于转折窗口期，虽短期产量偏高、供应压力仍存，但市场化减产出清已然启动。需求端：淡季特征凸显，整体维持弱势探底态势，面临季节性、地产、出口三重拖累。南方梅雨、北方高温的天气因素，持续压制户外施工，建材终端采购低迷，贸易商日均成交处于近年低位，表观消费的技术性修复缺乏真实成交支撑。制造业需求结构性分化明显，电子、半导体等高端制造景气回暖，但与建筑、基础工业等主流用钢需求关联度较低，对整体钢需拉动有限。同时海外经济体复苏乏力，叠加进口配额、关税政策影响，钢材出口承压，部分外销资源回流国内，进一步加剧国内供需矛盾，市场暂无实质性利好支撑。价格端：钢价整体偏弱运行，现货交投情绪谨慎。终端需求疲软下，钢厂普遍让利促成交，主流钢厂下调出厂价，仅少数短缺规格小幅涨价。成本端：呈现结构性分化，焦炭、焦煤价格坚挺，构成钢价底部支撑；而铁矿石库存高企、价格回落，废钢随钢厂采购降温走弱，原料对钢价整体支撑力度边际减弱。 风险提示需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。淡季特征凸显，钢厂盈利率下降【2026.6.29-2026.7.5】证券研究报告——钢铁行业周报一、周度行情回顾本周，上证指数周收涨 0.41%，报 4043.64 点，沪深 300 周收跌 0.54%，报 4842.17 点，申万一级行业中，钢铁周收涨 2.13%，收报 2197.78 点，跑赢指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收涨1.02%，普钢周收涨 2.52%，特钢Ⅱ周收涨 2.24%。个股方面，本周申万钢铁行业 46 家上市公司中有 41 家上涨、5 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表 3。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：涨幅排名前 5 的个股图表 3：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1首钢股份13.7437.922*ST 八钢12.3871.963中南股份12.24-20.784鄂尔多斯10.648.665海南矿业8.930.13排名公司简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1方大炭素-10.51-0.132广东明珠-6.96-27.123凌钢股份-1.8349.164翔楼新材-1.54128.925武进不锈-0.945.92数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、供需价格分析2.1 供给本周高炉开工率为 83.97%，周环比-0.46 个百分点；高炉产能利用率为 91.33%，周环比+0.23 个百分点；电炉开工率为 64.1%，周环比-0.64 个百分点；电炉产能利用率为 56.94%，周环比-0.14个百分点。证券研究报告——钢铁行业周报图表 4:高炉开工率及产能利用率(%)图表 5:电炉开工率及产能利用率(%)数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券本周重点钢材企业钢材产量为 2048 万吨，周环比+108 万吨。分品种看：图表 6：五大品种钢材产量品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢216.473.271.53%热轧卷板302.351.910.64%线材302.893.311.10%中厚板172.040.80.47%冷轧卷板86.95-0.48-0.55%数据来源：Wind，大同证券2.2 库存本周五大品种钢材社会总库存为 1169.23 万吨，周环比+24.27 万吨；钢厂总库存为 453.71 万吨，周环比-2.45 万吨。分品种看：图表 7：五大品种钢材社会库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢496.729.471.94%热轧卷板358.268.82.52%线材68.284.386.85%中厚板110.440.310.28%冷轧卷板135.531.310.98%数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——钢铁行业周报图表 8：五大品种钢材钢厂库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢193.11-3.18-1.62%热轧卷板80.350.180.22%线材63.731.973.19%中厚板76.88-0.65-0.84%冷轧卷板39.64-0.77-1.91%数据来源：Wind，大同证券供给端在“高产量惯性”与“低利润倒逼”之间的博弈下进一步白热化。尽管铁水日均产量仍维持在年内相对高位，长流程钢厂为摊薄固定成本倾向于维持生产，导致短期供应压力尚未实质性缓解，五大材库存延续累积态势。然而，行业盈利率已大幅下滑，亏损面显著扩大，利润收缩正从短流程向长流程加速传导。这一背景下，供给端的边际变化开始显现：多家钢厂陆续发布 7月检修计划，涉及高炉和转炉同步停产，且部分检修周期较长，显示出钢厂在亏损压力下主动调节产线配置的意愿增强。整体来看，供给端正处于“产量仍高但检修预期升温”的转折窗口期，市场化出清机制已开始启动，但从检修计划发布到实际产量落地仍需时间传导，短期供应压力依然存在，但下行趋势已初步确立。2.3 需求本周五大品种钢材表观消费量为 842.1 万吨，周环比+27.16万吨。分品种看：图表 9：五大品种钢材表观消费量品种表观消费量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢210.0221.2711.27%热轧卷板293.291.180.40%线材80.120.780.98%中厚板172.282.421.42%冷轧卷板86.391.511.78%总计842.127.163.33%数据来源：iFind，大同证券本周建筑钢材成交量 85140 万吨，周环比-15703 万吨；水泥发运率为 41.49%，周环比持平。证券研究报告——钢铁行业周报图表 10:钢材成交量（吨）图表 11:水泥发运率（%）数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券需求端延续疲弱态势，淡季特征进一步深化，呈现出“季节性抑制、地产拖累、出口受阻”的三重压力格局。国内方面，南方梅雨与北方高温天气叠加，持续抑制户外施工强度，建筑钢材终端采购乏力，主流贸易商建材日均成交量仍处于近年同期低位。尽管五大品种表观消费量出现技术性修复，但高频成交数据并未同步改善，需求回暖的持续性和真实性存疑。制造业方面，虽然部分高端制造领域景气度回升，但其驱动力主要来自电子、半导体等特定行业，与传统钢铁需求大盘建筑用钢和基础