MLCC粉体行业动态跟踪：AI服务器带动需求增长，MLCC粉体有望受益

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 基础化工行业 踪 ⚫ MLCC 下游应用广泛，陶瓷粉体为主要原料。多层片式陶瓷电容器（MLCC），是世界上用量最大、发展最快、应用最广泛的片式元件之一，主要用于各类电子整机中的振荡、耦合、滤波、旁路电路中，覆盖信息技术、消费电子、通信、新能源、工业控制等领域。根据中商情报网，在 MLCC 的成本构成中，陶瓷粉料占比较高。其在低容 MLCC 中成本占比为 20%-25%，而在高容 MLCC 中更是高达 35%-45%。Ai 服务器带动需求增长，MLCC 行业迎来涨价，根据中国电子元件行业协会，村田、三星电机等大厂已相继调涨 MLCC 价格，AI 服务器用高容 MLCC 的涨幅普遍达到 15%-35%。 ⚫ 需求端：AI 服务器带动 MLCC 需求扩张，粉体需求有望保持增长。AI 服务器的MLCC 搭载数量是普通服务器的 13 倍，大幅提升了 AI 领域的 MLCC 需求量，全球MLCC 市场正进入需求扩张周期，据 QY Research 数据，2025 年全球 MLCC 市场规模约 252 亿美元，预计 2026 年将达到 275 亿美元，同比增长 9.13%，预测到2032 年全球 MLCC 市场规模增长至 451.14 亿元，6 年间 CAGR 达到 8.6%。日本企业宣布 MLCC 产能大幅扩产，其中京瓷、村田、太阳诱电等全面启动扩产计划，以应对超大规模云服务商的强劲需求。AI 服务器带动下游 MLCC 需求增长，产能扩张，将带动上游陶瓷粉体需求增长。 ⚫ 供给端：日美企业主导，国内高端化持续突破。根据中商情报网，全球陶瓷粉体供应由日美厂商主导，其中日本堺化学占比 28%，美国 Ferro 占比 20%。国产替代加速，国内厂商中，国瓷材料是国内首家、全球第二家成功运用水热工艺批量生产纳米钛酸钡粉体的厂家，也是中国大陆规模最大的批量生产并外销瓷粉的厂家，市占率为 10%。国瓷材料是全球领先的 MLCC 介质粉体生产企业，依托多年技术积累与沉淀，已实现对各类基础粉及配方粉的全面覆盖，并与客户建立了长期稳定的合作关系，公司目前已掌握介质粉体、内外电极浆料、消费电子氧化锆粉体、研磨用氧化锆微珠等多种关键原材料，能够为电子元器件等领域客户提供系统化的技术解决方案与产品服务。风华高科主营产品为电子元件，涵盖 MLCC、片式电阻器、电感器等，拥有完整的从材料、工艺到产品大规模研发制造的产品链，产品包括瓷粉等电子功能材料。 投资建议：AI 服务器带动下游 MLCC 需求增长，产能扩张，将带动上游 MLCC 粉体需求增长。MLCC 粉体供应由日美企业主导，国产替代加速，看好国内具备 MLCC 粉体产品供应能力企业。 相关标的：国瓷材料(300285，未评级)、风华高科(000636，未评级) 风险提示 供给端 MLCC 粉体大幅扩产；原材料价格大幅波动；下游需求下滑。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2026 年 07 月 06 日 陈传双 执业证书编号：S0860525110003 chenchuanshuang@orientsec.com.cn 021-63326320 舒迪 执业证书编号：S0860526040003 shudi@orientsec.com.cn 021-63326320 含氟聚合物价格底部向上，高端应用不断突破：——氟化工行业动态跟踪 2026-06-07 英美放宽管控，三代制冷剂需求周期延长：——制冷剂行业动态跟踪 2026-05-31 关税风险加剧，国内轮胎龙头积极破局：——轮胎行业深度（二） 2026-05-24 AI 服务器带动需求增长，MLCC 粉体有望受益 ——MLCC 粉体行业动态跟踪 看好（维持） 基础化工行业动态跟踪 —— AI服务器带动需求增长，MLCC粉体有望受益 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做