煤炭行业周报：短期需求偏弱，煤价表现不佳

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：看好发布日期：2026.7.7煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点二级市场方面，权益市场高低切换，煤炭跑赢指数。A 股市场呈现显著的高低切换与风格轮动特征，市场从前期科技成长主线向医药消费等防御板块转移。申万一级行业中，领涨前三板块分别为：医药生物（+10.53%）、美容护理（+7.64%）、汽车（+7.06%）。医药生物上涨原因在于微信原生 AI 助手“小微”开启内测，AI+医疗应用场景拓展，加之机构资金从高位科技板块流出，转向估值相对较低的医药板块，形成资金轮动效应。美容护理板块上涨主要受益于消费复苏预期与 618 大促数据催化，整体消费数据显韧性，高端美妆品牌表现亮眼；同时行业监管趋严背景下，头部企业竞争优势强化，市场份额向龙头集中。汽车板块上涨得益于政策催化与产业趋势双重驱动：一是《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准正式发布，拟于 2027 年 1 月 1 日起实施，为智能驾驶产业发展提供明确规范；二是宇树科技科创板 IPO 注册申请获批，人形机器人产业链热度提升，带动汽车智能化相关标的。动力煤市场呈现港口与产地价格同步回调、国际价格松动的态势。截至 7 月 3 日，产地端价格普遍走弱，主产区受拉运积极性下降影响，坑口价格支撑减弱。港口端，受高库存及下游压价采购影响，报价小幅回落。国际端，受宏观地缘因素消退及海运费下行拖累，国际煤价表现疲软。炼焦煤市场呈现“产地稳中有升、港口逆势下跌、国际高位震荡”的分化走势。截至 7 月 3 日，产地端价格稳中有升，主产区受供给收缩与焦企补库驱动，坑口价格上涨。港口端，京唐港山西产主焦煤库提价报 2090 元/吨，周环比下降 110 元/吨。国际端，受全球钢铁生产复苏预期支撑，国际焦煤价格维持高位震荡。 风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。短期需求偏弱，煤价表现不佳【2026.6.29-2026.7.5】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场高低切换，煤炭跑赢指数本周（2026.6.29-2026.7.5），A 股市场呈现显著的高低切换与风格轮动特征，市场从前期科技成长主线向医药消费等防御板块转移。主要指数涨跌互现，成长板块普遍回调，市场交投活跃度略有下降。申万一级行业中，领涨前三板块分别为：医药生物（+10.53%）、美容护理（+7.64%）、汽车（+7.06%）。医药生物上涨原因在于微信原生 AI 助手“小微”开启内测，AI+医疗应用场景拓展，加之机构资金从高位科技板块流出，转向估值相对较低的医药板块，形成资金轮动效应。美容护理板块上涨主要受益于消费复苏预期与 618 大促数据催化，整体消费数据显韧性，高端美妆品牌表现亮眼；同时行业监管趋严背景下，头部企业竞争优势强化，市场份额向龙头集中。汽车板块上涨得益于政策催化与产业趋势双重驱动：一是《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准正式发布，拟于 2027 年 1 月 1 日起实施，为智能驾驶产业发展提供明确规范；二是宇树科技科创板 IPO 注册申请获批，人形机器人产业链热度提升，带动汽车智能化相关标的。具体看，上证指数周收涨 0.41%，报 4043.64 点，沪深 300 周收跌 0.54%，报 4842.17 点，煤炭周收涨 3.64%，报 2928.38 点，煤炭跑赢指数。个股方面，29 家煤炭上市公司普遍上涨，其中涨幅最大的三家公司分别为：山煤国际（12.93%）、冀中能源（9.77%）、上海能源（9.59%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——煤炭行业周报三、动力煤：梅雨压制日耗、供给刚性收缩、价格弱势回调​供需方面，本周动力煤市场呈现“梅雨压制日耗、供给刚性收缩、港口加速累库”的博弈格局。供给端，主产区“安全生产月”督查力度持续高压，山西部分事故煤矿复产验收周期拉长，陕西及内蒙古地区部分煤矿因完成月度生产任务主动减产，三西地区样本煤矿产能利用率周环比下降，整体供给弹性依然偏弱；7 月 1 日新版《煤矿重大事故隐患判定标准》正式实施，全国安全监管标准全面收紧，主产地矿井持续执行限产管控，下半年国内供给约束难以实质性放松。进口端，印尼能源部表态将暂缓部分出口煤炭以优先保障国内电力供应，叠加国际海运费大幅回落，进口煤性价比优势减弱，补充作用边际收缩。需求端，南方多地进入梅雨季节，降雨频繁导致水电出力增强，火电日耗受到明显挤压，补库需求推迟释放；非电需求中化工行业开工率维持高位，但水泥等建材行业受雨季施工受阻影响，整体刚需支撑有所减弱。库存方面，北方港口库存周环比增加，终结前期去库趋势，主要源于铁路调入量维持高位而下游采购意愿低迷，市场情绪由乐观转向观望。价格方面，本周动力煤市场呈现港口与产地价格同步回调、国际价格松动的态势。截至 7 月3 日，产地端价格普遍走弱，山西大同动力煤（Q5500）坑口价报 665 元/吨，周环比下降 45 元/吨，陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价报 620 元/吨，周环比下降 20 元/吨，内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价报 593 元/吨，周环比下降 44 元/吨，主产区受拉运积极性下降影响，坑口价格支撑减弱。港口端，秦皇岛港 Q5500 动力煤现货平仓价报 809 元/吨，周环比下跌 26 元/吨，受高库存及下游压价采购影响，报价小幅回落。国际端，澳大利亚纽卡斯尔港 5500 大卡动力煤 FOB 价报 93.5 美元/吨，周环比下跌 4.5 美元/吨，受宏观地缘因素消退及海运费下行拖累，国际煤价表现疲软。事件方面，多重因素共振驱动市场情绪由乐观转向谨慎。政策层面，7 月 1 日新版《煤矿重大事故隐患判定标准》正式实施，全国安全监管标准全面收紧，主产地矿井持续执行限产管控，下半年国内供给约束难以实质性放松，全年原煤总产量预计维持在 48.7 亿吨左右，净增量有限；同时，动力煤 6 月迎峰度夏保供政策较多，后续动力煤旺季可能有控价预期。产业层面，印尼能源部表态将暂缓部分出口煤炭以优先保障国内电力供应，叠加国际海运费大幅回落，进口煤性价比优势减弱，补充作用边际收缩；下半年进口煤总量预计同比略有下滑。市场层面，南方梅雨季节持续压制日耗表现，港口库存由去转累、贸易商挺价心态松动，短期价格承压回调压力加大；但随着 7 月高温天气临近、迎峰度夏补库窗口终将开启，动力煤价格有望在短期调整后重回供需紧平衡下的偏强震荡格局。1.价格：产地煤价下降，港口煤价环比下降产地动力煤价下降。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价下降。山西大同动力煤（Q55